Meningkatnya konflik di Timur Tengah bertemu dengan musim laporan keuangan raksasa teknologi! Dari aksi deleveraging di Korea hingga indeks Philadelphia Semiconductor jatuh ke pasar bearish, pasar menunggu para raksasa memberikan "imbal hasil investasi AI yang terukur"

Minggu yang baru saja berlalu ditandai dengan volatilitas pasar yang ekstrem, di mana para trader nyaris 24 jam tanpa henti memantau berita utama; pasar keuangan global benar-benar sibuk. Konflik di Timur Tengah meningkat dan tampaknya semakin parah, mendorong harga minyak kembali melonjak, dan tema perdagangan infrastruktur daya komputasi AI yang tampaknya tak terkalahkan menghadapi penjualan yang sangat agresif, yang mendominasi pergerakan pasar saham global.

Odaily Planet Daily memperhatikan bahwa pasar saham global, bahkan pasar keuangan global secara luas, sedang mengalami "super pressure test majemuk" yang terdiri dari eskalasi konflik geopolitik Timur Tengah yang besar-besaran + kembalinya inflasi energi + momentum tema daya komputasi AI yang mengalami deleveraging: Indeks Semikonduktor Philadelphia telah turun lebih dari 20% dari puncak bulan Juni, resmi memasuki pasar bearish secara teknis; pasar saham Korea, karena terlalu tinggi bobot chip memori, rebalancing ETF single saham leveraged setiap hari, serta konsentrasi posisi pembiayaan investor retail, menjadi episentrum dari pembalikan tema perdagangan daya komputasi AI global.

Dari gelombang deleveraging chip di Seoul hingga Wall Street yang mencari "safe haven" lewat model kuantitatif, saham-saham yang terus memiliki arus kas kuat, neraca yang solid, dan dalam jangka panjang underperform tema AI kini layak disebut sebagai "titik sentral" pasar saham—seperti raksasa elektronik konsumen Apple (AAPL.US), yang terus memegang arus kas besar, baru-baru ini harga sahamnya melonjak saat tema daya komputasi AI jatuh dan merebut kembali posisi "perusahaan dengan kapitalisasi pasar terbesar di dunia".

Pasar saham Korea, yang disebut sebagai "barometer daya komputasi AI", belakangan ini sering mengalami circuit breaker naik dan turun, sementara Indeks Semikonduktor Philadelphia di pasar saham AS jatuh lebih dari 20% dari puncak Juni dan masuk ke pasar bearish secara teknis. Ditambah tema saham daya komputasi AI global serta sektor semikonduktor yang terlalu padat dan highly leveraged di posisi long, semuanya berkontribusi pada penjualan ekstrim, membuat tren investasi pasar saham global tampaknya bergeser menuju fundamental berkualitas tinggi, momentum rendah, arus kas melimpah, serta sektor siklikal dan saham defensif dengan fundamental yang kuat namun kenaikannya tahun ini jauh di bawah saham teknologi populer.

Pada minggu lalu, indeks acuan terpenting pasar saham AS—S&P 500 ditutup turun 1% pada hari Jumat, dan turun sekitar 1,5% sepanjang minggu. Dow Jones Industrial Average turun 0,8% pada hari Jumat, dan turun 0,9% sepanjang minggu. Nasdaq Composite, disebut sebagai "barometer saham teknologi global", mengalami penurunan terbesar, turun 1,4% pada hari Jumat dan turun 2,9% sepanjang minggu.

Minggu ini, di tengah eskalasi geopolitik Timur Tengah yang semakin tajam dan Indeks Semikonduktor Philadelphia masuk ke pasar bearish serta pasar saham Korea terus mengalami deleveraging yang keras, investor akan memasuki lima hari perdagangan dengan jadwal ekonomi yang sangat padat.

Dalam berbagai peristiwa keuangan besar dunia ini, situasi geopolitik Timur Tengah jelas menjadi benang merah dari awal hingga akhir. Yang paling mendapat perhatian adalah dua raksasa teknologi inti dari "Magnificent Seven" yang memiliki bobot besar di indeks S&P 500—induk Google Alphabet (GOOGL.US) serta Tesla (TSLA.US), pemimpin AI, mobil listrik, dan robot di bawah Elon Musk yang akan merilis laporan keuangan pada Rabu setelah pasar AS tutup. Di sisi kebijakan moneter bank sentral dunia, keputusan suku bunga European Central Bank akan hadir, di mana pasar memperkirakan tidak akan ada perubahan.

