Pidato Presiden AS pada hari Kamis, pemilu paruh waktu memperketat ruang kebijakan, obligasi pemerintah AS menyembunyikan risiko suku bunga tinggi

Huitong 15 Juli—— Pasar bearish obligasi AS, risiko kenaikan suku bunga secara keseluruhan belum hilang

Garis besar inti Amerika Serikat saat ini dapat dirangkum secara tinggi: Pemilihan paruh waktu bulan November sepenuhnya mengunci kebijakan Trump, akhirnya membentuk kebuntuan ganda “tidak berani perang, tidak bisa menaikkan suku bunga”. Pola ini langsung mendominasi tren aset utama seperti dolar AS, energi, dan obligasi AS baru-baru ini, dan juga menjadi logika inti penetapan harga pasar keuangan global saat ini.

Trump baru-baru ini sering memanaskan pidato nasional pada prime time hari Kamis, berfokus pada isu keamanan pemilu dan reformasi sistem pemungutan suara, pada dasarnya merupakan kampanye opini publik menjelang pemilihan paruh waktu, yang juga secara tidak langsung membuktikan bahwa fokus kebijakan Trump benar-benar beralih ke urusan dalam negeri; kendali eksternal atas kebijakan geopolitik dan moneter/fiskal sepenuhnya terbatas.

Pemilu menjadi kendala keras, kebijakan sepenuhnya meninggalkan jalur agresif

Pemilihan paruh waktu telah menjadi kendala keras terhadap semua kebijakan Trump, menyebabkan dirinya kesulitan dalam menjalankan pemerintahan.



Demi menjaga kursi Partai Republik di Kongres dan mempertahankan wibawa pemerintahan,

Kebuntuan geopolitik: ingin perang tapi tahu dorong inflasi, damai merugikan prestasi politik

Dari sisi persaingan geopolitik, Trump benar-benar terjebak dalam dilema ekstrim “ingin perang tapi tak berani, ingin damai tapi tak rela”.

Kampanye opini pemilu fokus pada urusan dalam negeri, tidak ada stimulus pasar yang nyata

Dari sisi opini pemilu dalam negeri, Trump terus mengangkat isu kecurangan pemilu 2020, mendorong wajibnya ID pemilih dan memperketat aturan surat suara, bahkan menggunakan kekuatan pemerintah untuk memulai investigasi terkait pemilu California dan Georgia,

Tujuan utamanya adalah memperbaiki aturan pemilu, mengangkat isu keamanan pemilu, menstabilkan basis pemilih inti, dan memastikan kemenangan Partai Republik di Kongres. Kampanye opini publik domestik ini tidak memunculkan kebijakan baru, tidak akan memicu konflik geopolitik maupun realisasi stimulus fiskal, hanya mempengaruhi sentimen pasar dalam jangka pendek dan tidak dapat mengubah tren aset utama.

Pemilu menekan kebijakan moneter, tidak ada kenaikan suku bunga merugikan hasil obligasi AS

Logika inti di baliknya tetap terkait pemilihan paruh waktu: Kesehatan ekonomi AS saat ini terbatas, ketahanan ketenagakerjaan dan inflasi rapuh, tim Trump demi menghindari fluktuasi ekonomi dan menjaga kepercayaan pemilih, sama sekali tidak mengizinkan The Fed melakukan pengetatan dan kenaikan suku bunga,



Jika diterapkan pada harga pasar obligasi AS, saat ini pemilihan paruh waktu mengunci ekspektasi pelonggaran, kebuntuan geopolitik menekan premi risiko, dan inflasi sudah mencapai puncak lalu menurun; tiga logika ini secara bersamaan mendominasi penurunan imbal hasil obligasi AS.




(Gabungan imbal hasil obligasi AS tenor 2 tahun dan 10 tahun, sumber: Easy Huitong)

Sebelum pidato presiden, obligasi AS turun dan aset lain rebound, namun tren obligasi AS menunjukkan kemungkinan ini adalah titik tinggi sementara.