Konsumsi harian meningkat, persediaan menurun, harga batu bara kembali ke 800, apakah sinyal musim puncak industri batu bara sudah muncul?

Sejak bulan Juni, harga batubara termal lebih lemah dari perkiraan, utamanya bukan karena perubahan logika pasokan, melainkan akibat keterlambatan suhu tinggi, kinerja pembangkit listrik tenaga air yang kuat, dan pembagian batubara impor yang bersama-sama menyebabkan ketidaksesuaian sementara—harga batubara 5500 kalori di Pelabuhan Utara turun dari 863 yuan/ton menjadi 792 yuan/ton, namun pada 13 Juli telah naik kembali ke 800 yuan/ton. Memasuki pertengahan Juli, konsumsi harian meningkat, pasokan ke pelabuhan menyusut, dan inventaris mulai berkurang, sehingga harga batubara mulai beralih dari "penurunan yang didorong oleh ekspektasi" menjadi "verifikasi nyata atas pasokan dan permintaan."

I. Apa yang terjadi? —— Musim puncak terlambat, harga batubara mengalami “pembersihan ekspektasi” terlebih dahulu

1. Suhu tinggi dan permintaan listrik tenaga uap yang tidak tercapai sesuai jadwal adalah penyebab utama harga batubara yang lebih rendah dari perkiraan pada Juni:

Sejak awal Juni, harga batubara termal 5500 kalori di Pelabuhan Utara turun dari sekitar 863 yuan/ton menjadi 792 yuan/ton pada 10 Juli. Penyesuaian ini tampaknya bertentangan dengan pola musiman tradisional “menyambut puncak musim panas”, namun sebenarnya pasar sebelumnya terlalu optimis dalam mengantisipasi “penyusutan pasokan pasca insiden + permintaan musim puncak”, sementara permintaan nyata belum dapat memenuhi harapan.

Tekanan paling langsung dari sisi permintaan berasal dari cuaca. Pada pertengahan hingga akhir Juni, curah hujan di wilayah utara dan selatan lebih banyak, suhu secara keseluruhan cenderung sejuk, sehingga waktu kenaikan beban suhu tinggi lebih lambat dari perkiraan pasar; pada saat yang sama, output tenaga air pada semester pertama tahun ini cukup baik, sebagian permintaan listrik diserap oleh tenaga air, sehingga pertumbuhan pembangkitan listrik dan konsumsi batubara oleh pembangkit listrik tenaga uap tertekan. Sementara inventaris pembangkit listrik masih relatif cukup, strategi pembelian lebih berfokus pada konsumsi batubara kontrak jangka panjang dan menunggu pasar spot, sehingga permintaan batubara pasar tidak mengalami peningkatan yang berkelanjutan.

Variabel kedua adalah batubara impor yang secara tahap memperoleh kembali keunggulan harga. Pada bulan Juni, harga minyak internasional dan ongkos angkut laut turun, para pedagang batubara luar negeri meningkatkan penjualan sumber daya spot, sehingga penawaran harga batubara impor menjadi lebih fleksibel; ketika harga batubara di pelabuhan domestik masih tinggi, biaya kedatangan batubara impor lebih menarik, beberapa pembangkit listrik dan pedagang pesisir beralih ke sumber daya impor, sehingga lebih melemahkan pembelian batubara domestik. Dengan kata lain, Juni bukanlah periode di mana permintaan batubara benar-benar jatuh, tetapi permintaan listrik tenaga uap yang lebih rendah dari perkiraan musiman, pembagian batubara impor, dan tekanan inventaris terjadi secara bersamaan, sehingga harga spot batubara domestik mengalami tekanan jual yang terfokus.

2. Harga belum mengalami rebound yang signifikan, namun sudah muncul tanda kestabilan pada kedua sisi pasokan dan permintaan:

Data terbaru mulai menunjukkan bahwa penurunan harga batubara semakin melambat. Konsumsi harian di delapan provinsi pesisir meningkat menjadi 2,08 juta ton (UTC+8), naik 102.000 ton secara mingguan, atau meningkat 5,16%; inventaris pembangkit listrik memang masih bertambah sekitar 290.000 ton, namun jumlah hari tersedia inventaris turun 0,8 hari menjadi 18,6 hari, menunjukkan bahwa laju pertumbuhan permintaan mulai melampaui laju pertumbuhan inventaris. Pada 13 Juli, harga batubara termal Q5500 di Pelabuhan Qinhuangdao telah naik tipis menjadi 800 yuan/ton (UTC+8).

……