Selain itu, tiga raksasa teknologi AS yang juga merupakan raksasa chip global—IBM (IBM.US), Intel (INTC.US), dan Texas Instruments (TXN.US) juga akan merilis laporan keuangan minggu ini; GE Vernova (GEV.US) dan Honeywell (HON.US) yang fokus pada sistem suplai energi pusat data AI juga akan merilis laporan keuangan minggu ini—khususnya, turbin gas yang sangat kurang dalam pembangunan pusat data AI global kini merupakan bisnis penting GE Vernova. AMD (AMD.US), penguasa chip AI yang skala bisnisnya hanya kalah dari Nvidia, juga akan mengadakan konferensi "Advancing AI" minggu ini, di mana CEO Lisa Su diperkirakan akan memaparkan rencana produk GPU AI AMD dan update roadmapnya.

Dengan blokade transportasi energi di Selat Hormuz yang kembali menghambat, harga patokan minyak internasional—Brent—di awal sesi Asia hari Senin kembali ke atas 90 dolar per barel, sehingga secara signifikan meningkatkan risiko inflasi dan suku bunga. Laporan keuangan raksasa teknologi super yang mencakup berbagai bidang inti seperti chip AI, CPU pusat data, chip industri/simulasi, aplikasi AI/model besar AI, mobil listrik, robot, suplai energi pusat data AI, hingga cloud computing, terutama outlook mereka terhadap masa depan dan rencana produk konferensi AMD Advancing AI serta pidato Lisa Su, menjadi semakin penting.

Di tengah gejolak geopolitik dan koreksi tajam tema daya komputasi AI, laporan keuangan dan outlook masa depan dari Alphabet, Tesla, Intel, IBM, GE Vernova dan Honeywell, kini bukan sekadar laporan keuangan reguler, melainkan titik harga krusial untuk menilai "apakah belanja modal daya komputasi AI yang belum pernah ada sebelumnya dapat berubah menjadi pendapatan aktual, arus kas dan return investasi". Ini akan menentukan apakah penjualan tema perdagangan daya komputasi AI akan segera berakhir, atau berlanjut dengan rotasi besar dari tema AI ke sektor teknologi non-AI yang memiliki arus kas kuat, atau malah penurunan meluas ke raksasa teknologi secara umum dan sektor pasar saham global yang lebih luas, sehingga pasar saham global terjerumus ke pasar bearish yang pesimistis.

Kapitalisasi pasar saham chip menguap 3 triliun dolar AS ditambah harga minyak kembali ke batas 90 dolar! Saat geopolitik meningkat, "pendapatan AI yang nyata" menjadi anchor valuasi baru saham teknologi

Selain perusahaan penting Alphabet dan Tesla dari "Magnificent Seven", kami juga akan menantikan laporan keuangan Intel yang akan dirilis pada Kamis waktu AS sebagai penilaian prospek permintaan chip terkait daya komputasi AI; laporan keuangan GE Vernova dan Honeywell berpotensi membantu investor memahami keadaan aktivitas industri dan kebutuhan energi pusat data AI dari sisi bisnis.

Laporan keuangan IBM (IBM) yang akan dirilis Rabu juga sangat penting. Sebelumnya, CEO Arvind Krishna mengeluarkan surat bernada pesimis yang menyebabkan saham ini dijual besar-besaran.

Di bidang lain, tiga operator telekomunikasi AS—AT&T (T.US), T-Mobile (TMUS.US), dan Verizon (VZ.US)—laporan keuangannya akan membantu investor menilai kondisi permintaan industri telekomunikasi tradisional, khususnya apakah gelombang teknologi internet satelit yang dipimpin SpaceX (SPCX.US) akan terus dan signifikan menggerus pangsa pasar operator telekomunikasi tradisional ini. Laporan keuangan mereka mungkin layak untuk diperhatikan, di mana investor dapat menilai prospek pendapatan Starlink SpaceX semakin optimistis.

Jadwal laporan keuangan yang padat berpadu dengan kalender data ekonomi global yang relatif tenang. S&P Global minggu ini akan merilis serangkaian data awal PMI Juli yang akan membantu investor menilai kondisi ekonomi global dari perspektif makro yang luas.

