Attenzione investitori! Gli esperti avvertono: investire in obbligazioni non è semplicemente "comprare l'indice", bisogna fare attenzione ai rischi di durata e rendimento

Per gli investitori che mirano a preservare il valore del portafoglio nel breve termine, i fondi obbligazionari non sono sinonimo di “compra il mercato” e rilassati. Gli esperti sottolineano che i fondi obbligazionari generali rappresentati dal Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index (Agg), pur avendo un rischio di credito relativamente basso, presentano comunque rischi di tasso d’interesse non trascurabili e un problema di rendimento relativamente basso.

La ponderazione dei Treasury sale al 46%

L’Agg è principalmente composto da Treasury statunitensi e altri titoli di debito investment grade, quindi il rischio di default è basso. Tuttavia, Nick Lloyd, vicepresidente di Novare Capital Management, sottolinea che, con la crescente quota di Treasury statunitensi nell’indice negli ultimi anni, gli investitori, di fatto, stanno continuando a detenere sempre più strumenti a reddito fisso a rendimento inferiore. Attualmente, la quota dei Treasury statunitensi nell’indice è arrivata al 46%; questi titoli garantiti dal governo degli Stati Uniti sono considerati il “tasso privo di rischio”, ma offrono anche rendimenti relativamente limitati.

Secondo Lloyd, se gli investitori vogliono ottenere rendimenti più elevati dalla componente obbligazionaria, possono considerare di coprire una gamma più ampia del mercato delle obbligazioni, includendo più debiti a rating inferiore, oppure scegliere fondi con una maggiore esposizione alle obbligazioni societarie, per incrementare il livello complessivo delle cedole. Tuttavia, tale modifica comporta anche l’accettazione di un rischio di credito superiore.

Il rischio di duration non va trascurato

Oltre al basso rendimento, gli investitori che detengono Agg devono anche prestare attenzione al rischio di tasso d’interesse. Attualmente la duration dell’indice è di 5,7 anni, il che significa che se i tassi d’interesse aumentano di un punto percentuale, i fondi che replicano l’indice potrebbero teoricamente perdere il 5,7%. Per gli investitori obbligazionari focalizzati sulla conservazione patrimoniale, questa sensibilità è particolarmente rilevante.

Le attese sui tassi d’interesse recenti rendono questo rischio ancora più accentuato. Secondo lo strumento FedWatch del CME, fino a martedì i trader attribuivano una probabilità dell’87% che la Fed aumenti i tassi di almeno 25 punti base entro la fine dell’anno. In questo contesto, la sensibilità ai tassi d’interesse dei portafogli obbligazionari potrebbe diventare una variabile chiave nell’influenzare i rendimenti.

La diversificazione resta fondamentale

Gli esperti consigliano che, prima di modificare il portafoglio sulla base dell’andamento dei tassi, gli investitori dovrebbero consultare consulenti finanziari professionisti, valutando insieme i propri obiettivi e stabilendo se sia necessario abbinare, al fondo Agg, altri prodotti obbligazionari in grado di ridurre la sensibilità complessiva al tasso d’interesse, o addirittura coprire l’inflazione. Laipply sottolinea che il fulcro dell’investimento obbligazionario non è puntare tutto su una specifica tipologia di attivo, ma diversificare ampiamente le fonti di reddito e comprendere realmente la struttura del rischio assunto.

Commento FX168

Il punto centrale di questa notizia è quello di avvertire il mercato: anche i fondi indicizzati obbligazionari considerati “difensivi” non sono privi di rischio, specialmente in una fase in cui le attese sui tassi d’interesse stanno tornando a salire. Prodotti come Agg, con un’alta allocazione su Treasury, presentano un rischio di credito basso ma anche rendimenti più compressi; contemporaneamente, la duration può amplificare la volatilità dei prezzi quando le aspettative di rialzo dei tassi si rafforzano. Per il mercato obbligazionario, nel breve termine l’attenzione resterà centrata sulla strategia della Fed e sull’andamento della curva dei rendimenti: per gli investitori sarà necessario riconsiderare la logica di allocazione sia dal lato del “rendimento” sia da quello della “volatilità”.