Daftar kerugian perdagangan terbesar dalam sejarah diperbarui: Pertaruhan AI senilai 35 miliar dollar menduduki puncak, dan kasus kerugian besar seperti Jane Street mulai muncul ke permukaan.

Menurut aplikasi Jinse Finance, gambaran kerugian transaksi terbesar di dunia kini semakin jelas. Berdasarkan daftar peringkat kerugian "25 Kerugian Transaksi Terbesar Sepanjang Sejarah" yang disusun oleh pasar, kerugian sebesar 35 miliar dolar AS yang terkait dengan taruhan saham berbasis AI ber-leverage pada Juli tahun ini telah naik ke posisi teratas daftar tersebut. Menurut daftar ini, hanya 7 kasus yang melibatkan hedge fund, sementara bank dan perusahaan merupakan subjek utama dari sebagian besar insiden margin call besar.

Daftar ini dengan jelas memperlihatkan bagaimana leverage, kepemilikan terpusat, dan tingkat keyakinan tinggi dalam transaksi dapat memperbesar fluktuasi pasar yang relatif moderat menjadi kerugian bernilai miliaran dolar.

Di peringkat teratas, kerugian "Situational Awareness" sekitar 35 miliar dolar AS, diikuti oleh kerugian Morgan Stanley sekitar 14 miliar dolar AS, dan kerugian JPMorgan Chase sekitar 13 miliar dolar AS.

Situational Awareness, yang sempat menjadi "AI star fund" Wall Street tahun ini, didirikan oleh mantan peneliti OpenAI Leopold Aschenbrenner. Pada semester pertama tahun ini, taruhan pada saham-saham terkait AI menghasilkan keuntungan luar biasa dan asetnya tumbuh pesat. Namun, sejak Juli, saham-saham terkait AI mengalami penjualan besar-besaran, posisi leverage tinggi cepat memburuk, dan fund menghadapi permintaan margin tambahan.

Pada akhirnya, Situational Awareness terpaksa melakukan likuidasi besar-besaran atas saham publik, serta menjual sebagian besar portofolio sahamnya kepada Citadel milik Ken Griffin, seorang miliarder.

Berdasarkan statistik, kasus kerugian besar lain termasuk: Archegos Capital Management sekitar 12.5 miliar dolar AS, Société Générale sekitar 11.3 miliar dolar AS, Amaranth Advisors sekitar 10.7 miliar dolar AS, serta Long-Term Capital Management sekitar 9.5 miliar dolar AS.

Daftar ini juga menekankan bahwa interpretasi atas peringkat ini perlu dilakukan dengan hati-hati, terutama bagi fund investasi. Sebuah perusahaan manajemen aset besar sekalipun hanya mengalami penarikan nilai aset bersih yang relatif kecil, tetap dapat mencatat kerugian miliaran dolar karena skala pengelolaan yang sangat besar.

Misalnya, Millennium Management memiliki aset kelolaan sekitar 89 miliar dolar AS, yang berarti penurunan lebih dari 2% saja dapat berujung pada kerugian sekitar 2 miliar dolar. Daftar ini juga menyebutkan bahwa kerugian Tiger Global sekitar 40 miliar dolar AS pada tahun 2022 tidak dimasukkan ke dalam daftar ini, menjadi sebuah kelalaian besar—jika dimasukkan, skalanya cukup untuk menempati posisi teratas.

Selain itu, Jane Street juga berpeluang masuk jajaran teratas daftar tersebut. Diketahui, perusahaan ini mengalami dampak sekitar 15 miliar dolar AS akibat eksposur transaksi terkait AI, namun masih terdapat perdebatan apakah market maker ini sebagian harus dikategorikan sebagai hedge fund.

Menurut laporan sejumlah media, Jane Street pada Juli tahun ini mengalami kerugian sekitar 15 miliar dolar AS. Jika berita ini benar, berarti perusahaan mencatat kerugian bulanan pertama dalam sekitar satu dekade terakhir. Kerugian ini terutama disebabkan ledakan posisi pada Situational Awareness hedge fund AI yang diinvestasikan, dan fluktuasi besar saham teknologi pada periode yang sama.

Dalam sebuah memo, Jane Street menyatakan: "Sebagian besar kerugian kami berasal dari sekelompok transaksi yang sama, padahal transaksi tersebut pada kuartal kedua lalu sempat mencatat kinerja luar biasa." Perusahaan khusus menyoroti bahwa saham eksposur AI pada Juli mengalami penurunan tajam, dengan beberapa saham chip penyimpanan dan semikonduktor ber-eksposur terbesar turun sekitar 50%.