Il rischio di aumento dei tassi della Fed pesa sul sentiment di mercato, il calo delle obbligazioni si estende ai mercati emergenti

Secondo quanto riportato dall'APP di Zhihong Finance, mentre la preoccupazione per un possibile aumento dei tassi da parte della Federal Reserve questo mese è diventato il fattore predominante che guida il sentiment del mercato, oscurando l'impatto dei conflitti in Medio Oriente e delle fluttuazioni legate all'intelligenza artificiale (AI) sul sentiment degli investitori, la vendita globale di obbligazioni si sta estendendo ai mercati emergenti—dall’Africa del Sud alla Corea e alla Polonia, con i rendimenti dei titoli di Stato a 10 anni in aumento.

L’Africa del Sud, considerata una cartina di tornasole degli asset dei mercati emergenti, martedì ha guidato le perdite del mercato obbligazionario tra i principali mercati emergenti. I dati mostrano che il rendimento dei titoli di Stato sudafricani a 10 anni è salito di 9 punti base all’8,83%, raggiungendo il livello più alto dal 24 luglio. I rendimenti dei titoli con scadenza simile in Corea del Sud, Indonesia e Lettonia sono aumentati di 5 punti base ciascuno.

Nel frattempo, secondo JPMorgan, il premio di rischio sui bond dei mercati emergenti denominati in dollari è aumentato di 6 punti base lunedì, raggiungendo 235 punti base. Il prezzo dei credit default swap (CDS) di 30 paesi in via di sviluppo è salito per il quarto giorno consecutivo, segnando la serie più lunga di rialzi dal mese di aprile.

I dati del mercato monetario mostrano che il mercato attualmente stima una probabilità vicina al 70% che la Federal Reserve aumenti il tasso di riferimento di 25 punti base il 16 settembre. Questa valutazione deriva dal segnale “hawkish” lanciato dal presidente della Federal Reserve, Kevin Walsh, durante il summit annuale delle banche centrali a Jackson Hole la scorsa settimana. Walsh ha affermato che l’inflazione negli Stati Uniti non ha subito un rallentamento significativo, e che potrebbero essere necessari ulteriori interventi della Federal Reserve.

Dopo aver raggiunto il massimo storico il 25 agosto, le obbligazioni in valuta locale dei mercati emergenti hanno continuato a scendere. Le preoccupazioni per l’inflazione persistentemente elevata e la posizione “hawkish” della Federal Reserve hanno indebolito l’interesse degli investitori per gli asset rischiosi. Nonostante la crescita delle azioni AI persista e gli investitori rimangano ottimisti sulle prospettive di carry trade nei paesi in via di sviluppo, le obbligazioni in valuta locale dei mercati emergenti continuano a perdere terreno. Tuttavia, alcune società di asset management prevedono che gli investitori globali cercheranno di diversificare i portafogli dalle attività denominate in dollari, attirando presto nuovi flussi e sostenendo così i prezzi delle obbligazioni.

Il sentiment pessimista si sta diffondendo anche sul mercato valutario, con la maggior parte delle valute dei mercati emergenti che registrano ribassi. Rupia indiana e nuovo dollaro di Taiwan sono cresciuti leggermente, mentre won sudcoreano, fiorino ungherese, ringgit malese e shekel israeliano sono state le valute che hanno performato peggio.

Simon Quijano-Evans, stratega senior dei mercati emergenti presso Macro Hive, ha scritto in un rapporto: “Il forex dei mercati emergenti rimane in una modalità di valore relativo, digerendo le dichiarazioni di Walsh di venerdì scorso.” “Di fatto, il mercato sta facendo il lavoro delle banche centrali. Ora la domanda è: il mercato inizierà presto a prevedere che la Federal Reserve o altri istituti centrali torneranno a comprare obbligazioni?”

Le azioni dei mercati emergenti, invece, proseguono la loro crescita. L’indice MSCI dei mercati emergenti è salito dello 0,3% martedì, dopo aver fatto registrare ad agosto il maggior aumento mensile dal 2004. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company ha contribuito al 66% della crescita dell’indice. Dopo che Nvidia ha investito 3,5 miliardi di dollari nella MediaTek—il più grande investimento diretto di Nvidia fuori dagli Stati Uniti—la fiducia degli investitori nelle aziende AI di Taiwan è aumentata.

Con l’arrivo di settembre, le attività di emissione di nuovi titoli tornano a essere dinamiche. Arabia Saudita sta promuovendo obbligazioni islamiche in dollari di dimensioni di riferimento, con scadenze di 5 e 10 anni. Anche il Pakistan ha tenuto una call con gli investitori per preparare l’emissione di bond a lungo termine di 5 e 10 anni. Martedì la banca centrale di Israele si troverà davanti a una difficile decisione sui tassi di interesse; gli economisti sono divisi sul fatto che l’istituto manterrà il tasso invariato o effettuerà per la terza volta consecutiva un taglio. I policymaker israeliani cercheranno di bilanciare l’inflazione moderata e il forte shekel—favorito dalla temporanea fine dello scontro diretto tra Israele e Iran—con le possibili pressioni fiscali che potrebbero accumularsi prima delle elezioni di ottobre.