Bagi investor pasar saham, perusahaan teknologi besar harus menyajikan "return investasi optimis yang terukur". Sejak 22 Juni, di tengah penjualan besar-besaran saham chip global, sektor chip telah menguap lebih dari 3 triliun dolar kapitalisasi pasar, di mana sejumlah besar dana mengalir ke "Magnificent Seven" serta perusahaan blue chip yang memiliki fundamental dan kondisi keuangan berkualitas tinggi dalam jangka panjang dan arus kas melimpah, namun underperform tema AI dalam jangka panjang. Minggu ini, rotasi ini akan menghadapi ujian penting dari sisi buyer dan seller: Buyer—Alphabet dan Tesla akan merilis laporan keuangan, Seller—Intel sebagai manufaktur chip senior AS juga akan merilis laporan keuangan.

Analis senior Capital.com Daniela Hathorn mengatakan: "Investor akan memantau dengan ketat apakah laba raksasa teknologi dapat membuktikan valuasi tinggi mereka wajar, serta apakah koreksi baru-baru ini akan berkembang menjadi penyesuaian yang lebih luas, atau hanya jeda dalam tren kenaikan global saham teknologi yang digerakkan oleh tema daya komputasi AI."

Kuartal pertama 2026, penjualan semikonduktor global naik tajam 79% year-on-year, jauh lebih tinggi dari 38% di kuartal keempat 2025. BNP Paribas memperkirakan pertumbuhan penjualan kuartal kedua bisa mencapai 132% yang mengejutkan.

Tim analis BNP Paribas menyatakan bahwa untuk perusahaan teknologi besar, capital expenditure pusat data AI dari lima raksasa teknologi super (hyperscalers)—Microsoft (MSFT.US), Alphabet (GOOGL.US), Amazon (AMZN.US), Meta (META.US), dan Oracle (ORCL.US)—diperkirakan akan tumbuh 79% YoY di 2026, mencapai $644 miliar; dan tumbuh 18% YoY di 2027 jadi $759 miliar.

Namun, kepala strategi saham LPL Financial, Jeff Buchbinder mengatakan, pertanyaan pasar yang paling harus dijawab oleh para raksasa teknologi saat ini adalah: apakah investasi AI yang begitu besar dapat menghasilkan return investasi yang nyata dan wajar. Sekadar membelanjakan uang sudah tidak cukup—investor sangat ingin melihat hasil pendapatan AI yang nyata.

Buchbinder menulis dalam sebuah laporan: "Teknologi AI frontier sedang memasuki era baru. Pasar kini menilai bukan lagi janji, tapi eksekusi pendapatan." Buchbinder menyatakan, koreksi tajam di sektor semikonduktor baru-baru ini mengindikasikan mereka harus mulai membuktikan kepada investor bahwa perubahan ini telah mulai dipercepat. Buchbinder mengatakan: "Investor harus fokus bukan pada siapa yang paling besar belanja dalam gelombang super AI ini, tapi siapa yang bisa menghasilkan return investasi optimis yang terukur dari investasi raksasa tersebut."

Secara umum, pasar saham saat ini sudah beralih dari memberi reward pada "skala investasi" ke menilai pendapatan incremental bisnis cloud, utilisasi inference, tekanan depresiasi, arus kas bebas, dan return setiap unit daya komputasi. Jika Alphabet melalui laporan keuangan dan outlooknya dapat membuktikan bahwa pendapatan dari AI search dan layanan cloud AI yang sangat erat dengan penggunaan AI dapat menutupi kenaikan capital density daya komputasi AI, maka rotasi dana dari chip ke Mag7, bahkan tema saham chip global dan saham teknologi yang sangat terkait dengan infrastruktur daya komputasi AI, bisa memperoleh dukungan. Sebaliknya, setiap bentuk pemotongan belanja modal AI, perlambatan return investasi terkait AI, atau memburuknya arus kas bebas, semuanya bisa diartikan sebagai titik balik negatif dalam siklus investasi infrastruktur daya komputasi AI.

Harga minyak melonjak bertemu ujian besar laporan keuangan teknologi, sementara transportasi energi di Selat Hormuz kembali genting! Menggenggam "arus kas" kini jadi garis utama investasi?

