NVIDIA Salah Dinilai oleh Pasar? Penilaian Mencapai Titik Terendah dalam Lima Tahun, Forward P/E Turun Setengah, Ancaman Kompetitif Dinilai Berlebihan

BlockBeats News, 25 Juli, menurut data pasar BIT (bit.com), harga saham NVIDIA hanya naik 10% tahun ini, menjadi saham berat yang paling mengecewakan di sektor ini meski Indeks Philadelphia Semiconductor melonjak 71%. Analis Morningstar Brian Colello menunjukkan bahwa harga saat ini di sekitar $212 mengindikasikan bahwa NVIDIA hampir tidak akan tumbuh setelah 2027, sementara para analis memperkirakan nilai wajar NVIDIA mendekati $280, sekitar 16 kali dari penjualan yang diproyeksikan pada tahun fiskal 2029.

Rasio P/E ke depan NVIDIA berbasis EBITDA saat ini sekitar 17 kali, jauh di bawah rata-rata lima tahun sebesar 36 kali, dan berada pada kisaran terendah sejak Juli 2021. Pesaingnya, AMD, memiliki rasio P/E ke depan sebesar 53 kali, dengan kenaikan sejak awal tahun sebesar 142%. Manajer portofolio Gabelli Funds John Belton menyatakan bahwa investor saat ini mengejar target dengan ketidakseimbangan permintaan-penawaran paling kuat serta peluang pertumbuhan yang belum dimanfaatkan, di mana tidak satu pun saat ini dimiliki NVIDIA.

Logika pandangan bearish terhadap NVIDIA didasarkan pada penantang baru dan batas skala: startup seperti SambaNova dan Cerebras meluncurkan chip hasil pengembangan sendiri, sementara Google, Amazon, Meta, Microsoft, OpenAI, dan Anthropic semuanya sedang memajukan rencana internal mereka. Sistem rak server AI pertama AMD, Helios, akan diluncurkan akhir tahun ini, langsung bersaing dengan seri Grace Blackwell dan Vera Rubin. Di sisi lain, pihak yang optimis terhadap NVIDIA percaya bahwa pendapatan NVIDIA diproyeksikan akan tumbuh 42% menjadi $560 miliar pada tahun fiskal berikutnya, kemudian naik lagi 23% tahun setelahnya, jauh melampaui proyeksi volume AMD sebesar $78 miliar pada 2027. Premi valuasi yang lebih dari dua kali lipat ini sulit dijelaskan hanya dengan perbedaan tingkat pertumbuhan. Lebih penting lagi, pangsa pasar chip inference milik NVIDIA sebenarnya meningkat; ketahanan siklikalnya juga sering diremehkan—saat investasi AI mendingin, banyak perusahaan yang baru mencoba pengembangan chip sendiri kemungkinan akan menghentikannya dan kembali ke ekosistem NVIDIA, sehingga dampak "musim dingin AI" pada NVIDIA bisa jadi lebih kecil dibandingkan desainer chip baru. Colello memperkirakan tingkat pertumbuhan pendapatan dan EPS yang disesuaikan untuk NVIDIA akan melampaui 45% per tahun hingga tahun fiskal 2029, dan pasar dinilainya sudah terlalu berlebihan memperhitungkan ancaman persaingan.