Pendapatan Fabrinet (FN.US), pemimpin ODM komunikasi optik, meningkat 45% YoY pada Q4 mencetak rekor tertinggi, porsi pendapatan dari pusat data untuk pertama kalinya melebihi 50%, namun saham anjlok hampir 7% setelah jam perdagangan.

Aplikasi keuangan Zhihui Finance APP mengetahui bahwa setelah penutupan pasar saham AS pada hari Senin, Fabrinet (FN.US), produsen ODM terbesar di industri komunikasi optik, merilis kinerja kuartal keempat tahun fiskal 2026 yang berakhir pada akhir Juni. Pendapatan dan keuntungan perusahaan pada kuartal tersebut melampaui ekspektasi pasar, dan panduan kuartal berikutnya juga melebihi perkiraan analis; namun harga saham anjlok tajam dalam perdagangan setelah jam kerja, menunjukkan pasar sedang menilai ulang valuasi tinggi dan prospek pertumbuhan masa depannya.

Laporan keuangan menunjukkan bahwa pada kuartal keempat Fabrinet membukukan pendapatan sebesar 1,316 miliar dolar AS, tumbuh 45% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya sebesar 909,7 juta dolar AS, lebih tinggi dari perkiraan pasar sekitar 1,27 miliar dolar AS dan mencatat rekor pendapatan selama 12 kuartal berturut-turut.

Laba per saham non-GAAP adalah 4,10 dolar AS, lebih tinggi 7,61% dibandingkan rata-rata ekspektasi analis sebesar 3,81 dolar AS; laba bersih non-GAAP adalah 149,1 juta dolar AS. Berdasarkan standar GAAP, laba bersih kuartal keempat perusahaan adalah 139,3 juta dolar AS, setara dengan laba per saham terdilusi sebesar 3,83 dolar AS; pada periode yang sama tahun sebelumnya laba bersih adalah 87,2 juta dolar AS, laba per saham terdilusi adalah 2,42 dolar AS.

Untuk keseluruhan tahun fiskal, pendapatan Fabrinet pada tahun fiskal 2026 mencapai 4,64 miliar dolar AS, meningkat 36% dibandingkan tahun fiskal 2025 sebesar 3,42 miliar dolar AS; laba bersih per saham terdilusi yang disesuaikan sepanjang tahun adalah 14,09 dolar AS, lebih tinggi dari tahun sebelumnya yang sebesar 10,17 dolar AS.

Dari segi profitabilitas, margin laba kotor non-GAAP perusahaan sebesar 12,2%, turun 0,3 poin persentase dibandingkan periode yang sama tahun lalu yang sebesar 12,5%, namun naik 0,1 poin persentase secara kuartalan. Margin laba operasi non-GAAP mencapai 10,9%, tertinggi dalam tiga tahun terakhir. Return on capital meningkat menjadi 40,6%, dibandingkan 38,2% pada periode yang sama tahun lalu; return on capital sepanjang tahun fiskal 2026 adalah 38,9%.

Pendapatan dari Data Center Melebihi Separuh untuk Pertama Kali

Perubahan struktur pendapatan menjadi sorotan utama kuartal ini. Pendapatan data center kuartal keempat mencapai 669 juta dolar AS, mencakup 51% dari total pendapatan, tumbuh 68% secara tahunan. Segmen ini mencakup transceiver optik, interkoneksi data center, komponen komputasi kinerja tinggi, silicon photonics, dan co-packaged optics (CPO), utamanya didorong oleh kebutuhan infrastruktur AI dan pembangunan data center berskala besar.

Bisnis infrastruktur komunikasi berkontribusi sebesar 413 juta dolar AS, atau 31% dari pendapatan, tumbuh 40% secara tahunan namun hanya tumbuh 1% secara kuartalan. Segmen ini meliputi produk optik dan jaringan dalam jaringan telekomunikasi dan perusahaan.

Pendapatan dari segmen otomotif, industri, dan lainnya adalah 234 juta dolar AS, setara 18% dari total pendapatan, tumbuh 8% secara tahunan dan 9% secara kuartalan.

Manajemen menekankan bahwa pertumbuhan kinerja perusahaan tidak terfokus pada satu kategori produk atau pelanggan saja. Pada tahun fiskal 2026, Cisco (CSCO.US), Nvidia (NVDA.US), Nokia (NOK.US), dan Amazon (AMZN.US) masing-masing menyumbang setidaknya 10% dari pendapatan perusahaan, dengan total lebih dari 40%.

