Waktu pengiriman melampaui 19 minggu, harga mencatat kenaikan bulanan terbesar, apakah "inflasi chip" akan menjadi ujian hidup dan mati berikutnya bagi perdagangan AI?

Aplikasi Saham Cerdas telah mengetahui bahwa baru-baru ini, institusi investasi Susquehanna dalam laporan terbarunya menyatakan bahwa pada bulan Juni waktu pengiriman industri semikonduktor global semakin panjang, bahkan dengan latar belakang kenaikan harga, tren ini tetap sangat mencolok.

Analis perusahaan tersebut, Christopher Rolland, menunjukkan bahwa waktu pengiriman di industri semikonduktor pada bulan Juni mencatatkan peningkatan bulanan terbesar sejak siklus ini dimulai, naik 5 hari dibandingkan bulan sebelumnya menjadi 19,4 minggu. Yang lebih menarik, harga industri pada bulan Juni mengalami "kenaikan bulanan terbesar", naik 5% dibandingkan bulan sebelumnya. Percepatan waktu pengiriman dan kenaikan harga terjadi secara bersamaan, menyoroti situasi pasokan dan permintaan chip yang masih terus mengetat.

Selain itu, pertumbuhan waktu pengiriman bulan Juni bersifat "berbasis luas"—di antara perusahaan yang dicakup, sekitar 81% waktu pengiriman tetap atau meningkat, dan semua distributor mengalami pertumbuhan. Semua kategori produk mengalami kenaikan waktu pengiriman dibandingkan bulan sebelumnya. Rolland percaya bahwa ini "menunjukkan siklus naik sekarang telah meluas ke luar produk analog".

Berdasarkan kategori produk, ranah perangkat diskrit daya tetap ketat, waktu pengiriman IC daya dan MOSFET naik lebih dari 10 hari. Field Programmable Gate Array (FPGA) juga sangat terbatas, waktu pengiriman Lattice Semiconductor (LSCC.US) dan Xilinx milik AMD (AMD.US) telah bertambah dua minggu selama lima bulan berturut-turut. Pasokan komponen pasif juga semakin ketat, waktu pengiriman Vishay (VSH.US) dan Murata Manufacturing (MRAAY.US) meningkat.

Dari sisi perusahaan, waktu pengiriman ON Semiconductor (ON.US), Diodes (DIOD.US), Renesas Electronics (RNECY.US) dan ROHM Semiconductor Jepang (ROHCY.US) meningkat secara signifikan, sementara Texas Instruments (TXN.US), Microchip Technology (MCHP.US), dan Infineon (IFNNY.US) tetap "secara keseluruhan stabil". Skyworks (SWKS.US), MaxLinear (MXL.US), dan Coherent (COHR.US) juga mengalami "pertumbuhan substansial" lebih dari 10 hari.

Sektor semikonduktor mengalami "rollercoaster", “infasi chip” bisa jadi ujian berikutnya bagi perdagangan AI

Kontras dengan terus mengetatnya faktor fundamental pasokan dan permintaan adalah volatilitas ekstrim pada saham chip di bursa saham AS sepanjang Juli. Philadelphia Semiconductor Index telah turun sekitar 17% di bulan Juli, meskipun naik 65% sepanjang tahun ini. Indeks tersebut turun sekitar 10% minggu lalu, mencatatkan penurunan mingguan terbesar dalam lebih dari satu tahun, telah mundur lebih dari 20% dari puncak historis bulan Juni, resmi memasuki pasar beruang secara teknis.

Namun di balik volatilitas harga saham, percepatan waktu pengiriman dan kenaikan harga tampaknya semakin menyoroti adanya kontradiksi struktural yang lebih dalam — "infasi chip" (Chipflation).

Julia Hermann, ahli strategi pasar global di New York Life Investment Management, baru-baru ini memperingatkan bahwa "infasi chip" — yaitu lonjakan harga chip logika dan chip memori yang terkait dengan AI — akan menjadi angin sakal berikutnya yang menguji ketahanan perdagangan AI.

Dalam wawancara, ia mengatakan: "Penyedia layanan cloud skala besar sekarang menghadapi dilema: di satu sisi biaya input yang terus meningkat—kenaikan harga chip, ditambah kenaikan biaya energi dan utilitas; di sisi lain, pengembalian investasi membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk terealisasi. Kami percaya bahwa lingkungan ini akan benar-benar menguji keyakinan pasar—selama investor tetap yakin akan potensi jangka panjang perdagangan AI, mereka mungkin dapat menoleransi fluktuasi jangka pendek dan perlambatan realisasi."

Data pasar Asia semakin memperkuat kekhawatiran ini. Hermann menunjukkan bahwa salah satu indikator terbaik untuk memantau inflasi chip memori adalah indeks harga ekspor DRAM Korea Selatan. Pada siklus sebelumnya, tingkat pertumbuhan harga chip memori tahunan mencapai puncak sekitar 100%, sementara saat ini, harga DRAM Korea Selatan meningkat 370% dibandingkan tahun lalu.

Menurutnya, lonjakan harga chip memang menandakan permintaan yang kuat, namun juga seperti pedang bermata dua—harga yang terus meningkat secara drastis akan sangat menaikkan biaya pembangunan infrastruktur AI, sebaliknya dapat menekan bahkan mengakhiri gelombang belanja modal AI saat ini. Oleh karena itu, saat ini ia fokus pada "kualitas" di rantai pasok AI, yaitu kemampuan laba yang kuat, volatilitas laba yang rendah hingga menengah, dan kemampuan penutupan bunga yang cukup.

Pimpinan SK Hynix Korea Selatan, Choi Tae-won, baru-baru ini juga mengeluarkan peringatan tentang infasi chip, menyatakan bahwa harga tinggi memori saat ini bukan kondisi normal. Ia memperkirakan bahwa tahun depan (2027) permintaan semikonduktor global akan berkembang pesat, dimana permintaan sektor AI meningkat 60% hingga 100% dari tahun ini, dan permintaan semikonduktor secara keseluruhan meningkat setidaknya 50% hingga 60%. Namun, tambahan pasokan baru tahun depan "hampir nihil," sehingga gap permintaan dan penawaran kemungkinan akan semakin melebar.

Mengenai kekhawatiran bahwa ekspansi produksi mungkin lebih dulu mengakhiri "super cycle" semikonduktor saat ini, Choi Tae-won memberikan jawaban yang menarik: harga chip kini telah berada pada level tidak normal, seharusnya memang perlu turun. Jika harga terus naik dan semakin memicu infasi chip, industri semikonduktor pada akhirnya akan mengalami dampak negatif. Namun, ia menegaskan bahwa peningkatan pasokan dan penurunan harga tidak berarti perusahaan tidak bisa meraih keuntungan.

Di tengah ketatnya pasokan dan permintaan serta volatilitas pasar yang ekstrim, arah industri semikonduktor berikutnya menjadi salah satu fokus utama pasar modal global.