Promemoria per il trading dell'oro: il conflitto in Medio Oriente fa schizzare il prezzo del petrolio oltre i 100 dollari, il dollaro raggiunge il massimo delle ultime tre settimane, il prezzo dell'oro crolla del 2%! I rialzisti hanno ancora una possibilità?

Huìtōng News, 24 luglio—— Il 23 luglio, l'oro spot è crollato del 2%, chiudendo a 4049,26 dollari/oz. L'escalation del conflitto in Medio Oriente e l'attacco degli Houthi a una petroliera saudita hanno fatto superare il Brent i 100 dollari/barile, aggravando i timori d'inflazione e spingendo in alto il dollaro e i rendimenti dei Treasury statunitensi. La probabilità di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve a settembre è salita all'83%, esercitando una pressione evidente sull'oro. Nel breve periodo il prezzo dell'oro si trova di fronte a resistenze, ma i rischi geopolitici e l'incertezza economica continuano a sostenere il suo valore come bene rifugio nel lungo termine

Giovedì (23 luglio), il prezzo dell'oro spot ha subito un netto calo di oltre il 2%, scendendo rapidamente dal massimo delle ultime due settimane raggiunto nella seduta precedente, chiudendo infine a 4049,26 dollari l'oncia. Nello stesso periodo, anche il future sull'oro di agosto negli Stati Uniti è sceso di circa il 2,5%, registrando 4050,20 dollari. Questo movimento è il risultato congiunto dell'escalation della crisi geopolitica in Medio Oriente, del forte aumento del prezzo del petrolio che alimenta le aspettative d'inflazione, nonché della crescente probabilità di rialzo dei tassi da parte della Fed a settembre e del dollaro ai massimi delle ultime tre settimane. Nella prima sessione asiatica di venerdì (24 luglio), l'oro spot oscilla in un range ristretto, attualmente scambiato a 4048 dollari/oncia.

Motivo diretto della correzione dell'oro: doppia pressione di dollaro e rendimenti

Il calo del prezzo dell'oro si è manifestato anzitutto come una doppia pressione sul fronte tecnico e valutario. L'indice del dollaro è salito dello 0,32% a 101,44, segnando il maggior incremento giornaliero da quasi un mese e toccando un massimo intraday di 101,54, il punto più alto dal 2 luglio; ciò ha aumentato direttamente i costi di detenzione dell'oro in dollari per gli investitori esteri. Allo stesso tempo, il rendimento dei Treasury decennali USA è salito ai massimi da oltre un anno, fino al 4,697%, con un picco intraday al 4,7135%. Questo aumento dei rendimenti senza rischio ha creato un evidente effetto sostitutivo negativo sull'oro, un asset che non genera reddito da interessi.

Gli analisti di mercato sottolineano che il rapido aumento del prezzo del petrolio sta spingendo verso l'alto i rendimenti obbligazionari complessivi. Gli investitori ritengono generalmente che la rinnovata pressione inflazionistica costringerà le banche centrali a non poter passare rapidamente a una politica più accomodante. Jim Wyckoff, analista di mercato dell'American Gold Exchange, afferma apertamente che l'aumento dei rendimenti obbligazionari rappresenta il nemico più grande per i rialzisti su oro e argento, poiché questi metalli preziosi non offrono redditività. In tale contesto, la funzione di beni rifugio dell'oro viene indebolita dal suo costo opportunità, portando a deflussi dal mercato aureo verso asset a reddito fisso più redditizi.

Escalation del conflitto in Medio Oriente: il Brent supera i 100 dollari e aumentano i timori per la fornitura globale

Alla base del calo dell'oro vi è il peggioramento improvviso della situazione in Medio Oriente. Il 23 luglio, le milizie Houthi dello Yemen hanno annunciato l'attacco a due petroliere saudite, estendendo così il conflitto alla cruciale arteria dello shipping nel Mar Rosso. In precedenza, nel Canale di Hormuz il traffico era già quasi bloccato e ora il transito nello stretto di Bab el-Mandeb è di nuovo sotto minaccia, imponendo una doppia pressione sulla catena di fornitura globale di petrolio.

I future sul Brent sono così saliti del 7%, chiudendo a 100,69 dollari/barile, superando quota cento per la prima volta da fine maggio. Anche il greggio statunitense è salito del 6,2%, a 92,19 dollari. Secondo istituzioni come Goldman Sachs, se l'interruzione dei due stretti dovesse proseguire, il prezzo del petrolio potrebbe superare nuovamente i 120 dollari nel quarto trimestre, mantenendo una media di 100 dollari anche il prossimo anno. Il balzo del petrolio si trasmette immediatamente alle aspettative d'inflazione: il mercato teme che la crescita dei costi energetici porti a un incremento dei prezzi globali, soprattutto in un contesto di economia mondiale già in fase di rallentamento.

