Laporan penelitian institusi: Perbedaan antara Timur dan Barat sangat mencolok, pembelian emas oleh bank sentral secara berkelanjutan dalam jangka panjang mendukung tren bullish harga emas

Berita HuiTong, 22 Juli—— Laporan penelitian Schroders menunjukkan bahwa harga emas anjlok hampir 12% pada bulan Juni, dana pasar menunjukkan perbedaan yang jelas, investor barat terus mengurangi kepemilikan, sementara dana Asia dan bank sentral pasar berkembang membeli emas saat harga turun. Besarnya utang Amerika membatasi ruang bagi Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga, harga emas mungkin akan mencari titik terendah dalam tiga hingga enam bulan ke depan. Bank sentral negara besar Asia dan Polandia, mewakili diversifikasi cadangan, siklus pembelian emas berlangsung lama, dan peningkatan terus-menerus oleh bank sentral akan menjadi kekuatan inti yang menopang tren bullish panjang emas.

Analis logam mulia Schroders merilis laporan prospeknya bulan ini, menunjukkan bahwa harga emas turun mendekati 12% pada bulan Juni, dan pasar menunjukkan perbedaan dana yang jelas antara timur dan barat, investor Asia terus membeli emas saat harga turun, sementara investor barat terus mengurangi kepemilikan. Bank sentral pasar berkembang di Timur memperkuat pembelian emas saat harga turun sebagai bagian dari strategi jangka panjang. Terbatasnya ruang bagi Federal Reserve untuk terus menaikkan suku bunga karena besarnya utang, harga emas diperkirakan akan mencari dasar dalam tiga hingga enam bulan ke depan. Gelombang pembelian emas oleh bank sentral pasar berkembang yang diwakili negara besar Asia dan Polandia masih jauh dari selesai, dan peningkatan cadangan oleh bank sentral akan menjadi pilar inti dalam tren bullish emas jangka panjang.

Polaritas Dana Semakin Jelas, Logika Bull dan Bear Berbeda Total

Pada penyesuaian harga emas kali ini, perilaku perdagangan antara timur dan barat menunjukkan kontras yang tajam. Bank sentral pasar berkembang di Timur menganggap penurunan harga emas sebagai peluang untuk merencanakan pembelian, membeli emas secara besar-besaran untuk tujuan diversifikasi cadangan jangka panjang. Sebaliknya, investor barat terus menutup posisi dan meninggalkan pasar, sebagian besar bertaruh bahwa Federal Reserve akan mempertahankan kebijakan moneter hawkish, dan beberapa peserta pasar memperkirakan akan ada perubahan kerangka kebijakan Federal Reserve setelah Kevin Walsh menjabat.



Untuk arah kebijakan Federal Reserve ke depan, ada perbedaan pendapat di internal institusi. Kepala Penelitian Ekonomi Schroders, David Rees, khawatir inflasi di Amerika akan meluas dan ekonomi terlalu panas, sehingga kemungkinan kenaikan suku bunga tetap ada; namun tim logam mulia menilai, risiko inflasi dari energi telah mereda, ekspektasi inflasi jangka panjang turun drastis, data pasar tenaga kerja tidak konsisten panas-dingin, tidak ada inflasi upah yang berkelanjutan. Tingkat partisipasi tenaga kerja terus menurun menekan tingkat pengangguran naik, dan jika tingkat pengangguran menembus 5%, ekspektasi pasar terhadap kebijakan moneter akan berubah dengan cepat.

Keterbatasan Fiskal Mulai Terlihat, Ruang Kenaikan Suku Bunga Federal Reserve Terbatas

Saat ini dunia memasuki fase dominasi fiskal, sangat membatasi ruang gerak Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga. Dalam satu tahun ke depan, skala perpanjangan dan penerbitan ulang obligasi pemerintah Amerika Serikat mencapai 8 hingga 10 triliun dolar AS, ditambah kebutuhan pembiayaan defisit yang tinggi, tekanan penerbitan obligasi belum pernah terjadi sebelumnya, pembayaran bunga obligasi pemerintah kini sudah melampaui anggaran pertahanan. Pasar mulai membahas masalah besar: utang yang tinggi mengurangi efektivitas transmisi kebijakan moneter. Kenaikan suku bunga memang menaikkan biaya pinjaman, tetapi juga meningkatkan pendapatan bunga dari aset fixed-income, sehingga efek nyata kebijakan pengetatan berkurang, membatasi ruang bagi Federal Reserve untuk melakukan pengetatan agresif.

