L'oro è destinato a registrare il terzo rialzo settimanale consecutivo! Le pressioni del debito diventano un nuovo motore per l'aumento del prezzo dell'oro

Il prezzo dell'oro ha continuato a salire venerdì, avviandosi verso la terza settimana consecutiva di guadagni. Il mercato ritiene che l’indebolimento del dollaro, l'espansione delle operazioni di riacquisto dei titoli di Stato da parte del Tesoro degli Stati Uniti, la rivalutazione delle aspettative sui tassi di interesse e il rischio crescente del debito globale, insieme all’escalation delle minacce economiche tra USA e Iran, abbiano contribuito a spingere verso l’alto il prezzo dell’oro di recente.

Al momento della pubblicazione, oro spot risulta in crescita di circa lo 0,4% nella sessione odierna, a 4536,7 dollari/oncia, raggiungendo il livello più alto dall’inizio di giugno. Dall’inizio della settimana, il prezzo dell’oro ha cumulato un aumento di circa il 3,6%. Anche i future sull’oro negli Stati Uniti sono saliti di pari passo, toccando venerdì i 4600 dollari/oncia nel corso della giornata.

Brian Lan, direttore generale di GoldSilver Central, ha dichiarato che l’indebolimento del dollaro ha sostenuto il prezzo dell’oro e degli altri metalli preziosi, mentre le recenti variazioni nei rendimenti obbligazionari sono diventate un fattore chiave nell’aggiustamento del mercato.

L'indice del dollaro ha continuato a scendere per tutta la settimana, aggirandosi intorno a quota 98,76 al momento della pubblicazione, con un ribasso dello 0,11% nella sessione odierna. In genere, un dollaro debole aumenta l’attrattività dell’oro, poiché quotato in dollari statunitensi, riducendo così il costo per gli investitori che operano in altre valute.

L’aumento dell’oro è stato influenzato anche dalle misure di gestione del debito attuate dal Tesoro statunitense. Il segretario al Tesoro, Janet Yellen, ha affermato che il governo potrebbe estendere ulteriormente le operazioni di riacquisto dei titoli di Stato USA.

In precedenza, il Tesoro degli Stati Uniti aveva annunciato che nel prossimo trimestre il volume delle operazioni di riacquisto dei titoli a lungo termine sarebbe stato raddoppiato, con ogni operazione di almeno 4 miliardi di dollari. L’obiettivo del Tesoro è migliorare la liquidità sul mercato delle obbligazioni a lungo termine e alleviare la pressione di finanziamento causata dall’aumento dei rendimenti, tramite il riacquisto di titoli a lunga scadenza e l’aumento dell’emissione di buoni del Tesoro a breve termine.

I riacquisti di titoli di Stato non riducono il debito totale del governo USA, ma modificano la struttura temporale del debito. Il mercato ora osserva se tali operazioni avranno un impatto duraturo sui rendimenti obbligazionari.

Poiché l’oro non genera interessi, quando i rendimenti obbligazionari scendono o il mercato si aspetta una diminuzione dei tassi d’interesse, il costo opportunità di detenere oro si riduce, rafforzando così l’appeal del metallo prezioso.

Brian sottolinea che lo spazio per ulteriore crescita del prezzo dell’oro dipende ancora dalle prossime mosse della Fed e da come le relative politiche influenzeranno le aspettative di mercato sui tassi. Di recente, in occasione del dibattito sull’impatto delle modifiche alla gestione del debito del Tesoro sulla politica monetaria, due funzionari della Federal Reserve hanno manifestato un atteggiamento cauto.

Attualmente, il mercato sta rivalutando il percorso futuro dei tassi della Federal Reserve. Secondo i dati dello strumento CME FedWatch, i trader stimano una probabilità del 64% che la Fed mantenga invariati i tassi il prossimo mese, e una probabilità del 36% di un aumento.

