Apakah "Pasar Bull Epik" Korea Selatan Mencapai Titik Balik? Perdagangan dengan AI yang Terkontrol Mendorong Pasar Saham Jauh dari Fundamental, Otoritas Regulasi Bertindak

BlockBeats News, 20 Juli. Baru-baru ini, pasar saham Korea Selatan mengalami peningkatan volatilitas. Pelaku pasar telah mengeluarkan peringatan bahwa pergerakan Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) secara bertahap menyimpang dari dasar fundamental. Otoritas pengawas mulai mengambil tindakan untuk membatasi aktivitas perdagangan berisiko tinggi di tengah gelombang investasi AI, lonjakan saham chip, dan dana yang dipicu oleh leverage.

Laporan menunjukkan bahwa sejak 2026, pasar saham Korea Selatan sering memicu pemutus sirkuit (circuit breakers), dengan lebih dari setengah insiden pemutus sirkuit historis KOSPI terjadi dalam enam bulan pertama tahun ini. Alexander Redman, Chief Equity Strategist di Lyon Securities, menyatakan bahwa pergerakan KOSPI telah terlepas dari indikator ekonomi tradisional dan ekspektasi laba perusahaan, saat ini terutama dipengaruhi oleh arus modal ETF leverage saham tunggal.

Sebelumnya, pasar Korea Selatan mendapat manfaat dari siklus industri AI, dengan perusahaan semikonduktor seperti Samsung Electronics dan SK Hynix menjadi pendorong utama tren naik, secara kolektif menyumbang lebih dari setengah bobot indeks KOSPI. Namun, ketika dana leverage terkonsentrasi masuk ke pasar, volatilitas meningkat secara signifikan.

Data menunjukkan bahwa skala pinjaman margin investor ritel di Korea Selatan baru-baru ini mencapai sekitar 34,37 triliun won Korea (sekitar $230 miliar), mendekati rekor tertinggi 38,6 triliun won Korea yang tercatat pada bulan Juni. Selain itu, beberapa ETF leverage yang melacak SK Hynix telah melonjak lebih dari 20 kali sejak awal tahun ini, dengan total nilai sebesar $7,78 miliar. Rebalancing dana-dana ini dapat semakin memperbesar fluktuasi pasar.

Menghadapi meningkatnya risiko pasar, Financial Services Commission of South Korea (FSC) mengumumkan pada 16 Juli penangguhan sementara aplikasi pencatatan baru ETF leverage saham tunggal. Selain itu, mulai 5 Agustus, persyaratan setoran tunai minimum untuk berinvestasi pada produk leverage saham tunggal domestik dan asing akan dinaikkan dari 10 juta won Korea menjadi 30 juta won Korea, bersamaan dengan pengetatan aturan pengakuan pembayaran di muka.

Beberapa institusi meyakini bahwa langkah regulasi akan membantu pasar kembali ke fundamentalnya. Mike Sell, Head of Global Emerging Market Equities di Alquity, menyampaikan bahwa fluktuasi tidak biasa baru-baru ini di pasar saham Korea Selatan akan disambut baik oleh investor jangka panjang melalui segala upaya yang mendorong fokus pasar kembali pada fundamental perusahaan.

Namun, Mike Shao, Chief Investment Officer untuk Asia Pasifik di Schroders, percaya bahwa kenaikan pasar saham Korea Selatan masih memiliki dukungan fundamental. Pemulihan siklus semikonduktor, pertumbuhan permintaan rantai pasok AI, dan peningkatan ekspor akan terus mendorong perekonomian Korea Selatan dan pendapatan korporasi. Diperkirakan siklus chip yang didorong AI akan tetap menjadi pendorong pertumbuhan struktural pada paruh kedua tahun 2026.