A luglio, il mercato dell'oro nei principali paesi asiatici si è progressivamente ripreso, e gli ETF sull'oro hanno registrato una svolta con flussi netti positivi continui

Huitong Network, 18 agosto—— A luglio il mercato interno dell'oro dei grandi paesi asiatici ha mostrato una generale ripresa, con il prezzo dell'oro che si è mosso stabilmente, gli ETF sull'oro che hanno invertito la tendenza tornando a flussi netti in entrata e il sentiment rialzista sul mercato dei futures che si è rafforzato. A causa della bassa stagione e dei prezzi elevati, il consumo di gioielli in oro fisico è rimasto debole. La banca centrale ha continuato per il ventunesimo mese consecutivo la politica di acquisto d’oro, con un netto aumento delle importazioni a sostegno dei fondamentali del mercato. Sebbene il consumo di gioielli in oro fisico sia risultato piatto per fattori stagionali, il robusto andamento del comparto investimenti e delle riserve ufficiali ha stabilizzato il mercato interno dell'oro, fornendo una salda base ai futuri movimenti del prezzo dell’oro.

Sostenuto dal doppio impulso del dollaro debole e del miglioramento del sentiment d’investimento, insieme all’aumento strategico delle riserve in oro da parte delle banche centrali dei grandi paesi asiatici, a luglio il mercato dell’oro di questi paesi ha mostrato una graduale e solida ripresa. Sebbene la diminuzione della volatilità dei prezzi dell’oro abbia leggermente raffreddato l’attività sul mercato dei futures, la propensione delle istituzioni a investire è aumentata in maniera significativa, con flussi costanti negli ETF sull’oro e un sentiment del mercato rialzista in progressiva ripresa. Anche se il consumo fisico di gioielli in oro è rimasto debole per motivi stagionali, l’andamento solido del comparto investimenti e delle riserve ufficiali ha consolidato le basi del mercato interno dell’oro e rafforzato il supporto per il movimento futuro dei prezzi.

Il prezzo dell’oro rimane stabile, i vantaggi macroeconomici sostengono il mercato

Ray, direttore della ricerca per la Cina del World Gold Council (WGC), ha affermato che a luglio il prezzo di riferimento tra la London Bullion Market Association e lo Shanghai Gold Benchmark è rimasto sostanzialmente stabile, con minime oscillazioni complessive. I dati sull'attribuzione dei rendimenti dell'oro mostrano che il dollaro debole e una migliore diversificazione degli investimenti da parte degli investitori hanno offerto un supporto positivo, compensando così la pressione ribassista derivante dall’aumento dei rendimenti dei Treasury USA e mantenendo il prezzo dell'oro in una banda laterale.

Entrando in agosto, i dati deboli sul mercato del lavoro statunitense e il raffreddamento dell’inflazione hanno spinto ulteriormente in avanti le aspettative di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve, favorendo ulteriori rialzi del prezzo dell’oro.

Ritorno dei capitali negli ETF sull'oro, le istituzioni rafforzano le allocazioni

Dopo i deflussi consecutivi di maggio e giugno, i grandi paesi asiatici e il sentiment degli operatori è migliorato rapidamente.

Ray ha dichiarato che questo ritorno di capitali ha portato il patrimonio totale gestito dagli ETF sull’oro nazionali a crescere del 3%, raggiungendo 250 miliardi di yuan, con una crescita delle posizioni di 5 tonnellate a quota 282 tonnellate. La stabilità dei prezzi dell’oro ha attirato numerosi investitori istituzionali. Nel complesso, da gennaio a luglio, gli ETF sull’oro nazionali hanno totalizzato afflussi netti per 45 miliardi di yuan, pari a 34 tonnellate, il secondo più alto incremento annuo mai registrato. e un andamento stabile dei flussi giornalieri.

Ripresa del sentiment sui futures, consumo fisico debole, evidente divergenza di mercato

A causa della riduzione della volatilità del prezzo dell’oro, a luglio il volume medio giornaliero dei contratti futures sull’oro dello Shanghai Futures Exchange è diminuito del 4% rispetto al mese precedente, indicando un attenuamento dell’attività di trading di breve termine. Tuttavia, il sentiment di medio-lungo periodo è migliorato, con le venti principali istituzioni sui futures dell’oro che hanno aumentato le posizioni nette rialziste di 24 tonnellate su base mensile, raggiungendo 117 tonnellate alla fine del mese, segno di un ottimismo persistente sulle prospettive del prezzo dell’oro.

A differenza della ripresa del comparto investimenti, la domanda nazionale di oro all’ingrosso è rimasta piatta; complice la bassa stagione tra secondo e terzo trimestre, i prelievi dalla Shanghai Gold Exchange sono scesi dell’8% su base mensile e del 15% su base annua a luglio. Gli alti prezzi hanno inibito il desiderio di spesa del pubblico, la fiducia dei consumatori è timida, la domanda di acquisto di gioielli resta debole e la domanda di investimento tradizionale non ha compensato la debolezza, con pressione generale sul segmento fisico.

La banca centrale accumula oro, le importazioni volano, fondamentali a lungo termine rafforzati

Il principale sostegno per il mercato domestico dell'oro viene dall'espansione costante delle riserve ufficiali. Ray segnala che a luglio la banca centrale del paese ha incrementato le riserve d’oro di 20 tonnellate, segnando il maggior aumento mensile da ottobre 2023. Il ciclo di acquisto d’oro della banca centrale dura da 21 mesi, un record storico, con le riserve ufficiali totali che hanno raggiunto le 2366 tonnellate. In un contesto geopolitico mutevole, la banca centrale continua ad acquistare oro nelle fasi di calo e prosegue il processo di diversificazione delle riserve valutarie.

Intanto la domanda interna di importazioni d’oro è cresciuta: a giugno le importazioni nette hanno raggiunto le 152 tonnellate, il massimo da marzo 2024, mentre nel primo semestre le importazioni sono state pari a 764 tonnellate, +138% su base annua, a conferma di una forte ripresa della domanda interna d’investimento in oro.

Prospettive future

In sintesi, il mercato dell’oro dei grandi paesi asiatici presenta una chiara divergenza, con il segmento investimenti forte e quello fisico debole, mentre la politica di accumulo a lungo termine delle banche centrali e l’afflusso di capitali negli ETF forniscono un solido sostegno di base. Se il prezzo dell’oro continuerà a salire, la domanda interna di investimenti potrebbe crescere ulteriormente. Con l’avvicinarsi della stagione alta dei consumi tradizionali, è possibile un recupero della domanda di scorte da parte dei gioiellieri, il che potrebbe migliorare marginalmente la domanda di oro fisico.


Grafico giornaliero dell’oro spot, fonte: Easy Huitong

Fuso orario 8 agosto 18, 11:00 Oro spot quotazione 4400,31 USD/oncia