L'oro riuscirà a rimbalzare?

Huitong Network, 1 settembre—— Dopo una fase di intensa vendita, l’oro sta attualmente cercando un supporto di prezzo, tentando di stabilizzarsi. La forza del dollaro e le variazioni dei rendimenti dei Treasury americani influenzeranno direttamente il destino dell’oro spot, e la combinazione di questi due fattori guiderà il prossimo trend di correzione o di rimbalzo del prezzo dell’oro.

Dopo una fase di intensa vendita, l’oro sta attualmente cercando un supporto di prezzo, tentando di stabilizzarsi. La forza del dollaro e le variazioni dei rendimenti dei Treasury americani influenzeranno direttamente il destino dell’oro spot, e la combinazione di questi due fattori guiderà il prossimo trend di correzione o di rimbalzo del prezzo dell’oro.

L’indice del dollaro ha chiuso agosto in calo per il secondo mese consecutivo. Anche se Kevin Walsh ha espresso posizioni da falco alla conferenza annuale delle banche centrali globali a Jackson Hole, sostenendo temporaneamente il dollaro alla fine dell’estate, una serie di fattori — tra cui la volontà del Tesoro USA di mantenere bassi i rendimenti dei Treasury a lungo termine, il graduale raffreddamento dell’inflazione, l’indebolimento del mercato del lavoro e le aspettative di un minore tightening della Federal Reserve — hanno pesato sull’indice del dollaro, che ha registrato una performance negativa per tutto agosto.



Tra fine agosto e inizio settembre, la probabilità di un aumento del Federal Funds Rate nella prossima riunione FOMC è salita sopra il 60%. Questa aspettativa in crescita ha permesso all’indice del dollaro di recuperare parte delle perdite precedenti. Alcuni nel mercato ritengono che il discorso di Walsh a Jackson Hole abbia corretto le divergenze comunicative precedenti e abbia contribuito a ricostruire la fiducia nella politica. Con l’adozione di queste dichiarazioni e la politica del Tesoro di controllo dei Treasury yields, si consolida la base logica del “trade di svalutazione monetaria”, che diventa uno scenario macroeconomico da non ignorare per il mercato dei metalli preziosi.

Spinto dal calo dell’interesse degli investitori per obbligazioni e valute fiat, l’oro ha registrato ad agosto un aumento di quasi il 10%, segnando il miglior risultato mensile da gennaio. Tuttavia, il percorso rialzista non è stato lineare: il discorso da falco di Walsh e l’escalation dei conflitti in Medio Oriente hanno portato a un calo del prezzo dell’oro superiore al 3%. Nuove tensioni militari tra Stati Uniti e Iran hanno portato il prezzo del Brent sopra i 90 dollari al barile; ciò ha alimentato timori di inflazione crescente, costringendo potenzialmente la Federal Reserve a riprendere un approccio restrittivo, ostacolando così ulteriori aumenti dell’oro.

Nonostante l’ottima performance complessiva dell’oro ad agosto, il metallo prezioso rimane esposto a rischi di correzione, principalmente causati dai cambiamenti nella fiducia del mercato nella posizione politica del Presidente della Federal Reserve. Trump ha dichiarato pubblicamente che Walsh attuerà politiche in linea con le aspettative; Scott Besant, invece, sostiene che il Tesoro USA e la Federal Reserve stanno operando in sinergia e preferisce che la Federal Reserve mantenga invariati i tassi nella prossima riunione FOMC, senza aumentarli. Queste due visioni opposte amplificano ulteriormente l’incertezza sui prezzi dell’oro.


(Grafico giornaliero dell’oro spot, fonte: Yihuitong)

Wells Fargo osserva: se la Federal Reserve adottasse una posizione meno “hawkish” rispetto alle aspettative di rialzo dei tassi, il dollaro è destinato a indebolirsi entro la fine di settembre. Se la Federal Reserve decidesse di non intervenire, evitando ulteriori tightening monetari, il trend rialzista dell’oro potrebbe continuare, aprendo nuovi spazi di crescita.

Tuttavia, i metalli preziosi continuano a subire una pressione significativa. I rendimenti del mercato globale del debito sono tornati ai livelli più alti dalla crisi finanziaria del 2008, mentre il rendimento dei Treasury USA a 10 anni ha raggiunto un nuovo massimo di 19 anni. L’oro, non offrendo interessi, perde attrattiva quando i tassi di mercato salgono, e asset come i Treasury USA attirano più capitali, riducendo l’interesse per l’oro. Questa è la principale barriera al rimbalzo dei prezzi dell’oro. L’interazione tra i rendimenti elevati dei Treasury USA a breve termine e le aspettative di indebolimento del dollaro nel medio-lungo termine porterà l’oro a oscillare tra queste due forze; sarà fondamentale monitorare le prossime mosse della Federal Reserve e l’evoluzione delle dinamiche geopolitiche.