10 giorni per cedere il 10% delle azioni! Orsi si avventano su SpaceX
Il prezzo delle azioni di SpaceX è sceso al di sotto del prezzo di emissione, registrando un calo di circa il 40% rispetto al massimo intraday. La pressione di vendita allo scoperto è aumentata drasticamente, con la percentuale di titoli prestati da short sellers salita di 10 punti percentuali in dieci giorni, generando profitti cumulativi di circa 4 miliardi di dollari per gli shortisti. Inoltre, l'imminente sblocco di circa 900 milioni di azioni aggrava la pressione di vendita, mentre il rendimento delle obbligazioni si avvicina al livello junk, portando il mercato a rivalutare i rischi sia azionari che obbligazionari.
SpaceX ha subito un drastico ribaltamento della fiducia del mercato solo un mese dopo il più grande IPO della storia. Il prezzo delle azioni è già sceso sotto il prezzo di emissione, gli investitori short hanno realizzato circa 4 miliardi di dollari di profitto, i rendimenti delle obbligazioni si stanno avvicinando al livello "junk" e l'entusiasmo degli investitori per la compagnia missilistica e AI di Elon Musk sta rapidamente evaporando.
Questa settimana, il prezzo delle azioni SpaceX è sceso per la prima volta sotto i 135 dollari di emissione, con un calo cumulato di circa il 40% rispetto al massimo intraday di metà giugno di 225 dollari. Venerdì, il titolo è sceso di oltre il 5% chiudendo al minimo storico di 123,99 dollari. Allo stesso tempo, i rendimenti delle obbligazioni societarie sono saliti bruscamente, la dimensione del mercato dei credit default swap continua ad allargarsi, e la rivalutazione del rischio da parte del mercato si è diffusa sia alle azioni che alle obbligazioni.
La pressione dello short selling sta accelerando. Secondo i dati di S3 Partners, nell'ultimo mese gli shortisti che hanno scommesso sul ribasso delle azioni SpaceX hanno accumulato circa 4 miliardi di dollari di profitto contabile. Attualmente, circa il 30% dei 640 milioni di azioni in circolazione di SpaceX sono state prese in prestito per essere vendute allo scoperto, una quota aumentata di 10 punti percentuali negli ultimi 10 giorni.
Dec Mullarkey, direttore generale di SLC Management, ha dichiarato: "L'entusiasmo degli investitori per SpaceX sembra essersi raffreddato", le azioni e le obbligazioni della società stanno "prezzando un rischio maggiore".
La pressione della fine del periodo di lock-up pesa sul mercato
Uno dei principali motori di questa ondata di vendite è l'imminente sblocco di un grande quantitativo di azioni. Secondo resoconti che citano fonti di mercato, circa 900 milioni di azioni SpaceX potrebbero entrare in circolazione già dal prossimo mese, con la scadenza del periodo di lock-up per alcuni investitori pre-IPO, il che comporterà un'enorme nuova offerta per il mercato.
Il chief investment officer di un piccolo hedge fund nordamericano ha dichiarato: "Con l'arrivo di ancora più azioni ad agosto, anche se SpaceX annunciasse di aver conquistato la Luna e vi avesse trovato l'oro, non ci sarebbero abbastanza fondi sul mercato per assorbire tutte queste azioni." Si dice che il fondo abbia guadagnato 20 milioni di dollari shortando SpaceX all'inizio di luglio.
Questa aspettativa sta spingendo alcuni investitori a uscire prima, invece di attendere l'impatto di liquidità dopo la scadenza del lock-up.
Anche il mercato obbligazionario si indebolisce, il mercato CDS si sta rapidamente scaldando
Anche il mercato delle obbligazioni SpaceX è sotto pressione. Alla fine di giugno, la società ha completato un'emissione obbligazionaria di 25 miliardi di dollari poco dopo aver ottenuto la valutazione investment grade dalle principali agenzie di rating. Tuttavia, i rendimenti delle sue obbligazioni sono ormai vicini a quelli dei debitori junk.
In particolare, il rendimento di un'obbligazione a 30 anni di SpaceX è salito dal 6,7% al momento dell’emissione al 7,4%, con il prezzo che è sceso a circa il 91% del valore nominale. Nel frattempo, il mercato dei credit default swap di SpaceX è comparso alla fine di giugno, con lo spread CDS attualmente a 158 punti base, il che significa che il costo annuale per acquistare assicurazione contro il default quinquennale su 10 milioni di dollari di obbligazioni è di circa 158.000 dollari, in forte aumento rispetto ai 110.000 dollari di fine giugno.
Il calo di SpaceX non è un evento isolato, bensì avviene in un contesto di generale pressione sulle azioni tecnologiche con valutazioni elevate. Le azioni statunitensi dei semiconduttori hanno registrato questa settimana la loro peggior performance settimanale dall'ultima "giornata della liberazione" di turbolenza di mercato dello scorso anno. La correzione collettiva del core AI ha ulteriormente accresciuto la pressione di vendita sul mercato di SpaceX.
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