CEO Seamus Grady mengatakan: “Kinerja kami pada kuartal keempat sangat baik, menutup tahun fiskal dengan momentum pertumbuhan yang kuat dan hasil yang luar biasa. Pendapatan kuartal ini mencapai rekor tertinggi 1,316 miliar dolar AS, melampaui proyeksi kami dan tumbuh 45% dibandingkan tahun lalu.” Ia juga menambahkan, visibilitas permintaan pelanggan kini telah menjangkau akhir tahun 2027 dan seterusnya, dengan permintaan saat ini “belum terlihat ujungnya.”

Pada akhir kuartal keempat, Fabrinet memegang kas dan setara kas sebesar 875,8 juta dolar AS, tanpa utang, ekuitas pemegang saham sebesar 2,5 miliar dolar AS, serta modal kerja 1,03 miliar dolar AS. Namun, karena belanja modal yang tinggi, arus kas bebas kuartal ini tetap negatif.

Perusahaan tengah menjalankan sejumlah proyek perluasan kapasitas. Gedung 10 di Thailand diperkirakan akan selesai awal 2027, yang setelah rampung akan menambah kapasitas pendapatan sebesar 3 hingga 3,5 miliar dolar AS; basis Navanakorn yang baru diakuisisi dan perluasan Santa Clara masing-masing menambah kapasitas sebesar 200 hingga 250 juta dolar AS. Manajemen memperkirakan total potensi kapasitas dapat ditingkatkan hingga 12,5 hingga 14 miliar dolar AS, sekitar tiga kali lipat dari skala pendapatan saat ini.

Saat ini Fabrinet memiliki lebih dari 20.000 karyawan di seluruh dunia dan lebih dari 4 juta kaki persegi area manufaktur, dengan fasilitas berlokasi di Thailand, Tiongkok, New Jersey, California, dan Israel, serta kapabilitas dalam optik presisi dan kemasan elektronik.

Untuk kuartal pertama tahun fiskal 2027, Fabrinet memperkirakan pendapatan berada pada kisaran 1,375 hingga 1,425 miliar dolar AS, dengan rata-rata 1,405 miliar dolar AS, tumbuh sekitar 43% secara tahunan jika dihitung pada nilai tengah; proyeksi laba per saham non-GAAP berkisar antara 4,10 hingga 4,25 dolar AS, rata-rata 4,18 dolar AS. Proyeksi ini juga lebih tinggi dari ekspektasi analis sebelumnya dengan pendapatan sekitar 1,32 miliar dolar AS dan laba per saham 3,99 dolar AS.

CFO Csaba Sverha menyatakan, perusahaan memasuki tahun fiskal 2027 dengan “momentum yang kuat” dan memiliki keyakinan yang lebih besar terhadap prospek jangka panjang dibandingkan sebelumnya. Manajemen memperkirakan permintaan data center akan tetap tinggi, serta aplikasi optik transceiver, interkoneksi data center, dan komputasi kinerja tinggi akan terus berkembang; bisnis infrastruktur komunikasi, otomotif, industri, dan lainnya juga diperkirakan akan terus tumbuh dengan sehat.

Meski laporan keuangan dan proyeksi keduanya melampaui ekspektasi, harga saham Fabrinet sempat turun lebih dari 7% pada perdagangan setelah jam kerja. Dalam 12 bulan terakhir, harga saham Fabrinet telah naik sekitar 81,5%, dan rasio P/E mencapai 51,35 kali. Sebagian analisis menilai valuasi saham ini telah terlalu tinggi relative terhadap nilai wajarnya. Investor mungkin sedang meninjau ulang valuasi, terutama karena ekspektasi pertumbuhan tinggi telah sepenuhnya tercermin dalam harga saham.

Selain itu, perusahaan juga menghadapi sejumlah tantangan yang perlu diwaspadai: empat pelanggan utama menyumbang proporsi pendapatan yang tinggi, sehingga terdapat risiko konsentrasi pelanggan; manajemen mengakui bahwa beberapa kategori produk mungkin terpengaruh oleh pembatasan rantai pasokan; margin laba kotor secara keseluruhan relatif rendah sekitar 12%; dan ekspansi kapasitas yang signifikan menyebabkan arus kas bebas kuartal ini menjadi negatif. Peluang baru seperti near-package optics (NPO), co-packaged optics (CPO), dan produk optical cross-connect masih dalam tahap awal dan belum memberikan dampak signifikan terhadap keuangan perusahaan.

Namun, dari perspektif jangka panjang, Fabrinet tetap berada pada posisi yang menguntungkan di bidang infrastruktur AI, pembangunan data center, dan upgrade jaringan optik. Neraca perusahaan yang tanpa utang, kapasitas manufaktur yang terus berkembang, serta keterikatan mendalam dengan pelanggan OEM utama, memberikan dukungan kuat untuk melaksanakan strategi pertumbuhan jangka panjangnya.