Kenaikan harga chip, listrik, dan gaji secara menyeluruh—demam infrastruktur AI sedang menciptakan gelombang inflasi ketiga

Penulis | Zhao Ying

      Editor | Keras AI

Asap konflik Amerika dan Iran mulai mereda, harga minyak akhirnya turun, namun mesin baru inflasi telah dinyalakan. Gelombang pembangunan infrastruktur kecerdasan buatan berskala besar di Amerika Serikat mendorong kenaikan harga dari chip hingga listrik, menjadi sumber tekanan inflasi gelombang ketiga setelah dampak tarif dan fluktuasi harga energi.

Menurut laporan The Wall Street Journal pada hari Kamis, harga perangkat lunak komputer dan aksesori konsumen pada bulan Mei tahun ini naik sekitar 15% dibandingkan tahun lalu, sementara harga grosir komponen elektronik melonjak hingga 27%. Nintendo, Microsoft, dan Sony telah menaikkan harga perangkat mereka, CEO Apple Tim Cook pun mengatakan tekanan biaya saat ini adalah yang "belum pernah ia lihat selama lebih dari 40 tahun".

Dampak permintaan ini memiliki perbedaan mendasar dengan kenaikan tarif atau harga minyak—dua yang terakhir adalah dampak satu kali,sedangkan ekspansi permintaan yang didorong AI bisa berlangsung selama bertahun-tahun.Dalam survei terbaru National Association for Business Economics (NABE), 81% ekonom yang disurvei percaya bahwa infrastruktur AI akan meningkatkan inflasi dalam satu tahun ke depan. Saat ini, indikator inflasi pilihan Federal Reserve diperkirakan telah naik menjadi 4,1% secara tahunan, jauh di atas target kebijakan 2%.

Skala permintaan belum pernah terjadi sebelumnya, tekanan harga mulai terlihat

Skala modal yang dikerahkan dalam perlombaan persenjataan AI membuat revolusi teknologi manapun dalam sejarah sulit dibandingkan. Menurut data FactSet, total belanja modal lima penyedia cloud skala besar—Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, dan Oracle—tahun ini diperkirakan mencapai 741 miliar dolar AS, meningkat hampir 75% dari tahun lalu. Ekonom Columbia University Stijn Van Nieuwerburgh memperkirakanbahwa total investasi infrastruktur AI sebelum tahun 2032 bisa mencapai sekitar 8 triliun dolar AS, hampir lima kali nilai properti seluruh kota New York.

Atribut fisik dari gelombang pembangunan ini seringkali diremehkan oleh publik. Data center membutuhkan perangkat komputasi kelas atas, sistem pendingin, listrik dan kabel fiber optik, serta generator cadangan, semuanya bersaing demi sumber daya yang terbatas. Kepala ekonom EY-Parthenon dan Ketua NABE Gregory Daco menyampaikan:"Setiap fase awal revolusi teknologi besar cenderung memberi tekanan pada sumber daya terbatas, sehingga menekan harga ke atas."

Tekanan harga sudah tercermin dalam data. Data Departemen Tenaga Kerja menunjukkan harga grosir komponen elektronik dan aksesori meningkat 27% pada bulan Mei secara tahunan, menandakan tekanan kenaikan harga barang konsumen di hilir masih menumpuk. Anggota Dewan Federal Reserve Lisa Cook dalam pidato bulan lalu menunjukkan, dari investasi data center yang diumumkan, hanya sedikit yang benar-benar terealisasi—ini berarti puncak gelombang permintaan belum tercapai. IPO yang akan diluncurkan oleh OpenAI dan Anthropic kemungkinan akan semakin membakar semangat dalam gelombang pembangunan ini.

Kenaikan harga chip menyebar ke elektronik konsumen, biaya listrik dan tenaga kerja naik bersamaan

Transmisi dampak inflasi dari infrastruktur AI sangat beragam, dan sudah menjalar ke kehidupan sehari-hari konsumen. Chip memori dan penyimpanan banyak digunakan pada konsol game, mobil, hingga smartphone; data center AI membeli chip-chip ini dalam skala besar sehingga langsung menarik permintaan keseluruhan. Indeks Semikonduktor Philadelphia dalam setahun terakhir naik sekitar 150%, mencerminkan ekspektasi pasar akan ledakan permintaan chip yang berkelanjutan.

Biaya listrik menjadi rantai transmisi yang jelas lainnya.Ekonom Goldman Sachs awal tahun ini memperkirakan data center akan menyumbang hampir setengah dari peningkatan permintaan listrik baru di Amerika Serikat sebelum tahun 2030, dan mengestimasi tarif listrik konsumen akan naik 6% per tahun sepanjang dua tahun ke depan. Pengeluaran listrik sekitar 2,5% dari total pengeluaran konsumen, efek kenaikan harga mungkin tidak sekuat chip, tapi lebih bertahan lama.

Pasar tenaga kerja juga merasakan tekanan.Pembangunan data center meningkatkan permintaan kontraktor pemasangan listrik dan kabel, dengan upah rata-rata pekerja jenis ini pada bulan April naik 6,5% secara tahunan, jauh di atas kenaikan rata-rata 3,6% di sektor swasta. Strategis Evercore ISI menunjukkan, berbeda dengan dampak satu kali seperti tarif atau harga minyak, AI membawa ekspansi permintaan sisi yang bisa berlanjut selama bertahun-tahun, sehingga dampaknya terhadap inflasi akan lebih mendalam.

Efek produktivitas masih butuh waktu, ekspektasi inflasi menghadapi ujian

Apakah AI akan menjadi kekuatan yang menekan inflasi? Dalam sejarah, revolusi teknologi seperti kereta api, elektrifikasi, dan internet meningkatkan produktivitas tenaga kerja, membantu perusahaan memenuhi pertumbuhan permintaan tanpa menaikkan harga. Ketua Federal Reserve Kevin Warsh sebelumnya menyatakan dengan tegas, bahwa AI akan menjadi "kekuatan anti-inflasi yang penting, meningkatkan produktivitas dan daya saing Amerika Serikat"—penilaian ini akan menjadi ujian kebijakan besar pertamanya sejak menjabat.

Namun, efek produktivitas membutuhkan waktu untuk terwujud. Ekonom UBS memperkirakan,meskipun pembangunan infrastruktur AI lebih cepat dari revolusi teknologi manapun dalam sejarah, setidaknya dibutuhkan beberapa tahun agar mulai menekan inflasi. Sebelum itu, ekspansi permintaan akan terus menopang harga.

Kebanyakan ekonom yakin, gelombang AI tidak akan mengulang kejutan inflasi parah seperti setelah pandemi COVID-19—barang konsumsi seperti smartphone, perangkat game, dll. hanya menyumbang sedikit pada belanja rumah tangga dan sulit memicu lonjakan harga secara menyeluruh. Namun yang lebih mengkhawatirkan adalah, gelombang kenaikan harga berulang-ulang bisa menggoyahkan kepercayaan publik pada penurunan inflasi.

Ekonom University of California, Berkeley Jón Steinsson memperingatkan, "Semakin sering hal-hal seperti ini terjadi, semakin banyak orang yang mungkin berpikir, 'Semua ini sudah menjadi pola, mungkin inflasi tidak akan pernah turun lagi.'" Jika ekspektasi inflasi sudah tidak terkendali, dampaknya akan jauh lebih besar dari dampak satu kali kenaikan harga apapun.