ビットコインの機関投資家による採用と供給不足：2035年までに130万ドルの価格上昇要因

Bitcoinが投機的資産から機関投資家のポートフォリオの中核へと進化した道のりは、まさに革命的でした。2025年までに、暗号資産の機関投資家による導入はかつてないほど加速し、規制の明確化、インフラの発展、そしてBitcoinがマクロ経済の不安定性に対するヘッジとしての役割を果たすという認識の高まりによって推進されています。この変化と、Bitcoin本来の供給の希少性が組み合わさることで、長期的な価格上昇の強力な原動力となっています。

機関投資家による導入：構造的な変化

機関投資家は現在、ポートフォリオの5%をデジタル資産に割り当てており、ファミリーオフィスは25%と先導しています[5]。米国の現物Bitcoin ETF、例えばBlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）の導入は、ゲームチェンジャーとなりました。2025年第3四半期までに、これらのETFは1,180億ドルの流入を集め、IBITは市場シェアの89%を獲得しました[1]。Harvard Universityが2025年第3四半期に1億1,700万ドルをIBITに割り当てたことは、Bitcoinが非相関資産としての正当性をさらに強固にしました[1]。

Bitcoinの機関化はETFに限った話ではありません。企業の財務部門やソブリン・ウェルス・ファンドも参入しています。MicroStrategyは現在Strategy Inc.にリブランドされ、632,457BTC（710億ドル超相当）を保有しています[3]。一方、米国戦略的Bitcoin準備金（SBR）や他のソブリン機関もBitcoinを戦略的準備資産として扱い、368万BTC（流通供給量の18%）を現役取引から除外しています[1]。これらの動きは、より広範なトレンドを反映しています：Bitcoinはもはや投機的な賭けではなく、戦略的な資産配分ツールとなっています。

供給の希少性：デフレ的な下支え

Bitcoinの2,100万枚という固定供給は、長期的な価値評価において重要な要素です。2025年6月までに、総供給量の17%以上が「古代供給」—10年以上保有されているコイン—となり、新規供給の発行ペースを上回っています[1]。1日あたり450BTCの新規発行に対し、古代供給への蓄積は566BTCとなっており、Bitcoinの希少性が強化されています。このダイナミクスは、2027年までに3兆ドルに達すると予測される機関投資家の需要によってさらに増幅されています[3]。

供給と需要の相互作用は、ETFへの資金流入によって生じる「供給不足」によって最もよく示されています。ネットワークエコノミストのTimothy Petersonは、ETFが400億ドルの供給不足を生み出し、Bitcoinの価格を6ヶ月以内に135,000ドルまで押し上げる可能性があると算出しています[5]。残りの採掘可能なコインはわずか200万枚であり、希少性効果はさらに強まり、長期的な価格上昇を支えるデフレ的な下支えを形成します。

130万ドルの価格目標：構造的根拠

150億ドルの資産を運用するBitwise Asset Managementは、今後10年間でBitcoinの年平均成長率（CAGR）を28.3%と予測し、2035年までに価格が130万ドルに達すると見込んでいます[1]。この予測は、以下の3つの主要要因に支えられています：
1. 機関投資家の需要：機関投資家の59%以上が、ポートフォリオの少なくとも10%をBitcoinに割り当てています[6]。
2. 供給制約：Bitcoinの年間供給成長率は、2032年までに0.8%から0.2%に低下します[1]。
3. マクロ経済的追い風：Bitcoinは米国株式との相関が0.21と低く、法定通貨の価値下落に対するヘッジとして魅力的な分散投資先となっています[4]。

供給と需要の構造的不均衡は、規制の進展によってさらに強化されています。CLARITY法およびERISAの改正により、米国の退職資産43兆ドルが暗号資産へのエクスポージャーを得られるようになり、Bitcoin価格における不確実性プレミアムが低減しました[1]。さらに、連邦住宅金融庁（Federal Housing Finance Agency）が2025年に暗号資産を住宅ローン適格資産に含めるよう指示したことで、機関投資家の受容が拡大しています[6]。

リスクとボラティリティ

長期的にはBitcoinの将来性は魅力的ですが、ボラティリティは依然として特徴的な要素です。2025年の調査によると、Bitcoinの年率換算ボラティリティは2023年比で75%低下しましたが、弱気相場の可能性は依然として残っています[5]。アナリストは、政策変更や世界的な流動性の逆転などのマクロ経済リスクが調整を引き起こす可能性があると警告しています。しかし、Bitcoinの機関化が進むことで、弱気相場は今後短期間かつ軽微になると予想されています[5]。

結論

Bitcoinの機関投資家による導入と供給の希少性は、需要と希少性の自己強化サイクルを生み出し、2035年までに130万ドルという価格目標を支えています。企業、ソブリン、機関投資家が引き続きBitcoinに資本を配分することで、市場は投機的取引から戦略的かつ長期的な資産配分へと移行しています。この転換は、規制の明確化とマクロ経済的な追い風によって支えられ、Bitcoinを現代ポートフォリオの中核要素、そして今後数十年にわたる価格発見の強力な原動力として位置付けています。

Source:
[1] Bitcoin's Path to $1.3M by 2035: How Institutional Adoption and Scarcity Fuel the Digital Gold Era
[2] A Supply and Demand Framework for Bitcoin Price Forecasting
[3] Bitcoin's Institutional Revolution: How Treasury Deals and Scarcity Fuel $192K Surge
[4] Institutional Adoption and Correlation Dynamics: Bitcoin’s Evolving Role in Financial Markets
[5] Bitcoin ETF Inflows: $51B Drives BTC-USD Toward $240K
[6] Institutional Bitcoin Investment: 2025 Sentiment, Trends, and Market Impact