Franc: Setelah Aura Safe Haven Memudar

Franc Swiss, yang dikenal sebagai "mata uang terkuat di dunia," baru-baru ini menghadapi sedikit masalah.

Pada Januari tahun ini, USDCHF sempat turun di bawah 0.78, mencapai level terendah dalam 11 tahun. Saat itu, kawasan Timur Tengah sedang dilanda konflik, dan dana global yang mencari perlindungan mengalir deras ke franc Swiss. Bank Sentral Swiss menghadapi masalah bukan karena inflasi atau pertumbuhan, melainkan sebuah "masalah bahagia": mata uang domestik terlalu kuat.

Namun memasuki bulan Juni, situasinya berubah drastis. Pada 18 Juni, USDCHF melonjak menembus angka bulat 0.80, dengan tingkat tertinggi mencapai 0.8016, dan kemudian bergerak stabil di kisaran 0.80-0.81. Dalam waktu hanya lima bulan, franc Swiss telah melemah hampir 3% terhadap dolar AS.

Pergerakan USDCHF terbaru

Apa yang terjadi? Penulis berpendapat ada tiga faktor utama:

Pertama, permintaan aset aman secara sistematis telah surut.Perang antara AS dan Iran, blokade Selat Hormuz, serta lonjakan harga minyak telah mengalirkan dana ke franc Swiss sebagai "tempat berlindung terakhir". Namun, dengan tercapainya kesepakatan gencatan senjata di bulan April, pembukaan kembali Selat Hormuz, dan harga minyak jatuh dari puncaknya, logika perlindungan telah kehilangan pijakannya. Dana mulai keluar dari aset aman, dan franc Swiss menjadi yang paling terkena dampaknya.

Kedua, kekurangan selisih suku bunga semakin menonjol.Pada 18 Juni, Federal Reserve mempertahankan suku bunga di kisaran 3,50%-3,75%, dan konferensi pers pertama Ketua baru, Walsh, semakin memperkuat ekspektasi hawkish "Higher for Longer". Di hari yang sama, Bank Sentral Swiss tetap mempertahankan suku bunga kebijakan 0%, selisih suku bunga AS-Swiss mencapai lebih dari 350 basis poin, membuat biaya kesempatan memegang franc Swiss sangat tinggi. Ketika sentimen perlindungan surut, dana spekulatif secara alami kembali ke mata uang dengan suku bunga tinggi.

Obligasi Negara Swiss 10 Tahun (biru) VS Obligasi Negara AS 10 Tahun (ungu)

Ketiga, kekhawatiran bagi ekonomi Swiss sendiri.Pada Mei, CPI hanya 0,2%, tingkat inflasi jauh dari batas maksimal bank sentral sebesar 2%, bahkan ada bayang-bayang risiko deflasi. Dalam pernyataan bulan Juni, Bank Sentral Swiss mematok prediksi inflasi tahun 2026-2027 di level 0,6%—dengan kata lain, dalam waktu dekat tidak ada alasan untuk menaikkan suku bunga, bahkan tidak menutup kemungkinan menikmati pelemahan franc Swiss jika terjadi secara berlebihan. Proyeksi pertumbuhan PDB juga hanya 1%, menandakan "siswa teladan" Swiss sedang mengalami periode pertumbuhan rendah yang menjemukan.

CPI Swiss dalam satu tahun terakhir

Namun apakah franc Swiss akan terus melemah? Penulis berpendapat tidak selalu.

Dalam pernyataan bulan Juni, Bank Sentral Swiss secara tidak biasa menekankan akan "meningkatkan intervensi di pasar valuta asing jika diperlukan". Pasar secara umum memandang level 0.7780-0.7800 sebagai garis merah intervensi implisit bank sentral. Ini adalah "plafon" (dari sudut franc Swiss), sekaligus "lantai" (dari sudut USDCHF). Untuk ke atas, banyak lembaga memproyeksikan target jangka pendek di kisaran 0.82-0.825; jika data ekonomi AS terus kuat, mencapai level tersebut bukan hal yang mustahil.

Dalam jangka menengah, perlu diwaspadai bahwa sifat perlindungan franc Swiss belum hilang, tetapi hanya dalam "masa tidur".Saat situasi geopolitik kembali memburuk, franc Swiss sewaktu-waktu dapat diaktifkan kembali sebagai tempat perlindungan dana. Lagipula, surplus neraca berjalan jangka panjang, rendahnya utang pemerintah, serta stabilitas politik Swiss merupakan faktor struktural positif yang belum berubah.

Bagi klien korporat yang memiliki kebutuhan pembayaran atau penerimaan franc Swiss, saran penulis adalah: saat ini USDCHF berada di posisi tinggi tahunan, jika perusahaan perlu membeli franc Swiss, mengunci transaksi forward sekarang adalah peluang yang cukup menguntungkan; sebaliknya, jika perusahaan memiliki pemasukan franc Swiss yang perlu dikonversi ke dolar AS atau Renminbi, tidak perlu tergesa-gesa. Bisa menunggu level kurs yang lebih baik, atau melakukan konversi bertahap untuk memperhalus fluktuasi.

Ringkasan untuk hari ini:

1. Faktor utama pelemahan franc Swiss baru-baru ini adalah surutnya sentimen perlindungan + selisih suku bunga AS-Swiss yang besar, lebih dari 350 bp + perbedaan kebijakan "AS hawkish, Swiss dovish";

2. USDCHF telah menembus angka bulat 0.80, target jangka pendek menuju kisaran 0.82-0.825, tetapi garis merah intervensi implisit Bank Sentral Swiss di 0.7780-0.7800 membatasi ruang penurunan franc Swiss;

3. Sifat perlindungan franc Swiss sedang "tidur" bukan "mati", jika risiko geopolitik atau resesi kembali muncul sewaktu-waktu dapat diaktifkan, sehingga klien korporasi disarankan mengelola risiko kurs sesuai kebutuhan pembayaran atau penerimaan masing-masing.

BFC Dialog Mata Uang

Bersama Anda hingga 2026

Silakan tinggalkan pesan di belakang layar

Berkomunikasi dengan kami