Apakah kemampuan rekayasa tingkat “roket” dapat memberikan keunggulan? Elon Musk mengatakan: SpaceX (SPCX.US) memiliki keunggulan dalam bidang AI yang tidak dapat dicapai oleh perusahaan seperti Google.

IndoTrader memperhatikan bahwa dalam laporan keuangan kuartalan pertama yang dirilis sebagai perusahaan publik, SpaceX (SPCX.US) mendapat sorotan khusus atas investasinya yang besar dalam membangun kekuatan komputasi AI terbaru. Pengeluaran modal terkait AI perusahaan ini naik dua kali lipat dari kuartal sebelumnya menjadi $15,8 miliar, dengan manajemen menyatakan bahwa mereka memperkirakan pengeluaran serupa akan berlanjut hingga akhir tahun ini.

Memang benar, jika dibandingkan dengan investasi pusat data dari raksasa cloud berskala besar seperti Amazon (AMZN.US), Alphabet (GOOGL.US), dan Microsoft (MSFT.US), belanja modal ini masih terlihat kecil. Pada kuartal lalu saja, ketiga perusahaan itu masing-masing mengeluarkan antara 41 hingga 55 miliar dolar AS. Namun, mereka juga menghasilkan pendapatan besar dari divisi cloud computing mereka, dan memiliki jumlah bisnis yang telah ditandatangani namun belum direalisasikan yang sangat banyak.

Namun demikian, CEO SpaceX, Elon Musk, percaya bahwa berkat keunggulan kompetitif yang unik, perusahaannya dapat melakukan pengalokasian modal yang lebih efisien dibandingkan raksasa cloud tersebut.

Keunggulan SpaceX dalam Bidang AI

Musk berpendapat bahwa dalam persaingan cloud computing, SpaceX memiliki keunggulan rekayasa dibandingkan para pesaingnya. Premisnya adalah perusahaan dapat memanfaatkan kumpulan talenta engineer dan akumulasi hak kekayaan intelektual yang mendukung bisnis roket mereka untuk secara efisien membangun pusat data baru dengan pengembalian investasi yang tinggi.

Dalam panggilan pendapatan perdana perusahaan, Musk mengatakan, "Kami menemukan bahwa bahkan menerapkan sebagian kecil pengalaman yang kami pelajari dalam membuat roket (yang sangat sulit) ke pembangunan pusat data dapat memberikan manfaat yang besar," sambil menyoroti bahwa sistem pendingin perusahaan jauh melampaui kebutuhan saat ini.

Potensi Imbal Hasil yang Signifikan

CFO Brett Johnson dalam pernyataan yang telah dipersiapkan menyampaikan: "Manfaat ekonomi saat ini telah diterjemahkan menjadi periode pengembalian investasi pada pengalokasian modal kekuatan komputasi baru kami yang kurang dari satu tahun."

Hal ini sangat berbeda dengan pernyataan CEO Amazon, Andy Jassy, yang menjelaskan manfaat ekonomi dari ekspansi besar-besaran Amazon Web Services (AWS).

Ia menjelaskan, "Investasi modal dalam pusat data dimulai dua tahun sebelum kami dapat memasukkan server ke dalamnya dan mulai menghasilkan pendapatan," yang hanya merupakan batasan fisik yang dihadapi dalam pembangunan pusat data baru; dalam dua tahun itu bahkan belum dapat menghasilkan pendapatan, apalagi mencapai titik impas dalam satu tahun.

"Untuk server dan perangkat jaringan, rata-rata dibutuhkan sedikit kurang dari tiga tahun untuk mencapai titik impas atas investasi tersebut," tambah Jassy. Bahkan jika biaya pembangunan pusat data nol, Jassy mengatakan hanya untuk membeli peralatan yang akan dipasang di gedung tersebut membutuhkan waktu hampir tiga tahun untuk mencapai titik impas. Hasil yang dipublikasikan Microsoft dan Alphabet juga menunjukkan pola operasi yang serupa.

Ada jurang besar antara perlakuan akuntansi SpaceX dan Amazon. SpaceX yang hampir baru saja terjun ke bidang cloud computing, benarkah bisa seefisien itu dalam rekayasa dan pengalokasian modal sehingga bisa menghasilkan kinerja tiga kali lipat perusahaan cloud besar?

Investor Ragu terhadap Klaim Musk

Musk tidak pernah ragu untuk membuat pernyataan berani tentang arah bisnis dan waktu pencapaian tonggak-tonggak utama. Namun hasil aktual seringkali tidak sejalan dengan prediksinya. Kami memiliki alasan untuk meragukan apakah hanya dengan kekuatan engineer, SpaceX benar-benar mampu menciptakan keunggulan kompetitif nyata dalam kekuatan komputasi AI.

Meski klaim Johnson tentang periode pengembalian investasi yang sangat cepat saat ini mungkin benar, belum jelas apakah mereka mampu memperluas skala dengan efisiensi yang sama. SpaceX memiliki infrastruktur yang ada, yang pada kuartal lalu digunakan untuk menyediakan lebih banyak kekuatan komputasi kepada klien pihak ketiga seperti Anthropic dan Google yang berada di bawah Alphabet. Namun hal ini belum tentu dapat direplikasi.

Yang lebih penting, jika dihadapkan pada persaingan dari raksasa cloud, sangat tidak logis SpaceX bisa dengan mudah mempertahankan talenta top semacam itu. Seperti disebutkan sebelumnya, pengeluaran modal Alphabet, Amazon, dan Microsoft tiga kali lipat dari SpaceX. Bisnis mereka sangat bergantung pada imbal hasil tinggi dari belanja modal tersebut. Jika mereka dapat meningkatkan pengembalian modal beberapa kali lipat, mereka pasti akan berani membayar lebih mahal untuk mendapatkan talenta terbaik.

SpaceX hanya sekadar berada pada posisi bisa menyediakan sebagian kekuatan komputasi saat pasokan kekuatan komputasi AI sangat langka. Alphabet menandatangani kontrak kekuatan komputasi dengan perusahaan ini karena dengan mengalihkan sebagian permintaan komputasi AI internal ke pihak ketiga, mereka bisa segera melayani klien besar seperti Anthropic dengan infrastruktur mereka sendiri—potensi jangka panjang yang sangat menarik.

Begitu Alphabet membangun kapasitas yang cukup untuk dirinya sendiri, kontrak dengan SpaceX bisa segera dihentikan. Ini mungkin memberikan pendapatan jangka pendek yang baik untuk SpaceX, tetapi tidak membuktikan bahwa mereka memiliki keunggulan kompetitif jangka panjang di bidang cloud computing.