Mainstream pasar memperkirakan bahwa, setelah ekspektasi hawkish perlahan-lahan terserap, harga emas akan menemukan titik dasar dalam 3 hingga 6 bulan ke depan.

Gelombang Pembelian Emas oleh Bank Sentral Pasar Berkembang Bersifat Berkelanjutan

. Sejak gejolak tahun 2022, Polandia terus menambah cadangan emas, tahun ini kemungkinan besar mencapai target 700 ton cadangan, dan bahkan setelah target tercapai, pembelian masih akan berlanjut. Berbagai data survei menunjukkan bahwa Polandia bukan kasus yang unik, melainkan pelopor transformasi cadangan bank sentral pasar berkembang, lebih banyak negara akan mengikuti untuk meningkatkan alokasi emas.

Bank sentral negara besar Asia adalah pembeli utama di dunia, pembelian emas terus-menerus bukan hanya menyediakan permintaan fisik, tetapi juga memancarkan sinyal kuat, mendorong permintaan dalam negeri dan bank sentral lain untuk mengikuti. Data menunjukkan, ketika harga emas di atas $5000, pembelian emas bulanan bank sentral hanya 2 ton, pada bulan Juni ketika harga emas turun ke sekitar $4250, rata-rata pembelian bulanan mencapai 15 ton, skala meningkat lebih dari 7 kali lipat. Schroders menilai, jumlah pembelian emas sebenarnya mungkin lebih tinggi dari data yang diumumkan, merujuk sejarah, bank sentral pernah mengumumkan secara terpusat tambahan cadangan yang telah lama disembunyikan. Dalam konteks rekonstruksi geopolitik, pengumuman selektif tentang perubahan cadangan merupakan strategi yang masuk akal.

Ruang Pembelian Emas Jangka Panjang Masih Luas, Dukungan Jangka Panjang untuk Emas Tetap Kuat

Perhitungan menunjukkan, dengan harga emas $4200, proporsi emas dalam cadangan devisa total negara besar Asia hanya 8,3%. Jika ingin mencapai proporsi referensi 30%, dengan membeli 15 ton per bulan, pembelian harus berlanjut selama 33 tahun. Ini berarti siklus pembelian emas jangka panjang oleh bank sentral negara besar Asia akan sangat lama.

Melihat secara global, jika patokan proporsi ini menjadi tujuan, bank sentral negara lain juga memiliki potensi peningkatan yang besar. Dalam latar belakang bank sentral terus menambah emas, dasar tren bullish jangka panjang emas tidak mudah goyah.

Ringkasan

Secara keseluruhan, dalam jangka pendek dana barat yang terus keluar menekan harga emas, tetapi modal Asia dan bank sentral berbagai negara membeli saat harga turun sehingga membentuk hedging. Utang federal yang tinggi membatasi ruang kenaikan suku bunga Federal Reserve, ekspektasi negatif akhirnya akan terserap perlahan. Lebih penting lagi, tren diversifikasi cadangan devisa bank sentral dunia tidak berubah dalam jangka panjang, bank sentral pasar berkembang yang diwakili negara besar Asia dan Polandia terus membeli emas, dan ini membentuk dukungan jangka panjang bagi emas. Volatilitas jangka pendek sulit mengubah siklus besar, dalam jangka menengah hingga panjang emas tetap memiliki nilai alokasi yang baik.


Grafik mingguan emas spot Sumber: EasyHuiTong

Zona waktu GMT+8, 22 Juli pukul 12:00, emas spot harga $4130.10 per ons