Keuntungan Samsung melonjak 19 kali lipat tetapi memicu circuit breaker: Saham chip Asia meledak dengan aksi jual fakta realita!

Sumber: Data Jinshi

Saham teknologi Asia turun tajam pada hari Selasa, ketika para investor memanfaatkan laporan kinerja Samsung Electronics Co. untuk mengambil keuntungan setelah saham chip mencatat kenaikan luar biasa sepanjang tahun, dan memindahkan dana ke sektor-sektor yang sebelumnya kurang disukai, memiliki valuasi lebih murah, dan tidak mudah terpengaruh oleh perubahan kinerja.

Produsen chip memori terbesar di dunia ini mencatat laba kuartalan meningkat 19 kali lipat berkat permintaan AI yang tinggi, namun hanya 6% lebih tinggi dari perkiraan analis. Sahamnya sempat jatuh 7,9% di pasar Seoul, menyeret rekan-rekan seperti SK Hynix Inc. Korea dan Kioxia Holdings Corp. Jepang turun bersama. Indeks saham teknologi MSCI sempat turun 2,7%, sementara saham keuangan dan konsumsi justru naik.

Indeks saham acuan Korea Kospi turun lebih dari 6% selama perdagangan. Bursa Korea menerapkan mekanisme circuit breaker untuk Kospi, karena futures Kospi 200 turun lebih dari 5%, sehingga perdagangan algoritmik dihentikan selama 5 menit.

Indeks futures saham AS juga sedikit turun pada sesi Asia pagi. Kontrak indeks Nasdaq 100 yang didominasi saham teknologi turun 0,7%, menunjukkan bahwa rebound Wall Street pada hari Senin mungkin hanya bersifat sementara.

Pergerakan ini memberikan bukti tambahan bahwa setelah kenaikan besar, para investor mulai meragukan hype AI. Berita-berita sehari-hari yang sebelumnya kurang mendapat perhatian mengenai ekspansi kapasitas, keterlambatan teknologi, dan naiknya tingkat utang kini menjadi alasan untuk menjual saham teknologi.

Tim Waterer, Kepala Analisis Pasar KCM Trade, mengatakan: “Pergerakan hari ini adalah logika ‘jual fakta’ klasik—investor sudah memasukkan ekspektasi yang sangat tinggi ke dalam harga. Ketika valuasi sudah melambung dan rotasi berlangsung luas, bahkan kinerja yang kuat pun tidak cukup untuk memuaskan pasar.”

Saham chip memori adalah salah satu jenis transaksi paling panas tahun ini, dengan kenaikan Kioxia hingga 600% menduduki peringkat tertinggi di antara produsen chip Asia yang dilacak oleh Bloomberg. Meski permintaan telah melonjak, pasar masih menunggu: apakah kemakmuran saat ini akan diikuti oleh kejatuhan klasik, atau AI sedang menciptakan “supercycle” yang bertahan lebih lama.

Albert Yong, mitra pengelola Petra Capital Management, mengatakan bahwa kinerja Samsung “meningkatkan keyakinan pasar terhadap pertumbuhan permintaan terkait AI yang berkelanjutan, harga memori yang tangguh dan prospek jangka menengah hingga panjang yang positif di industri.” Namun, ia juga menekankan bahwa “investor mungkin sudah mengantisipasi kinerja yang kuat dan akan semakin fokus pada arah siklus memori jangka panjang.”

Data yang dipublikasikan oleh Samsung Electronics menunjukkan laba operasi sementara selama tiga bulan hingga Juni sebesar 89,4 triliun won Korea (sekitar 58 miliar dolar AS), 6% lebih tinggi dari perkiraan. Pendapatan tumbuh lebih dari dua kali lipat mencapai 171 triliun won Korea.

Tingkat laba tersebut bahkan melampaui laba operasi Nvidia kuartal lalu sebesar 53,536 miliar dolar AS, menjadikan Samsung Electronics perusahaan dengan laba operasi tertinggi di dunia dalam kuartal tersebut. Perusahaan mengatakan akan merilis laporan keuangan penuh pada 30 Juli, termasuk pengungkapan laba bersih dan data per bisnis.

Kinerja Samsung menjadi sorotan, namun para analis menekankan bahwa meskipun bisnis chip memori sangat kuat, tekanan struktural internal tetap ada. Bisnis chip foundry dan logika (LSI) diperkirakan mencatat kerugian lebih besar kuartal ini, sebagian karena biaya bonus dimasukkan ke dalam biaya keseluruhan semikonduktor.

Perubahan biaya ini berasal dari pengaturan remunerasi yang disepakati pada Mei tahun ini. Samsung dan staf divisi chip sepakat mengaitkan bonus kinerja dengan laba operasi, di mana setelah memenuhi syarat laba tertentu, 10,5% laba operasi tahunan divisi semikonduktor diperuntukkan sebagai bonus khusus. Beberapa analis berpendapat, jika biaya ini tidak dihitung, laba operasi kuartal ini akan lebih tinggi lagi.

Brian Cho, Manajer Portofolio Causeway Capital Management, mengatakan: “Kami akan mencari tanda-tanda apakah ini merupakan lonjakan berkelanjutan dalam arus kas bebas tahunan perusahaan.” Ia menambahkan bahwa ia juga akan mengamati bagaimana manajemen merespons kebijakan pengembalian kepada pemegang saham.

Berdasarkan data lembaga riset pasar Counterpoint, rata-rata margin laba operasi tiga produsen chip selama kuartal Juni diperkirakan antara 75% hingga 80%. Laporan Counterpoint menyebutkan bahwa margin laba yang tinggi semacam ini mungkin menimbulkan kekhawatiran “over-laba” dari produsen memori, dan jika berlanjut bisa memicu tekanan regulasi.

Tom Kang, Direktur Counterpoint, mengatakan: “Saya rasa pasar belum sepenuhnya memahami betapa hebatnya angka tersebut.” Ia menunjukkan, dibanding awal kuartal, kenaikan harga chip memori di akhir kuartal kedua bahkan lebih curam. “Kemakmuran ini pasti akan terus berlanjut dalam beberapa kuartal ke depan.”

Hideyuki Ishiguro, Kepala Strategi Nomura Asset Management, mengatakan bahwa tekanan pada saham chip saat ini sebagian disebabkan oleh kekhawatiran pasar terhadap penawaran dan permintaan memori, serta pengambilan keuntungan dari dana ETF leveraged. Ia menekankan bahwa harga jangka pendek lebih banyak dipengaruhi faktor penawaran-permintaan dan sentimen, tetapi dalam jangka menengah hingga panjang, produsen chip masih berpeluang mendapat keuntungan dari pertumbuhan laba dan ekspansi arus kas bebas yang dibawa oleh artificial intelligence.

Seiring investor menilai kembali tahap berikutnya dari perdagangan artificial intelligence, mereka semakin banyak beralih dari saham teknologi ke industri lainnya.

Tim Waterer, Kepala Analisis Pasar KCM Trade, mengatakan: “Pasar sedang menyesuaikan lingkungan kompetisi valuasi. Setelah beberapa bulan memimpin di bidang semikonduktor, investor kini mendistribusikan taruhan ke sektor-sektor lain dengan nilai lebih tinggi, sehingga melunakkan optimisme berlebihan terhadap saham teknologi high beta.” Ia mengatakan, rotasi ini mungkin akan berlangsung selama beberapa waktu, hingga valuasi perusahaan semikonduktor tinggi lebih mendekati perusahaan pasar lainnya.