Harga minyak kembali ke $85, taruhan pasar meningkat untuk kenaikan suku bunga lanjutan oleh Bank Sentral Eropa

Situasi di Selat Hormuz kembali meningkat, harga minyak internasional rebound dengan cepat, jalur kebijakan Bank Sentral Eropa yang awalnya mulai jelas kembali mengalami ketidakpastian.

Pada 15 Juli, menurut CNBC, Presiden Bundesbank Jerman dan anggota dewan Bank Sentral Eropa, Joachim Nagel, mengatakan, konflik Timur Tengah yang meningkat dan kenaikan harga minyak membuat prospek ekonomi menghadapi "ketidakpastian yang sangat tinggi", Bank Sentral Eropa akan tetap waspada dan bertindak jika diperlukan. Pernyataan ini memperkuat ekspektasi pasar bahwa Bank Sentral Eropa mungkin akan terus memperketat kebijakan.

Saat ini, pasar masih memperkirakan Bank Sentral Eropa akan mempertahankan suku bunga pada pertemuan 22 Juli, tetapi swap suku bunga menunjukkan kemungkinan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin telah naik menjadi sekitar 20%. Investor masih bertaruh akan adanya kenaikan total 50 basis poin sebelum musim semi tahun depan, di mana suku bunga deposito akan naik menjadi 2,75%.

Kenaikan Harga Minyak Mengganggu Ritme Penurunan Inflasi

Seiring dengan meningkatnya konflik militer antara Amerika Serikat dan Iran di sekitar Selat Hormuz, harga minyak internasional melonjak tajam.

Minyak Brent kembali berada di atas USD 85 per barel, padahal hanya seminggu sebelumnya sempat berada di sekitar USD 70. Bagi zona euro yang sangat bergantung pada impor energi, hal ini berarti proses penurunan inflasi mungkin kembali terganggu. Data menunjukkan, sekitar 57% konsumsi energi zona euro pada tahun 2024 bergantung pada impor, perubahan harga minyak memberikan dampak yang sangat signifikan terhadap harga keseluruhan.

Faktanya, sebelum konflik di Timur Tengah meletus, inflasi zona euro sudah hampir kembali ke target 2% Bank Sentral Eropa. Namun, harga energi yang meningkat tajam sempat mendorong inflasi keseluruhan naik menjadi 3,2%. Data terbaru menunjukkan, meskipun harga energi naik 8,7% dibanding tahun lalu, inflasi keseluruhan zona euro pada bulan Juni tetap turun menjadi 2,8%, inflasi inti bertahan di 2,4%, menandakan dampak energi belum sepenuhnya menyebar ke bidang lain.

Namun, dengan kenaikan harga minyak pada minggu ini, pasar mulai khawatir apakah tren penurunan inflasi dapat berlanjut, penilaian Bank Sentral Eropa terhadap perbaikan inflasi sebelumnya juga menghadapi ujian baru.

Pertemuan Kebijakan Akan Menghadapi "Kekosongan Data"

Dibandingkan sebelumnya, pertemuan 22 Juli kali ini memiliki tantangan khusus.

Data awal GDP kuartal kedua zona euro dan data awal inflasi Juli akan diumumkan masing-masing pada 30 dan 31 Juli, yang berarti Bank Sentral Eropa harus memutuskan kebijakan suku bunga tanpa data ekonomi dan inflasi terbaru.

Pakar strategi suku bunga dari ING, Michiel Tukker dan Benjamin Schroeder, dalam laporan terbaru mereka menyatakan bahwa data inflasi zona euro yang akan diumumkan akan menjadi "variabel kunci untuk menguji harga pasar yang hawkish", namun meski datanya lembut, belum tentu cukup untuk menghilangkan kekhawatiran pasar atas risiko inflasi kedua akibat harga energi.

Kedua analis tersebut berpandangan, jalur kebijakan Bank Sentral Eropa dan Federal Reserve Amerika Serikat dapat semakin berbeda: tekanan inflasi di AS kemungkinan akan terus mereda, sementara puncak inflasi di Eropa mungkin belum tiba, terutama jika harga energi terus naik.

Bank Sentral Eropa Hadapi Dilema Inflasi dan Resesi

Tantangan terbesar Bank Sentral Eropa saat ini adalah menemukan keseimbangan antara menekan inflasi dan menghindari resesi ekonomi.

Pada paruh pertama tahun ini, Bank Sentral Eropa menurunkan suku bunga empat kali berturut-turut, dari 3% menjadi 2%; dengan harga energi yang kembali mendorong tekanan inflasi, bank sentral secara tak terduga menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Juni, menaikkan suku bunga menjadi 2,25%, arah kebijakan berubah secara jelas.

Sementara itu, ekonomi zona euro masih lemah. GDP kuartal pertama tahun ini turun 0,2% dibanding tahun lalu, banyak pembuat kebijakan khawatir jika kebijakan moneter terus diperketat, bisa semakin memperburuk ekonomi dan menyebabkan zona euro masuk resesi.

Presiden Bank Sentral Austria, Martin Kocher, pada hari Rabu mengatakan, saat ini Bank Sentral Eropa sedang fokus pada dampak tidak langsung harga akibat konflik Timur Tengah dan potensi efek putaran kedua. Ia menekankan: "Saat ini belum terlihat efek putaran kedua yang jelas, namun kebijakan moneter harus memastikan ekspektasi inflasi tetap stabil."

Beberapa minggu lalu, seiring dengan turunnya harga minyak, pasar hampir sepenuhnya menyingkirkan kemungkinan Bank Sentral Eropa menaikkan suku bunga pada Juli. Namun kini, risiko geopolitik kembali mendorong harga energi naik, membuat pertemuan kebijakan minggu depan kembali penuh ketidakpastian.