Dalam aspek geopolitik yang tampaknya semakin parah, selama kira-kira sebulan di mana AS dan Iran mencapai kesepakatan awal untuk mengakhiri perang, aliran minyak melalui Selat Hormuz mulai pulih dengan cepat.

Namun, Goldman Sachs mengatakan, kemajuan ini berbalik drastis dalam seminggu terakhir karena memorandum of understanding batal, gencatan senjata digantikan oleh pertempuran AS-Iran yang semakin intens selama beberapa hari berturut-turut, saat ini transportasi energi melalui Selat Hormuz menurun tajam di tengah babak baru pemboman AS-Iran.

Wakil Presiden Riset Energi Gas dan LNG Rystad Energy, Lu Ming Pang berkata: "Awalnya, pasar memperkirakan setelah penandatanganan memorandum AS-Iran tanggal 17 Juni, aliran transportasi minyak dan gas akan kembali normal. Namun, ekspektasi ini tidak terwujud, dan eskalasi terbaru semakin mengurangi kemungkinan pemulihan dalam waktu dekat."

Pada awal perang, aliran minyak melalui selat tersebut sempat turun mendekati nol, kemudian pada awal Juli pulih ke sekitar 10 juta barel per hari. Menurut tim strategi komoditas Goldman Sachs yang dipimpin oleh Daan Struyven, per 15 Juli, aliran sudah turun kembali ke hanya sekitar 3–5 juta barel per hari, bahkan kedepannya bisa semakin turun. Tim strategi tersebut mengatakan, kemunduran ini membuat pasar minyak menghadapi kekurangan pasokan dari kawasan Teluk hingga 13,4 juta barel per hari.

Ketegangan geopolitik Timur Tengah mendorong harga minyak internasional naik tajam kembali. Hingga Jumat sore, kontrak berjangka Brent minyak mentah naik sekitar 15% dalam seminggu, membuat kontrak patokan internasional ini kembali di atas 87,50 dolar per barel. Minyak mentah patokan AS WTI naik sekitar 14%, diperdagangkan di atas 81 dolar per barel. Pada awal sesi Asia Senin, harga Brent berjangka terus naik, bahkan menembus 90 dolar per barel.

Lu Ming Pang dari Rystad Energy menambahkan: "Dengan semakin lemahnya kepercayaan pasar terhadap keamanan Selat Hormuz, pasar semakin harus memperhitungkan kemungkinan gangguan pasokan berlangsung lebih lama."

Karena situasi geopolitik global yang semakin bergejolak, serta permintaan investor luar negeri terhadap pasar saham AS yang semakin kuat, ditambah sikap Federal Reserve yang terlihat lebih hawkish, indeks dolar AS menunjukkan performa tajam awal tahun ini.

Meskipun dolar terhadap sekeranjang mata uang utama lainnya sudah naik sekitar 2,5%, raksasa perbankan Wall Street Bank of America tetap yakin dolar masih punya ruang naik lebih lanjut di paruh kedua 2026. Divisi perdagangan valuta asing bank ini menyebut tiga pendorong utama keunggulan dolar: konflik geopolitik Timur Tengah, demam investasi AI, dan prospek suku bunga akan bertahan tinggi lebih lama.

Pertama, perang Iran dan penutupan Selat Hormuz akan membuat ketegangan geopolitik bertahan tinggi dan memicu kenaikan harga minyak dalam USD. Kedua, analis Bank of America mengatakan dolar akan diuntungkan oleh melonjaknya permintaan investor luar negeri terhadap pasar saham AS, karena investor non-AS ramai ingin berpartisipasi dan memperoleh exposure ke tema daya komputasi AI di AS serta sektor teknologi secara luas.

Tim ini menyatakan, kepingan terakhir adalah estimasi suku bunga Bank of America yang "signifikan berbeda dari konsensus pasar". Bank of America memprediksi Federal Reserve akan menaikkan suku bunga tiga kali di 2026, masing-masing 25 basis poin, sementara pasar hanya memasukkan satu kenaikan. Bank ini berpendapat jika suku bunga akhirnya naik total 75 basis poin, ini sangat mungkin mendorong dolar dengan kuat.

