Il numero di posti Copilot potrebbe superare i 30 milioni? BNP Paribas è ottimista su Microsoft (MSFT.US) nel Q4: entrate e spese in conto capitale potrebbero registrare una "doppia accelerazione"
BNP Paribas ha pubblicato un rapporto di ricerca affermando che il report sui risultati finanziari e le prospettive per il quarto trimestre dell'esercizio 2026 di Microsoft potrebbero diventare un catalizzatore per il prezzo delle azioni: si prevede un'accelerazione della crescita dei ricavi, ma anche una possibile revisione al rialzo delle indicazioni sulle spese in conto capitale.
Secondo quanto riportato da Zhitong Caijing APP, BNP Paribas ha pubblicato un rapporto di ricerca in cui afferma che il report finanziario e le prospettive per il quarto trimestre dell'anno fiscale 2026 di Microsoft (MSFT.US) potrebbero diventare un catalizzatore per il prezzo delle azioni: la crescita dei ricavi è destinata ad accelerare, ma anche le previsioni sulle spese in conto capitale potrebbero essere riviste al rialzo contestualmente.
Stefan Slowinski, analista di BNP Paribas, ha dichiarato nel rapporto: “Stimiamo una crescita del 41% della divisione Azure nel quarto trimestre (il consenso di mercato è circa il 40%), mentre il numero di utenti di Copilot continuerà ad accelerare. Considerando che il quarto trimestre è solitamente un periodo stagionale di forti prenotazioni (si prevede che il cloud commerciale M365 cresca del 16% su base annua a cambi costanti), i nuovi posti aggiunti nel trimestre potrebbero arrivare a 7-8 milioni, e in uno scenario ottimistico addirittura superare la soglia dei 30 milioni.”
Ha poi aggiunto: "Per il primo trimestre dell'anno fiscale 2027, prevediamo una crescita di Azure compresa tra il 40% e il 41% (il consenso di mercato è al 40,6%) e una crescita del cloud commerciale M365 tra il 15% e il 16% (se i posti Copilot superano i 30 milioni, potrebbe arrivare al 17% a cambi costanti)."
Per l'intero anno fiscale 2027, BNP Paribas prevede una crescita dei ricavi Microsoft del 18%, superiore al 16,8% previsto dal consenso di mercato, e questa differenza potrebbe essere un catalizzatore per l'aumento delle azioni.
Inoltre, BNP Paribas ha rivisto al rialzo del 15% la previsione delle spese in conto capitale di Microsoft per l'anno fiscale 2027, portandola a 262 miliardi di dollari, principalmente a causa della persistente inflazione sui componenti. La banca mantiene il rating “Outperform” su Microsoft, ma riduce leggermente il prezzo target da 555 a 549 dollari.
Microsoft prevede di pubblicare i risultati del quarto trimestre dell'anno fiscale 2026 dopo la chiusura dei mercati il 29 luglio. Il consenso degli analisti prevede un utile per azione rettificato di 4,24 dollari e ricavi per 87,67 miliardi di dollari. Nello stesso periodo dell’anno fiscale 2025, Microsoft ha registrato un utile per azione di 3,65 dollari e ricavi per 76,44 miliardi di dollari.
In precedenza, Microsoft aveva fornito una guidance di crescita per Azure a cambi costanti del 39%-40% nel quarto trimestre. Sebbene la stima di BNP Paribas del 41% sia solo leggermente superiore al consenso di mercato del 40%, è significativa: significa che la crescita di Azure, dopo essere rimasta stabile attorno al 40% per diversi trimestri consecutivi, potrebbe accelerare leggermente.
Diverse altre istituzioni condividono prospettive altrettanto ottimistiche. Un report di Goldman Sachs afferma che la crescita trimestrale di Azure su base annua a cambi costanti potrebbe attestarsi tra il 40% e il 41%, e la guidance per il prossimo trimestre potrebbe mantenersi in questo range. HSBC Research prevede un incremento di Azure di circa il 39,6%.
La commercializzazione di Copilot rappresenta un altro importante punto interrogativo di questa trimestrale.
BNP Paribas prevede che i nuovi posti Copilot aggiunti nel trimestre possano raggiungere tra i 7 e gli 8 milioni, e in uno scenario ottimistico persino superare i 30 milioni. In precedenza, a maggio, la banca aveva stimato che i posti Copilot potessero superare i 25 milioni entro la fine dell’anno fiscale 2026. Secondo dati pubblici, a aprile Microsoft M365 Copilot aveva già superato i 20 milioni di posti aziendali a pagamento, con una crescita anno su anno del 160%, e il tasso di attività settimanale degli utenti ha raggiunto quello di Outlook.
Slowinski afferma che il sentiment degli utenti verso Copilot è migliorato significativamente, i livelli di engagement su Excel, PowerPoint e Word continuano a crescere, e Microsoft ha recentemente sottolineato indicatori mensili di partecipazione e retention più solidi. Prodotti in anteprima come Copilot Cowork hanno ricevuto feedback positivi, segno che Microsoft sta rispondendo efficacemente alle pressioni della concorrenza AI, tra cui Anthropic.
Va sottolineato che Amy Hood, CFO di Microsoft, ha dichiarato chiaramente nella conference call del terzo trimestre che il numero di posti Copilot crescerà “nuovamente in modo accelerato” nel quarto trimestre. Questo significa che anche il management nutre forte fiducia nelle prospettive di commercializzazione di Copilot.
Per gli investitori, il numero di posti Copilot è un indicatore chiave per testare il tasso di penetrazione dell'AI nelle aziende: se sarà superiore a 30 milioni, significherà che l'adozione dell'AI aziendale sta accelerando; se inferiore a 20 milioni, potrebbero insorgere preoccupazioni sulla velocità della commercializzazione.
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