Goldman Sachs: Setelah Kimi K3 dirilis, MiniMax dari Zhichu mengalami penurunan tajam, era monopoli daya komputasi menghadapi akhir.

Menurut ChainCatcher, berdasarkan informasi pasar, laporan Goldman Sachs pada 18 Juli menyebutkan bahwa Moonshadow meluncurkan model Kimi K3 dengan 2,8 triliun parameter, menduduki puncak Arena.ai Programming Leaderboard, melampaui Claude Fable 5 dan GPT-5.6 Sol, dengan harga API sebesar 2,3 dolar AS per satu juta token—mencapai rekor tertinggi baru untuk model Tiongkok. Dua hari setelah peluncuran, saham Zhipu turun 28%, MiniMax turun 16%, indeks berjangka Nasdaq 100 turun lebih dari 1,8%, dan indeks Philadelphia Semiconductor turun lebih dari 18% dari puncaknya.

Goldman Sachs menilai Kimi K3 menandai sebuah titik balik: sebuah laboratorium di Tiongkok yang tidak mampu menandingi kekuatan pelatihan berskala besar di Barat, mampu dengan cepat memperkecil kesenjangan dengan model-model terbaik Amerika melalui inovasi arsitektur dan penguatan pembelajaran, membuktikan bahwa "ekspansi" bukan lagi satu-satunya jalur kemenangan. Goldman Sachs memperingatkan bahwa "era ekspansi komputasi" mungkin sedang berakhir, dan logika investasi infrastruktur AI yang sebelumnya dibangun atas dasar “semakin besar daya komputasi semakin baik” perlu ditulis ulang. Goldman Sachs mempertahankan peringkat beli untuk MiniMax dan netral untuk Zhipu. Ke depan, akan memantau peluncuran model dengan 2-5 triliun parameter seperti Zhipu GLM, Alibaba Qwen, MiniMax M3 Pro, dan lain-lain secara intensif.