$53 miliar, premi 28%: Stripe bekerja sama dengan Advent untuk "reverse buyout" PayPal, taruhan paling berisiko dalam sejarah pembayaran

Industri pembayaran mungkin akan menyambut transaksi merger dan akuisisi terbesar dalam beberapa tahun terakhir.

Pada 15 Juli, menurut Reuters yang mengutip sumber orang dalam, unicorn pembayaran Stripe telah bekerja sama dengan Advent International, raksasa investasi swasta, untuk mengajukan penawaran akuisisi sekitar 53 miliar dolar AS kepada perusahaan pembayaran yang terdaftar di New York, PayPal. Harga penawaran sebesar 60,50 dolar AS per saham, memberikan premi sekitar 28% dibandingkan harga penutupan terakhir PayPal. Stripe telah mendapatkan komitmen pembiayaan bank sekitar 50 miliar dolar AS.

Namun, transaksi potensial ini saat ini berjalan tidak lancar. Laporan mengutip sumber orang dalam bahwa PayPal belum melakukan negosiasi substansial dengan pihak pengakuisisi dan menunjukkan respons yang dingin terhadap penawaran tersebut. Karena perusahaan sedang berada dalam tahap transformasi strategis, manajemen menilai penawaran saat ini kurang menarik, sehingga kemungkinan kedua belah pihak mencapai kesepakatan dalam waktu dekat tidak terlalu tinggi.

Penawaran akuisisi senilai 53 miliar dolar belum mendapat respons

Stripe sebelumnya telah melakukan kontak awal dengan PayPal, dan bulan ini secara resmi mengirimkan proposal akuisisi.

Selain penawaran tunai sebesar 60,50 dolar AS per saham, Stripe dan Advent juga telah mendapatkan komitmen pembiayaan bank sekitar 50 miliar dolar AS untuk mendukung transaksi tersebut. Namun, hingga saat ini, PayPal belum memulai negosiasi mendalam terkait penawaran ini.

Dari sisi valuasi, meski penawaran ini memberikan premi sekitar 28% dibandingkan harga saham terbaru, tetap lebih rendah dari harga saham PayPal sekitar 70 dolar AS setahun lalu dan telah turun lebih dari 80% dari puncak historis pada tahun 2021.

Pada saat yang sama, PayPal terus melakukan penyesuaian strategi, dengan harapan dapat meningkatkan profitabilitas dan kualitas pertumbuhan. Dalam pandangan manajemen, perusahaan masih memiliki ruang besar untuk melepaskan nilai, sehingga mereka tidak terlalu berminat untuk menerima akuisisi pada tahap ini.

Stripe berharap melengkapi peta pembayaran konsumen

Bagi Stripe, transaksi ini bukan sekadar memperbesar skala. Selama ini, Stripe mengandalkan infrastruktur pembayaran online untuk membangun keunggulan di pasar pembayaran korporat, namun masih kekurangan platform dengan pengaruh global di bidang pembayaran konsumen.

Jika akuisisi berhasil, Stripe akan langsung memperoleh lebih dari 400 juta akun aktif PayPal, serta merek pembayaran konsumen yang matang seperti PayPal dan Venmo, memperluas bisnis dari pembayaran korporat ke ekosistem pembayaran konsumen. Laporan mengutip orang dalam bahwa setelah transaksi selesai, Stripe dan Advent berencana untuk bersama-sama memiliki PayPal.

Patut diperhatikan, pada Februari tahun ini Stripe menyelesaikan putaran penilaian baru melalui transaksi penjualan saham karyawan, dengan valuasi perusahaan naik menjadi 159 miliar dolar AS, kembali menjadi salah satu perusahaan terbesar di dunia yang belum go public. Meski publik telah lama menantikan IPO, co-founder John Collison telah beberapa kali menyatakan bahwa perusahaan tidak terburu-buru untuk melantai di bursa.

Dalam konteks ini, dibandingkan masuk ke pasar terbuka untuk pendanaan, melalui merger dan akuisisi besar untuk masuk ke pasar pembayaran konsumen mungkin menjadi pilihan Stripe untuk membuka ruang pertumbuhan di tahap berikutnya.

Industri pembayaran mungkin akan menyaksikan transaksi integrasi bersejarah

Jika berhasil, ini akan menjadi salah satu transaksi merger dan akuisisi terbesar di industri pembayaran global dalam beberapa tahun terakhir.

Lebih bermakna, ini akan menjadi contoh klasik "kekuatan baru mengakuisisi raksasa lama". Stripe, yang didirikan lebih belakangan dan hingga kini belum go public, berupaya mengakuisisi PayPal yang telah memiliki sejarah lebih dari dua puluh tahun dan basis pengguna besar. Hal ini menunjukkan bahwa persaingan di industri pembayaran global sedang berubah dengan cepat.

Sebagai pihak yang bekerja sama dalam akuisisi ini, Advent International juga merupakan investor jangka panjang di industri pembayaran. Mereka sebelumnya terlibat dalam investasi di Worldpay, Vantiv, Nexi, dan berbagai perusahaan pembayaran lainnya, serta memiliki pengalaman yang luas dalam integrasi industri.

Namun, dengan PayPal yang belum menunjukkan keinginan jelas untuk bernegosiasi dan manajemen masih fokus pada transformasi bisnis, transaksi senilai 53 miliar dolar AS ini masih memiliki ketidakpastian yang besar sebelum benar-benar terealisasi.