Obligasi pemerintah jangka panjang Jepang naik bersama! Pernyataan Menteri Keuangan Jepang memicu lonjakan permintaan, lelang obligasi 20 tahun sangat diminati

Pasar obligasi pemerintah Jepang mengalami rebound yang kuat pada hari Selasa, setelah pernyataan Menteri Keuangan Satsuki Katayama sepenuhnya membangkitkan sentimen pasar. Permintaan lelang obligasi 20 tahun mencapai level tinggi yang jarang terjadi dalam beberapa tahun terakhir, imbal hasil jangka panjang turun secara signifikan.

Pada hari itu, Satsuki Katayama mengirimkan dua sinyal utama: pertama, mengusulkan agar obligasi pemerintah Jepang dimasukkan ke dalam akun tabungan bebas pajak "NISA", yang diperkirakan dapat mengarahkan dana individu masuk ke pasar obligasi; kedua, menyatakan bahwa Dana Investasi Pensiun Pemerintah (GPIF) akan menyesuaikan portofolio investasi sesuai kebutuhan. Berita ini segera meningkatkan sentimen investor, dengan imbal hasil obligasi 20 dan 30 tahun masing-masing turun 18 basis poin ke 3,565% dan 3,725%, sementara imbal hasil obligasi 40 tahun juga turun 14 basis poin ke 3,753%.

Hasil lelang obligasi 20 tahun kali ini sangat mencolok, dengan rasio penawaran melonjak secara signifikan dari 2,97 sebelumnya menjadi 4,52, mendekati level permintaan tertinggi dalam tujuh tahun pada April tahun ini. Strategis pasar Bloomberg, Mark Cranfield, menilai ini adalah lelang obligasi 20 tahun yang kuat, permintaannya jauh melampaui rata-rata tahunan, tail spread nol, dan harga penawaran terendah jauh melebihi ekspektasi, "Hanya beberapa kalimat tentang penyesuaian investasi obligasi sudah membawa efek yang luar biasa."

Pernyataan Satsuki Katayama merupakan pemicu langsung pergerakan pasar kali ini. Ia mengusulkan agar obligasi pemerintah Jepang dimasukkan ke dalam akun NISA bebas pajak, yang jika diterapkan akan membawa sumber dana investor individu baru ke pasar obligasi, sekaligus turut mendukung yen. Di sisi lain, pernyataannya bahwa GPIF akan menyesuaikan portofolio sesuai kebutuhan semakin memicu imajinasi pasar tentang masuknya dana institusi secara besar-besaran.

Faktanya, Satsuki Katayama pekan lalu sudah secara terbuka mendesak dana pensiun besar termasuk GPIF untuk meningkatkan alokasi aset domestik. Pernyataan ini memicu ekspektasi kebijakan yang kuat di pasar—banyak yang mulai berspekulasi bahwa pemerintah bermaksud mengarahkan lebih banyak dana institusi masuk ke pasar obligasi Jepang. Namun, menurut laporan Reuters, pemerintah saat ini belum memiliki rencana penyesuaian menyeluruh atas komposisi aset GPIF dan ekspektasi terkait sudah mulai mereda sebelumnya.

Indikator teknis lelang obligasi 20 tahun hari Selasa membuktikan tingginya gairah pasar. Tail spread lelang (selisih harga rata-rata dan harga penawaran terendah) menyempit menjadi 0,00, menyamai rekor terendah historis yang tercatat tahun 2010.

Wee Khoon Chong, Strategic Senior Pasar Asia Pasifik Bank of New York Mellon, mengatakan hasil lelang kali ini konsisten dengan tren pemulihan permintaan obligasi pemerintah Jepang lintas tenor baru-baru ini. "Permintaan didukung oleh potensi penyesuaian portofolio GPIF, pembahasan memasukkan obligasi pemerintah Jepang ke NISA, serta paket kebijakan yang menarik modal masuk ke aset Jepang."

Meski pasar menunjukkan performa kuat pada hari Selasa, awan ketidakpastian masih membayangi obligasi jangka sangat panjang. Arah rencana pengeluaran dan investasi Perdana Menteri Sanae Takachi masih belum pasti, kekhawatiran atas sikap dovish kebijakan moneter terus berkembang, dan pasar menilai langkah kenaikan suku bunga Bank of Japan sangat lambat sehingga sulit mengendalikan inflasi secara efektif.

Sementara itu, ketegangan yang meningkat di Timur Tengah mendorong kenaikan harga minyak, memperbesar tekanan inflasi dan memberikan beban tambahan pada obligasi jangka sangat panjang. Pelemahan yen yang berkelanjutan juga menjadi risiko besar—nilai tukar yen terhadap dolar berada di dekat level terlemah dalam empat puluh tahun terakhir, yang meningkatkan biaya impor dan memperkuat ekspektasi inflasi, sehingga pasar tetap sangat waspada atas kemungkinan intervensi pemerintah.