主なポイント
- Bitcoinは$113,000を維持できず、2021年と類似した弱気のダイバージェンスを示している。
- 長期保有者は分配を行い、短期トレーダーがBTC需要を牽引している。
- Whaleは慎重な姿勢を保ち、ETHが好まれるローテーション先となっている。
Bitcoin BTC $108,442 24時間ボラティリティ：4.3% 時価総額：$2.16T 24時間取引高：$47.03B は、再び重要な$113,000の水準を維持できず、記事執筆時点で$111,139まで下落し、過去24時間で1.6%の下落となった。
この動きにより、主要なデジタル資産がサイクルトップに到達したとの憶測が広がっており、Ethereum ETH $4,307 24時間ボラティリティ：5.9% 時価総額：$521.37B 24時間取引高：$38.03B への資本ローテーションの兆候がますます明らかになっている。
ダイバージェンスシグナルが2021年のサイクルトップを想起させる
Ali Martinezは、Bitcoinの週足チャートにおける懸念すべきテクニカルシグナル、すなわち価格と相対力指数（RSI）との間の弱気ダイバージェンスを指摘した。
Bitcoinが高値を更新し続ける一方で、RSIは低下傾向にあり、これは価格が上昇しているにもかかわらずモメンタムが弱まっている典型的なサインである。
Bitcoin $BTCは高値を更新しているが、RSIは安値を更新している。これは2021年のサイクルトップ直前に見られたのと同じダイバージェンスだ！ pic.twitter.com/tR0IT25AVf
— Ali (@ali_charts) 2025年8月29日
Martinezは、このセットアップが2021年のマーケットトップ直前に見られたダイバージェンスと酷似していると指摘している。当時、Bitcoinは約$69,000でピークを迎え、その後「crypto winter」とも呼ばれる長期の弱気相場に突入した。
短期的な楽観、長期的な慎重姿勢
SwissblockのAltcoin Vectorは、異なる市場参加者によるBitcoinの純ポジション変化の内訳を共有した：
- 長期保有者（LTH）は分配を行っている。
- 短期保有者（STH）は積極的に買い増している。
- Whaleは依然として決断を下しておらず、現時点でBitcoinへの大規模な資金流入は見られない。
- 取引所からの流出はわずかに見られるが、大規模な分配を示すほどではない。
$BTCで利益確定が進んでいるのは周知の事実であり、その多くの資本が$ETHにローテーションされている。 https://t.co/UeAvwWOydf
— Bitcoin Vector (@bitcoinvector) 2025年8月28日
Altcoin Vectorはさらに「Whaleが明確にコミットするまで、BTCの上値は限定的であり、ETH主導のローテーションが支配的となる」と付け加えた。
流動性の枯渇：脆弱なブルラン
CryptoQuantのデータによると、Bitcoinの非流動的供給が歴史的な高水準に達している一方で、流動的供給は急激に減少している。これは、より多くのBitcoinが積極的に売却されないウォレットにロックされており、市場で利用可能な供給が減少し、価格を支える要因となっていることを意味する。
この希少性のダイナミクスが、今年初めにBitcoinが$120,000を突破した理由の一部であるとCryptoQuantの投稿は説明しており、同じ希少性が市場の脆弱性も生み出していると付け加えている。
もしWhaleや機関投資家が突然売却に転じた場合、限られた流動性が調整を増幅させる可能性がある。
CryptoQuantのアナリストは、Bitcoinが「脆弱なブルラン」にあると主張しており、長期保有者によって構造的に支えられているものの、急激な下落に対して脆弱であり、今後2つのシナリオを予測している。
第一に、非流動的供給が引き続き増加すれば、Bitcoinは2025年に$150,000を目指す可能性がある。これにより、BTCは2025年に買うべき最良の暗号資産の一つとなるだろう。しかし、大規模な売却により流動的供給が戻れば、BTCは$90,000～$100,000のレンジまで急落する可能性がある。
