Huazhu: Resiste alla pressione, dimostrando la forza di un leader!

UTC+8, il 17 agosto 2026, prima dell'apertura di Wall Street, Huazhu ha pubblicato il bilancio del secondo trimestre 2026. In generale, i risultati del secondo trimestre sono stati piuttosto positivi,con ricavi superiori alle attese, revisione al rialzo di tutte le guidance e un nuovo piano triennale di restituzione agli azionisti da 2,5 miliardi di dollari,ma alcuni punti deboli rimangono: per la prima volta dopo tre trimestri il RevPAR dei negozi maturi ha registrato una crescita negativa e le attività all'estero sono passate dall'espansione alla contrazione.

1. Crescita rallentata del RevPAR domestico, negativo all'estero.Dai principali indicatori operativi, il ricavo per stanza disponibile (RevPAR) di Huazhu China nel secondo trimestre è stato di 238 RMB/notte, in crescita dell'1,1% su base annua,sebbene sia stato il quarto trimestre consecutivo di crescita positiva, il tasso è rallentato rispetto al 2,9% del primo trimestre.

Scomponendo i dati,l'ADR è cresciuto del 2,6% su base annua arrivando a 298 RMB/notte, confermandosi il principale motore,principalmente grazie all'aumento della quota dei nuovi prodotti Hanting e All Seasons e al relativo premio strutturale ancora in fase di rilascio.L'OCC si è attestato al 79,8%, in calo di 1,2 punti percentuali su base annua, una diminuzione simile al primo trimestre.

Per quanto riguarda il mercato estero,nel secondo trimestre il RevPAR è sceso del 3,8% su base annua a 98 USD/notte,con un OCC in netto calo di 3,5 punti percentuali al 70,5%, principale fattore negativo.Secondo le ipotesi Dolphin, da un lato la tensione in Medio Oriente ha avuto effetti negativi sull’attività locale,dall’altro, i nuovi mercati nel Sud-Est asiatico (Vietnam, Laos, Cambogia) sono ancora nelle prime fasi di sviluppo con prezzi delle camere bassi, abbassando così la media complessiva.

2. Il ritmo delle nuove aperture rallenta leggermente, ma la riserva cresce.Nel secondo trimestre sono stati aperti 324 nuovi hotel netti (501 aperture, 177 chiusure),con i brand di fascia media e alta (Intercity, Orange Crystal, Mercure, Daguan) che rimangono il motore centrale dell’upgrade strutturale, mentre gli hotel economici puntano soprattutto su ristrutturazioni.

Inoltre,in un contesto di raffreddamento generale dell’offerta e di estrema prudenza da parte dei franchisee negli investimenti, a fine trimestre il numero di hotel in pipeline ha raggiunto 3054 unità, con un chiaro aumento rispetto al primo trimestre, segno che il modello di business di Huazhu resta fortemente attrattivo per gli investitori nel settore.

3. Accelerazione dei ricavi trimestre su trimestre, con il franchising come motore principale.Nel secondo trimestre Huazhu Group ha registrato ricavi totali per 7,1 miliardi di RMB, in crescita del 10,8% su base annua e in accelerazione rispetto al trimestre precedente.Il business del franchising, grazie al continuo aumento del numero di camere disponibili, è cresciuto del 25,2% su base annua fino a 3,6 miliardi di RMB, segnando il tasso più alto degli ultimi quattro trimestri e rappresentando il motore centrale.I ricavi delle strutture gestite direttamente sono stati circa 3,2 miliardi di RMB, in calo del 4,9% su base annua, principalmente per la chiusura di vecchi hotel in affitto e per la contrazione dei ricavi degli hotel affittati all'estero.

4. Contenimento generale dei costi, capacità reddituale ulteriormente rafforzata.La quota crescente del franchising (50,3% nel primo semestre, +4,9 punti percentuali su base annua) ha portato il margine lordo al 43,4%, +1,8 punti rispetto all'anno scorso. Grazie a un ottimo controllo dei costi, le spese di vendita e amministrazione sono rimaste quasi invariate,e il margine operativo è aumentato di 3,3 punti al 31,1%, con un EBITDA rettificato che ha raggiunto i 2,73 miliardi di RMB, in crescita del 20%.

5. Revisione al rialzo di tutte le guidance e annuncio del nuovo piano di ritorno agli azionisti.La guidance per il 2026 è stata rivista da "crescita dei ricavi di gruppo del 2%-6%, crescita dei ricavi da franchising 12%-16%" a "crescita dei ricavi di gruppo del 4%-8%, crescita dei ricavi da franchising 16%-20%".

6. Revisione delle principali informazioni finanziarie

Commento generale di Dolphin:

Sia i risultati che le guidance sopra le attese di questo trimestre sono dovute al fatto che Huazhu è riuscita a compensare la flessione del RevPAR di settore attraverso l'espansione continua della propria rete di franchising con modello asset-light. Ciò significa che, finché le nuove aperture seguono una curva normale e non si verifica un peggioramento sistemico della volontà dei franchisee di firmare contratti, Huazhu potrà continuare ad acquisire le posizioni lasciate dagli hotel indipendenti in uscita nella fase di selezione del settore, consolidando la propria quota di mercato e dimostrandosi, nelle fasi di crescita del settore, più elastica rispetto ai concorrenti in termini di performance.

Inoltre, dal lato dell'offerta nel settore dell'hotellerie, secondo le indagini,attualmente il 71% delle nuove strutture ha ≤150 camere (la maggior parte tra 80 e 120), segno che il settore sta puntando su “aperture leggere”, abbassando la barriera d’investimento per singola struttura, in perfetta sintonia con il lancio di prodotti leggeri come "Hanting Express" di Huazhu,il che significa anche che nei mercati secondari la competizione si sposterà da “chi apre più velocemente” a “chi ha il modello più leggero e il ritorno più rapido”.

Va però sottolineato cheper “leggero” non si intende semplicemente una riduzione dell’offerta, ma si fa affidamento sulle capacità della supply chain industriale sul back-end (riduzione del costo per camera) e sui sistemi di revenue management (simile a come Coca-Cola utilizza l'IA per personalizzare la tariffazione sui diversi canali e utenti),raggiungendo così “investimenti più leggeri, esperienza invariata, redditività stabile”.

Dal lato della domanda, nel secondo trimestre che comprende la Festa dei Lavoratori e il Festival delle Barche Drago, secondo il Ministero della Cultura e del Turismo, la spesa totale dei viaggi domestici è aumentata del 2,9%, mentre la spesa pro capite è diminuita dello 0,6%, segno chela caratteristica “alta frequenza, bassa spesa media per cliente” si è accentuata in questo trimestre.

Incrociando i dati delle indagini, nella prima parte dell'estate (fine giugno-metà luglio), il RevPAR degli hotel a livello nazionale è sceso del 2,8% su base annua, l'ADR è sceso del 3,7%,il che significa che, in un contesto di offerta elevata e spesa pro capite contenuta, nel periodo di alta stagione estiva si sono registrate pressioni sui prezzi, con alcuni brand e aree che iniziano a ridurre i prezzi per aumentare il volume.

Seguono i dettagli nelle tabelle:

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// RipubblicazioneAperto

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