Istituzione: i fattori negativi sull’oro sono sostanzialmente esauriti, il punto di svolta è arrivato, si prevede di raggiungere 5100 dollari entro fine anno

Huitong Network 19 agosto—— Gli analisti di Wells Fargo hanno sottolineato che, dopo mesi di aggiustamenti, i fattori negativi sull’oro sono stati in gran parte assorbiti, mentre il raffreddamento delle aspettative di rialzo dei tassi d’interesse e la distensione della situazione in Medio Oriente hanno favorito una ripresa delle quotazioni dell’oro. Gli investitori asiatici e le banche centrali di diversi paesi continuano ad aumentare le riserve, fornendo un solido supporto al prezzo dell’oro. Nel breve termine esiste un rischio di volatilità tecnica, ma il rapporto rischio/rendimento sul lungo periodo resta eccellente e l’oro mantiene le sue capacità di copertura. Le istituzioni ritengono che il prezzo dell’oro abbia ancora spazio di crescita nel corso dell’anno e le basi per un trend rialzista a lungo termine restano solide.

Dall’inizio del 2026, l’oro ha subito continui aggiustamenti a causa della crescita dei rendimenti reali negli Stati Uniti e del rafforzamento delle aspettative di rialzo dei tassi della Federal Reserve, ma la forza alla base del mercato è rimasta solida.

L’ultimo rapporto di analisi del mercato di Wells Fargo Investment Institute evidenzia che, con il progressivo raffreddamento delle aspettative di nuova stretta monetaria e l’aumento rigido della domanda di oro da parte degli investitori asiatici e delle banche centrali,

L’oro avvia una fase di recupero, molteplici fattori positivi sorreggono la dinamica di breve periodo

Dopo cinque mesi di debolezza, il mercato dell’oro sta mostrando chiari segnali di ripresa. Il team di strategia di Wells Fargo segnala che le aspettative di trattative favorite dalla distensione in Medio Oriente e l’attenuarsi dell’ipotesi di ulteriori rialzi dei tassi da parte della Federal Reserve hanno favorito il ritorno dell’oro su un percorso di crescita. Nella prima settimana di agosto, il prezzo dell’oro è salito di oltre il 7%, segnando la miglior performance settimanale dal gennaio di quest’anno; contemporaneamente, i deflussi dai fondi ETF in oro si sono stabilizzati e sono tornati a registrare flussi netti in entrata, con il sentiment degli investitori in via di progressivo recupero.

Analizzando questa fase di aggiustamento, da marzo 2026 i rendimenti reali americani – depurati dall’inflazione – sono rimasti al rialzo, riducendo l’attrattività dell’oro, asset privo di rendimento, rispetto ad altre risorse generatrici di interessi; inoltre, le preoccupazioni riguardo la stretta monetaria della Federal Reserve hanno continuato a esercitare pressioni sul prezzo dell’oro. Tuttavia, il mercato ha sottovalutato la resilienza del supporto di fondo dell’oro: nel primo semestre del 2026 la domanda globale di oro si è mantenuta robusta, costituendo la base principale della sua resilienza al ribasso.

Domanda asiatica resiliente, le banche centrali continuano ad acquistare oro

Nonostante il calo del prezzo spot globale dell’oro nella prima metà dell’anno, le tendenze regionali sono state decisamente diversificate, con il mercato asiatico divenuto la principale forza di sostegno a livello mondiale. In importanti mercati asiatici, fattori come bassi tassi d’interesse, incertezze geopolitiche e rischi inflazionistici hanno spinto gli investitori locali ad aumentare costantemente le posizioni sull’oro durante i cali di prezzo. I dati mostrano che, nel primo semestre, il prezzo dell’oro nelle ore di contrattazione asiatiche è cresciuto del 13%, riflettendo pienamente la forza del sostegno della domanda locale. Allo stesso tempo, il peggioramento dei rischi geopolitici e di mercato ha indotto le banche centrali ad aumentare le riserve auree nel secondo trimestre dell’anno; la domanda ufficiale di oro si è ulteriormente ampliata, rafforzando il supporto di base dei prezzi.

Grazie ai molteplici fattori positivi lato domanda e offerta, Wells Fargo mantiene una visione positiva sull’intero comparto dei metalli preziosi, anche se, considerando i venti contrari derivanti dalla politica monetaria statunitense,

Rapporto rischio/rendimento notevolmente migliorato, emergenza del valore di lungo periodo

Sameer Samana, responsabile della strategia globale su azioni e asset reali presso Wells Fargo, ha affermato che il rapporto rischio/rendimento dell’oro è ora nettamente migliorato: dopo un ampio ritracciamento superiore al 20% dai massimi storici di inizio anno, la maggior parte dei fattori di rischio sono già stati prezzati dal mercato. L’attuale aspettativa di 2-3 rialzi dei tassi da parte della Federal Reserve è già ampiamente incorporata nella dinamica dei prezzi dell’oro, mentre la probabilità di una fase di ulteriore stretta è molto bassa e la pressione inflazionistica non è più sufficiente a sostenere politiche monetarie estremamente restrittive.

Sotto il profilo tecnico, nel breve termine l’oro può ancora incontrare fasi di volatilità e non si esclude una discesa fino a 3.500 dollari, mentre nell’area tra i 4.500 e i 4.900 dollari potrebbero persistere resistenze tecniche dovute a precedenti livelli di carico degli investitori. Guardando al lungo termine, prezzi elevati di energetici e tassi d’interesse potrebbero rallentare la crescita economica americana, inducendo la Federal Reserve a tornare su politiche monetarie più accomodanti e aprendo margini di apprezzamento protratto per l’oro.

L’oro offre una copertura unica, asset core per la salvaguardia dei portafogli

Rispetto ad asset tradizionali come azioni e obbligazioni, l’oro presenta un vantaggio significativo in termini di difesa dai rischi. In tutte le recenti fasi recessive dell’economia o di stretta monetaria, le correzioni dell’oro sono state molto più contenute rispetto alla maggior parte degli asset rischiosi e solo raramente si sono registrati crolli improvvisi; la tenuta dell’oro è molto elevata. In scenari di indebolimento simultaneo di azioni e obbligazioni, l’oro spesso riesce a preservare valore e a generare rendimenti, fornendo una copertura di diversificazione insostituibile.

Dopo questo marcato aggiustamento, l’oro presenta una valutazione ragionevole, un rischio di ribasso limitato e ampie prospettive di crescita, continuando a rappresentare un pilastro difensivo per i portafogli a lungo termine.

Conclusioni

In sintesi, nel breve termine l’oro può essere soggetto a volatilità legata alla politica monetaria statunitense, ma restano saldi i tre pilastri principali: domanda rigida in Asia, acquisti costanti delle banche centrali e piena incorporazione dei fattori negativi nei prezzi. La volatilità di breve periodo non modifica la struttura rialzista di lungo periodo: con l’ulteriore raffreddamento delle aspettative di rialzi e il rallentamento economico, il prezzo dell’oro sarà destinato a una graduale ripresa, offrendo margini di crescita interessanti nel corso dell’anno.


Grafico settimanale dell’oro spot. Fonte: Yihuitong

Fuso orario UTC+8, 19 agosto, 10:10. Prezzo oro spot: 4.355,06 dollari/oncia