Menurut data kuantitatif terbaru dari institusi, faktor momentum di sektor teknologi, media, dan telekomunikasi telah turun sekitar 40% dari puncaknya, basket momentum beta tinggi turun sekitar 33%. Indeks Semikonduktor Philadelphia turun hampir 10% dalam seminggu, sementara pemimpin inti rantai industri chip—TSMC dan ASML—tetap dijual walau merilis kinerja kuat, menandakan penyesuaian harga didorong oleh posisi, leverage dan ekspektasi terlalu tinggi, bukan kerusakan profit di periode berjalan. Tim perdagangan Goldman Sachs menilai deleveraging momentum sudah masuk fase "late innings" (babak akhir), alasannya dampak penurunan, kecepatan dan volatilitas sudah mendekati extreme historical area. Tapi jika laporan keuangan gagal membuktikan belanja modal AI bisa menghasilkan return terukur, atau raksasa teknologi mulai fokus pada pemangkasan pengeluaran dan perlindungan arus kas, posisi yang masih padat bisa memicu putaran terakhir panic selling.

Oleh karena itu, inti musim laporan keuangan saham teknologi global kali ini jelas adalah pengadilan simultan di dua sisi rantai nilai AI: Alphabet dan Tesla mewakili pembeli daya komputasi dan sisi aktualisasi aplikasi AI, Intel mewakili penyedia dan manufaktur chip, GE Vernova dan Honeywell memberikan validasi silang kebutuhan listrik pusat data, perangkat industri, dan ekonomi nyata.

Inilah logika dasar "jendela retreat musim panas" yang dikemukakan oleh Michael Hartnett, strategi senior Bank of America yang dikenal sebagai "strategi paling akurat Wall Street". Bull-bear indicator Bank of America melonjak ke level ekstrem 9,6, mencerminkan aliran dana sektor teknologi dan pasar emerging yang sangat terkonsentrasi, di mana optimisme pasar berdiri di atas empat asumsi: "tidak terjadi hard landing, Federal Reserve tidak menaikkan suku bunga, belanja modal AI tidak dipotong, tidak ada political shock". Hartnett menjadikan rata-rata 200 hari Mag7 ETF di sekitar $65 sebagai support risk appetite yang krusial: selama level ini terjaga, investor mungkin tetap melakukan buy the dip; namun jika ada pemotongan capital expenditure yang tidak mendorong Mag7 ke level baru tinggi, pasar akan menurunkan ekspektasi pertumbuhan AI dan pertumbuhan makro secara bersamaan, sektor siklus seperti perbankan, industri, broker yang sebelumnya menjadi tempat rotasi dana juga belum tentu aman. Jadi, "dari chip menuju Mag7" bukan otomatis safe haven, melainkan memindahkan risiko dari pesanan perangkat ke return capital expenditure.

Risiko geopolitik Timur Tengah yang meningkat jelas membuat pressure test laporan keuangan raksasa teknologi ini makin kompleks. Konflik AS-Iran yang meningkat sudah memperlambat lalu lintas tanker di Selat Hormuz, Brent sempat tembus $90; selat tersebut mengangkut sekitar 20% kebutuhan energi dunia, jika terus tertutup maka akan memicu inflasi energi, margin profit perusahaan tertekan, dan jalur harga Federal Reserve yang lebih tinggi dan tahan lama. Maka, kerangka pasar paling rasional minggu ini bukan sekadar menilai "bull market super AI berakhir" atau "after crash beli tanpa mikir", tetapi memasuki fase indeks bergejolak di permukaan, bawahnya sangat terdispersi, dan arus kas kembali menjadi penentu pricing. Dalam jangka pendek harus mengurangi ETF leveraged single saham, opsi call jangka pendek, dan exposure momentum tinggi yang hanya mengandalkan ekspansi valuasi. Jadikan neraca berkualitas tinggi, arus kas defensif, energi, dan sebagian aset siklis undervalue sebagai hedging risiko minyak dan suku bunga.

Lima sinyal yang benar-benar akan menentukan arah pasar ke depan adalah: guidance capital expenditure Mag7, pertumbuhan pendapatan aplikasi AI seperti resource cloud inference, pesanan dan persediaan chip terkait daya komputasi AI, volume aktual transportasi Selat Hormuz, dan apakah posisi leverage di Korea dan AS bisa bersih. Laporan keuangan yang melebihi ekspektasi hanya menjadi katalis rebound sementara, return investasi capital AI yang melampaui ekspektasi baru cukup untuk menyalakan bull market kuat dan berkelanjutan di sekitar tema AI.