319 Cybercab diventano il nuovo campo di battaglia: la valutazione di Tesla (TSLA.US) si sposta su una nuova pista, i dati delle flotte di guida autonoma diventano il nuovo standard di Wall Street

Italiano Finanza APP ha notato che, secondo i registri del Dipartimento dei Veicoli a Motore del Texas (DMV), il giorno 8 ottobre Tesla (TSLA.US) ha registrato in un solo giorno 150 nuovi Cybercab (taxi a guida autonoma), portando il totale da 169 a 319 unità, segnando così il maggior incremento giornaliero da quando il modello è stato introdotto nel sistema di registrazione il 31 agosto; aggiungendo 420 Model Y modificati, la flotta di veicoli a guida autonoma di Tesla in Texas è cresciuta fino a circa 739 unità.

Dopo l'annuncio, Tesla è cresciuta quasi dell'1% durante la notte. In precedenza, i dati sulle consegne del terzo trimestre hanno superato le aspettative, facendo aumentare il prezzo delle azioni di quasi il 5% in un solo giorno, ma su base annua le consegne sono ancora diminuite di circa il 2%; all'inizio di ottobre il titolo risulta ancora in calo di circa il 18% dall'inizio dell'anno, unico tra i “Magnifici Sette” della tecnologia a registrare una performance negativa nel 2023.

In un contesto in cui il core business automobilistico è sotto pressione, i dati sull'espansione dei Robotaxi hanno un impatto marginale amplificato sul prezzo delle azioni, alimentando un acceso dibattito a Wall Street riguardo l'impennata delle registrazioni: i target price oscillano da 24,86 a 600 dollari, una differenza di oltre 23 volte, un livello di dispersione raro tra le blue chip, riflettendo come il mercato non abbia ancora raggiunto un consenso fondamentale sul fatto che Tesla sia realmente un costruttore di auto o una piattaforma di intelligenza artificiale, e i dati sulla flotta Cybercab sono il punto focale a cui si aggrappano sia ottimisti che pessimisti.

Rialzisti: la dimensione della flotta è la chiave del rerating

Tigress Financial l'8 ottobre ha ribadito il rating “Buy”, con un target price di 550 dollari, implicando un potenziale upside del 47% circa rispetto ai livelli attuali, uno dei target più alti degli ultimi tre mesi. L’istituzione considera il Cybercab tra i cinque principali motori di crescita, insieme agli abbonamenti FSD, al robot Optimus, alla divisione energia e alla sinergia con SpaceX, che insieme formano un “flywheel di crescita fisica AI” a sostegno della “crescita accelerata e della creazione di valore per gli azionisti di lungo periodo” di Tesla.

Daniel Ives di Wedbush adotta una posizione ancora più aggressiva, con un target price di 600 dollari, il più alto di Wall Street. Stima che il valore delle attività di guida autonoma e AI sia “almeno” di 1.000 miliardi di dollari, e che la capitalizzazione di Tesla possa raggiungere i 2 o addirittura 3 trilioni di dollari in uno o due anni.

Inoltre Tom Narayan di RBC Capital Markets, il 2 ottobre ha ribadito “Buy” con target price di 480 dollari; Stifel mantiene il rating “Buy” con target a 491 dollari; Piper Sandler e Cantor Fitzgerald mantengono l’outlook “Overweight”; Deutsche Bank conferma “Buy” con target price a 420 dollari. I rialzisti vedono generalmente i Robotaxi come la leva principale per il passaggio di Tesla dalla "valutazione da costruttore" a quella da "piattaforma".

Neutrali: riconoscono la direzione, ma vogliono più prove concrete

Andrew Percoco di Morgan Stanley mantiene il rating “Neutral” a 400 dollari. Il suo modello è emblematico: la continua espansione della flotta driverless è il KPI chiave da monitorare per Tesla nella seconda metà dell’anno per la guida autonoma; la svolta nel rerating arriverà solo con una diffusione su larga scala, non con “pochi veicoli” su strada. Nei suoi calcoli, il business dei Robotaxi contribuisce con 120 dollari per azione, secondo solo ai servizi di rete (144 dollari). Morgan Stanley prevede una flotta Tesla Robotaxi di 1000 veicoli entro fine 2026 e di 1 milione entro il 2035. Secondo questo schema, le 150 nuove registrazioni in un solo giorno rappresentano proprio la prova di “scalabilità” richiesta, ma la banca resta cauta sulla reale realizzazione.

Altre società neutrali includono: Rajat Gupta di JP Morgan che mantiene “Hold” e il 28 settembre ha abbassato il target price da 445 a 415 dollari; Joseph Spak di UBS mantiene “Neutral” e il 7 ottobre ha alzato il target a 385 dollari; Dan Levy di Barclays conferma il rating “Hold” a 370 dollari; Mark Delaney di Goldman Sachs mantiene “Hold” e target price a 360 dollari, e nel periodo di metà settembre ha avvertito che le consegne del terzo trimestre da parte di Tesla potrebbero risultare inferiori alle attese del mercato.

È rilevante notare che recentemente le raccomandazioni evidenziano uno scenario in cui i rialzisti restano fermi e gli istituti neutrali aggiustano leggermente il target; dai dati Cybercab a fine settembre, nessun analista ha aumentato il rating a causa di questi numeri.

Ribassisti: i numeri delle registrazioni non equivalgono a capacità operative reali

Gordon Johnson di GLJ Research, noto per la sua cautela, mantiene il rating “Sell” e un target price di soli 24,86 dollari, il più basso di Wall Street. Gli orsi si basano su tre argomenti: il primo, che la registrazione non equivale all’operatività, visto che in Texas vengono registrati veicoli “autorizzati per uso commerciale”, ma Tesla non ha mai rivelato quanti di questi operino davvero senza supervisore di sicurezza; il secondo, il distacco con Waymo, che è già presente in 15 mercati, ha schierato oltre 4000 veicoli e completato più di 500.000 viaggi a pagamento a settimana: solo in Texas ha registrato 1154 veicoli, contro i 319 Cybercab di Tesla che sono solo “una goccia nel mare”.

Rischio regolatorio incombente

La NHTSA ha elevato il livello di revisione della sicurezza di Cybercab a “ordine speciale”, chiedendo a Tesla di rispondere sotto giuramento entro il 30 ottobre a 21 questioni, tra cui come il design senza pedaliera rispetti le norme sul freno a pedale. Anche dal punto di vista dell’esperienza utente i feedback sono misti: sui social sono frequenti lamentele su tempi di attesa superiori ai 45 minuti, punti di salita/arrivo imprecisi, malfunzionamenti delle portiere ad ali di gabbiano, ecc.

Dal punto di vista fondamentale, nel secondo trimestre Tesla ha visto un calo dei profitti operativi del 57% anno su anno, e i Robotaxi sono diventati un pilastro narrativo chiave per la valutazione; questo significa che ogni espansione inferiore alle attese verrà interpretata in maniera amplificata.