Anche i dati sul lavoro negli Stati Uniti influenzano le valutazioni di mercato. Secondo i numeri pubblicati giovedì dal Dipartimento del Lavoro americano, le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione sono leggermente diminuite la scorsa settimana, segnalando che il mercato del lavoro rimane stabile.

In precedenza, il dato di luglio sui non farm payroll era sceso inaspettatamente, ma al momento il mercato del lavoro statunitense non mostra segnali di netto deterioramento, permettendo alla Fed di continuare a concentrarsi sul controllo dell’inflazione.

Escalation delle minacce economiche tra Stati Uniti e Iran

Oltre ai fattori legati ai mercati finanziari, il rischio geopolitico continua a sostenere la domanda di oro come bene rifugio.

Yellen ha dichiarato che gli Stati Uniti imporranno le “più dure sanzioni della storia” contro l’Iran. Nel frattempo, alti funzionari iraniani hanno rivelato che Teheran sta progettando una “guerra economica” in vista delle elezioni di metà mandato americane di novembre, pianificando di colpire il terminale dell’oleodotto Yanbu in Arabia Saudita e il centro di transito di Fujairah negli Emirati Arabi Uniti, oltre a colpire duramente la rete logistica della “flotta ombra” sostenuta dagli USA nello Stretto di Hormuz.

Secondo le informazioni disponibili, la capacità combinata di esportazione di queste infrastrutture è di circa 5,5 milioni di barili al giorno, mentre la “flotta ombra” trasporta circa 5 milioni di barili al giorno. Se tali operazioni venissero attuate, il mercato teme una potenziale carenza nella fornitura globale di petrolio superiore ai 10 milioni di barili/giorno.

Il consigliere del presidente del parlamento iraniano, Majid Shakeri, ha espresso apertamente il suo sostegno a questa strategia. Ha affermato che l’Iran deve creare turbolenze di mercato in anticipo durante il periodo sensibile delle elezioni americane, considerandola “una difesa preventiva”, innalzando il prezzo del petrolio, influenzando l’indice dei prezzi al consumo (CPI) negli USA e aumentando la pressione economica sul governo Trump prima del voto.

Cosa ne pensa Wall Street?

Le istituzioni stanno iniziando a rivedere al rialzo le previsioni a lungo termine sull’oro. Morgan Stanley ritiene che, dopo aver superato i 4450 dollari/oncia, il prezzo dell’oro potrebbe sfondare i 5000 dollari/oncia nel 2027 o prima.

Morgan Stanley spiega che l’ambiente macroeconomico in miglioramento sta facendo crescere la domanda di ETF sull’oro, per via dell’attenuarsi delle attese di nuovi rialzi dei tassi da parte della Fed e del continuo indebolimento del dollaro. Anche il continuo acquisto di oro da parte delle banche centrali e una maggiore domanda fisica sostengono ulteriormente il prezzo del metallo.

La banca sottolinea che, nonostante i rendimenti a lungo termine si mantengano elevati, il prezzo dell’oro resta forte, il che indica che le preoccupazioni degli investitori per i rischi fiscali stanno crescendo, inclusi l’aumento del debito pubblico e il rischio potenziale di svalutazione della valuta.

Morgan Stanley prevede che la Fed manterrà i tassi invariati fino al 2026, ma avverte anche che i dati imminenti sull’inflazione statunitense e le dichiarazioni dei funzionari della Fed potrebbero aumentare la volatilità del mercato.

Nel breve periodo, alcuni osservatori ritengono che, dopo il rapido rialzo, il prezzo dell’oro potrebbe essere soggetto a una fase di correzione. Ilya Spivak, responsabile macro globale di Tastylive, ha dichiarato che l’oro ha appena registrato una fase di crescita marcata e che dopo tali oscillazioni sono possibili correzioni di mercato.

Secondo Spivak, la fascia di prezzo tra 4400 e 4500 dollari/oncia è già stata superata. Se il prezzo dell’oro riuscisse a mantenersi sopra questo livello, la spinta al rialzo potrebbe proseguire.