Franklin Templeton mendapatkan pengecualian untuk kustodian on-chain dari dana pasar uang yang telah ditokenisasi.

Departemen Pengelolaan Investasi Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat telah mengeluarkan surat tanpa tindakan, yang mengizinkan Franklin Templeton untuk mengelola saham dana pasar uang mereka yang ditokenisasi melalui sistem kustodian terintegrasi blockchain sebagai dana investasi terdaftar.

Keputusan yang diumumkan pada hari Rabu ini memungkinkan dana konvensional dan ETF dalam keluarga Franklin Templeton untuk berinvestasi pada Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (umumnya dikenal sebagai BENJI) untuk tujuan manajemen kas, tanpa harus mematuhi pasal 17f-2 (b), (e), dan (f) dari Undang-undang Perusahaan Investasi tahun 1940, yang membahas kustodian fisik dan sertifikasi dokumen fisik.

BENJI diluncurkan pada 2021 di blockchain Stellar dan sejak itu diperluas ke Ethereum dan Solana, dengan fokus utama pada investasi obligasi pemerintah Amerika Serikat dan bertujuan mempertahankan harga stabil sebesar USD 1 per saham. Menurut data dari RWA.xyz, dana ini saat ini mengelola aset senilai sekitar USD 7.26 miliar.

Staf Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) menyimpulkan bahwa pengaturan yang diusulkan cukup mirip dengan surat tanpa penolakan yang melibatkan Franklin Capital pada tahun 1992. Surat tersebut memperbolehkan dana utama dan dana feeder terkait untuk pengelolaan melalui pencatatan buku besar, bukan sertifikat fisik. Analis Bloomberg James Seyffart menyoroti bahwa surat ini pada dasarnya "membuka pintu" bagi dana terdaftar Franklin Capital untuk memiliki produk OnChain, walaupun secara teknis dana tersebut tidak memenuhi persyaratan kustodian tradisional pada undang-undang sekuritas tahun 1940. Dana investasi diperkirakan akan memperoleh manfaat operasional, termasuk perhitungan nilai aset bersih per jam, perdagangan di dalam hari, waktu penyelesaian transaksi yang lebih cepat, dan biaya yang lebih rendah.

Struktur Kustodian dan Perlindungan Regulasi

Berdasarkan struktur yang disetujui, Franklin Templeton Investor Services (FTIS)—agen transfer terdaftar sekaligus afiliasi dana—akan bertindak sebagai kustodian dan memelihara catatan pemilik efek utama resmi melalui sistem eksklusif yang menghubungkan pencatatan internal dan data transaksi anonim di blockchain.

FTIS akan membuat dan mengelola dompet Stellar terpisah untuk setiap dana investasi, melindungi kunci pribadi menggunakan multisignature dan teknologi multi-party computation serta mengandalkan penanda tangan tersebar secara geografis dan pemulihan offline. Yang krusial, FTIS mempertahankan hak pengelolaan sepihak untuk memperbaiki transaksi yang salah atau tidak sah, membekukan atau memigrasikan pencatatan dompet, dan memulihkan catatan kepemilikan resmi tanpa peduli catatan yang tercatat di blockchain.

Pendekatan staf untuk tidak mengambil tindakan bergantung pada penerapan tindakan perlindungan ketat yang berkelanjutan: dewan direksi setiap dana harus menyetujui dan meninjau pengaturan ini setiap tahun; konfirmasi transaksi harus dikirimkan ke personel yang berbeda dari pihak yang memberikan instruksi; dan semua aktivitas harus direkonsiliasi harian dengan persetujuan transaksi dana.