Il presidente statunitense Donald Trump ha reagito con forza. Su Truth Social ha dichiarato apertamente che, in caso di ulteriori attacchi Houthi, riterrebbe Teheran responsabile e promette "serie sanzioni militari". Trump valuta anche l'utilizzo dei fondi iraniani congelati per risarcire le navi e i carichi danneggiati. Questo atteggiamento aggressivo ha ulteriormente amplificato il premio per il rischio geopolitico, sostenendo il prezzo del petrolio e, indirettamente, repressando la domanda di oro come bene rifugio. In questo scenario, gli investitori sono più propensi a ritenere che l'aumento del petrolio costringerà la Fed a muoversi in modo più aggressivo piuttosto che stimolare acquisti d'oro secondo la logica tradizionale del safe haven.

Incertezza sulla politica della Fed: fortissima salita delle probabilità di rialzo

Gli investitori ora seguono con attenzione la prossima riunione di due giorni della Federal Reserve prevista per la prossima settimana. Lo strumento FedWatch del CME mostra che la probabilità di un rialzo dei tassi a settembre è cresciuta dal 68% del giorno prima a circa l'83%, mentre anche la probabilità di rialzo a luglio è salita a circa il 36%. Le dichiarazioni del nuovo presidente della Fed, Walsh, vengono interpretate come poco inclini a fornire troppe linee guida prospettiche, il che accresce ulteriormente l'incertezza sul fronte della politica monetaria.

Gennadiy Goldberg, responsabile strategia tassi USA di TD Securities, nota che la volatilità attuale dei tassi riflette due timori: una ripresa dell'inflazione e una crescita economica ancora solida. Gli ultimi dati sui sussidi di disoccupazione USA, migliori delle attese, sostengono anch'essi il giudizio di resilienza dell'economia. In questo scenario, le aspettative di mantenimento di tassi elevati da parte della Fed, se non addirittura ulteriori rialzi, sono cresciute notevolmente. I rendimenti dei Treasury a 2 anni salgono al 4,358%, mentre quelli a 30 anni rimangono sopra il 5% per più giorni consecutivi, stabilendo nuovi record e riflettendo preoccupazioni durature su fiscalità e inflazione.

Impatto sui mercati più ampio: nuove tariffe e forza del dollaro

Oltre ai fattori collegati al Medio Oriente e alla Fed, occorre prestare attenzione anche al nuovo pacchetto di tariffe annunciato dal governo statunitense. La misura riguarda 60 principali partner commerciali, con tariffe dal 10% al 12,5%, per contrastare il lavoro forzato e si basa su una base legale più solida, la sezione 301. Anche se l'impatto economico diretto non è elevato, si prevede che ciò farà aumentare i costi per aziende e consumatori, rafforzando ulteriormente la pressione inflazionistica e sostenendo il dollaro.

La forza del dollaro non si riflette solo nella pressione sull'oro, ma indica anche un'economia USA che secondo il mercato resiste meglio agli shock dei prezzi energetici rispetto a Europa e Giappone. Nel complesso, gli asset rischiosi affrontano molteplici sfide, mentre l'oro, in questo round di ricerca di beni rifugio, non ha svolto pienamente il suo ruolo tradizionale.

Prospettive: oro sotto pressione nel breve periodo, ma ancora valido nel lungo periodo come asset di portafoglio

In sintesi, il calo attuale dell'oro è il risultato combinato dell'escalation del conflitto geopolitico, dell'aumento dei costi energetici, delle aspettative d'inflazione, della forza del dollaro e di un orientamento più hawkish della politica della Federal Reserve. L'evoluzione dello scenario in Medio Oriente — inclusa la risposta militare di Trump, le contromosse Houthi e la durata effettiva delle interruzioni nello shipping — sarà il principale driver nel breve termine per la direzione del prezzo dell'oro.

Nel breve, l'oro potrebbe continuare a subire pressione, soprattutto in un contesto di cautela sui mercati prima del meeting della Fed, con attenzione al supporto della soglia di 4000. Tuttavia, nel medio-lungo periodo, i rischi geopolitici persistenti, l'incertezza economica globale e le potenziali pressioni finanziarie sistemiche continueranno a offrire una solida base di supporto all'oro. Gli investitori dovrebbero seguire da vicino le dinamiche del petrolio, il linguaggio della Fed e i nuovi sviluppi del conflitto in Medio Oriente, per cercare occasioni d'ingresso coerenti all'interno di un contesto volatile.


(Grafico giornaliero dell'oro spot, fonte: EasyHuitong)

Fuso orario GMT+8 ore 07:15, l'oro spot quotato a 4048,58 dollari/oncia.