Ketidakpastian kebijakan meningkat setelah Walsh memimpin Federal Reserve, pasar sangat berbeda pendapat tentang kemungkinan kenaikan suku bunga pada Juli

Odaily APP telah mengetahui bahwa seiring dengan mendekatnya pertemuan kebijakan Federal Reserve (Fed) pada bulan Juli, di bawah kepemimpinan ketua baru Walsh, ketidakpastian jalur kebijakan Fed meningkat secara signifikan. Dengan hanya beberapa hari tersisa sebelum pertemuan, pasar masih memiliki perbedaan pendapat yang cukup besar mengenai apakah Fed akan menaikkan suku bunga bulan ini, situasi seperti ini jarang terjadi dalam beberapa tahun terakhir.

Pasar swap suku bunga menunjukkan bahwa para trader saat ini memperkirakan kemungkinan Fed mengumumkan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada 29 Juli sekitar 30%, sementara kemungkinan mempertahankan suku bunga tetap sekitar 70%.

Pihak pasar berpendapat bahwa, masih adanya perbedaan ekspektasi yang jelas menjelang pertemuan kebijakan, kemungkinan besar akan menjadi norma baru di era Walsh.

Presiden dan ahli strategi makro Bianco Research, Jim Bianco, menyatakan bahwa penghapusan panduan ke depan berarti pasar akan sering melihat probabilitas kenaikan atau penurunan suku bunga sebesar 20%, 30% bahkan 40%, mencerminkan investor sedang menyesuaikan diri dengan cara komunikasi baru Fed.

Terakhir kali pasar memiliki perbedaan besar terhadap hasil pertemuan Fed adalah pada September 2024. Saat itu, investor berbeda pendapat mengenai apakah Fed akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin atau 50 basis poin, dan akhirnya Ketua saat itu, Powell, memilih untuk menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin guna mengatasi pasar tenaga kerja AS yang lemah.

Sejak menjabat sebagai Ketua Fed pada Mei tahun ini, Walsh telah beberapa kali menyatakan keinginannya untuk menghapus kebiasaan Fed memberikan sinyal jalur suku bunga melalui panduan ke depan, yang telah dilakukan dalam jangka waktu lama. Ia berpendapat bahwa dalam lingkungan ekonomi yang berubah cepat, memberikan sinyal kebijakan sebelumnya dapat membatasi fleksibilitas para pengambil keputusan.

Bagi pasar keuangan, hal ini berarti risiko dan imbal hasil dalam bertaruh pada arah kebijakan Fed meningkat, investor yang dapat menilai dengan tepat berpeluang mendapat imbal hasil lebih tinggi, sementara yang salah menilai akan menghadapi kerugian lebih besar.

Walaupun demikian, Walsh selalu menekankan bahwa inflasi Amerika Serikat sejak pandemi Covid-19 terus lebih tinggi dari target Fed sebesar 2%, sehingga pasar umumnya memperkirakan Fed akan kembali menaikkan suku bunga tahun ini, dengan satu-satunya misteri utama adalah kapan tindakan tersebut akan diambil.

Dibandingkan dengan trader, penilaian para ekonom lebih seragam. Survei menunjukkan bahwa dari 76 ekonom yang disurvei, semuanya memperkirakan Fed akan mempertahankan target suku bunga dana federal pada kisaran 3,5% hingga 3,75% dalam pertemuan pada 28-29 Juli.

Faktanya, data yang dirilis minggu lalu menunjukkan bahwa Indeks Harga Konsumen (CPI) AS bulan Juni turun secara bulanan untuk pertama kali dalam enam tahun, sehingga di pasar obligasi sempat bertaruh bahwa Fed akan mempertahankan kebijakan tanpa perubahan.

Namun, dengan meningkatnya konflik AS-Iran baru-baru ini, harga minyak internasional kembali naik, kekhawatiran terhadap kenaikan tekanan inflasi kembali memanas, dan ekspektasi kenaikan suku bunga pun semakin kuat.

Saat ini, pasar swap suku bunga sudah sepenuhnya memperhitungkan Fed akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan September, dan diperkirakan total kenaikan suku bunga hingga Maret tahun depan akan melebihi 50 basis poin, yang berarti pasar memperkirakan masih ada lebih dari dua kenaikan suku bunga ke depan.

Managing Director RJ O'Brien, John Brady, mengatakan secara pribadi ia masih percaya Fed tidak akan menaikkan suku bunga minggu depan, namun penetapan harga pasar menunjukkan keputusan kebijakan kali ini akan lebih dekat dari yang ia perkirakan sebelumnya, sehingga hasilnya masih memiliki ketidakpastian tertentu.