"Lebih baik tidak untung daripada berurusan dengan Musk", investor ritel AS mulai "menghindari risiko" SpaceX

Dengan SpaceX secara resmi dimasukkan ke dalam Nasdaq 100 dan indeks utama lainnya minggu ini, sebuah gerakan "anti-risiko" yang didorong oleh nilai-nilai sedang diam-diam menyebar di kalangan investor ritel Amerika Serikat.

Setelah SpaceX menyelesaikan IPO terbesar dalam sejarah pada bulan Juni, harga sahamnya sempat melonjak namun segera turun lebih dari 24%, namun yang membuat sebagian investor lebih khawatir bukanlah fluktuasi harga sahamnya, melainkan mekanisme investasi pasif yang memaksa perusahaan ini masuk ke dalam jutaan akun pensiun. Menurut laporan Bloomberg, beberapa penyedia indeks telah secara khusus merevisi aturan untuk mempercepat memasukkan SpaceX, langkah ini telah memicu kritik luas. Di saat yang sama, setidaknya $5,4 miliar dana pelacak indeks akan secara pasif membeli saham tersebut, memberikan dukungan bagi harga yang sedang tertekan.

Bagi investor yang menganggap Musk sebagai risiko ganda politik dan bisnis, masuknya SpaceX ke indeks adalah dilema yang tak terhindarkan—harus menerima kepemilikan pasif, atau secara aktif menata ulang portofolio investasi, meskipun dengan biaya yang lebih tinggi atau melepas potensi keuntungan.

Dari Reddit ke TikTok, Gerakan "anti-risiko" Meluas

Menurut laporan terbaru Bloomberg, insinyur perangkat lunak Philadelphia Christopher Bejnar menghabiskan berbulan-bulan membaca detail aturan ETF, menghubungi penasihat keuangan, dan memindahkan $50.000 ke dana indeks Eropa sambil membeli saham Rocket Lab Corp sebagai pesaing SpaceX—dengan satu tujuan: agar portofolio investasinya senilai $1 juta benar-benar terbebas dari SpaceX.

"Bahkan jika eksposurnya hanya seperseribu, saya tidak ingin uang itu mengalir ke dia," kata Bejnar, yang menyebutkan aktivisme politik Musk serta ketergantungan SpaceX pada pinjaman besar untuk mendukung "visi teknologi yang belum teruji" sebagai perhatian utama.

Perasaan ini bukanlah kasus tunggal. Di forum Reddit seperti r/investing, r/ETFs, dan r/EnoughMuskSpam, postingan tentang bagaimana menghindari eksposur SpaceX meningkat akhir-akhir ini, salah satu postingan berjudul "Bagaimana menghindari investasi di perusahaan milik Musk" menjadi bahan diskusi hangat.

Analis data 30 tahun David Greer bahkan sejak April memindahkan tabungan pensiun $650.000 dari dana indeks Amerika ke dana indeks internasional. Ia menganggap Musk sebagai "Trump-nya dunia teknologi", dan menyatakan IPO SpaceX hanyalah "jerami terakhir yang mematahkan punggung unta."

Aset Musk Terlalu Besar, Biaya "Menghindar" Tidak Murah

Investor yang kritis terhadap Musk menghadapi dilema struktural: perusahaan miliknya sudah memiliki nilai pasar yang terlalu besar untuk dihindari. Tesla saat ini menyumbang sekitar 2% bobot Vanguard S&P 500 ETF (VOO) dan lebih dari 3% Invesco QQQ Trust. Sementara valuasi SpaceX sekitar $2,1 triliun, sekitar 1,4 kali Tesla, dan setelah IPO langsung masuk jajaran teratas saham Amerika.

Dengan SpaceX resmi masuk Nasdaq 100 setelah penutupan minggu ini, sebelumnya sudah bergabung dengan indeks FTSE Russell dan MSCI, puluhan miliar dana pasif akan secara mekanis membeli saham perusahaan. Kepala Wealth Management Ellevest, Emily Green, mengatakan ia menerima banyak konsultasi klien yang berharap SpaceX dapat dikecualikan dari portofolio. "Jika bukan karena dia, kami tidak akan membahas ini," katanya, dan membandingkan sentimen anti-Musk saat ini dengan reaksi publik terhadap Meta setelah pemilu 2016.

Indeksasi Langsung Jadi Alat Utama "anti-risiko"

Menghadapi mekanisme investasi pasif yang "memaksa" memasukkan saham, sebagian investor beralih ke indeksasi langsung (direct indexing)—yaitu membeli satu keranjang saham untuk meniru kinerja indeks sambil menghapus perusahaan yang tidak ingin dimiliki. Ellevest membangun portofolio sekitar 300 saham untuk klien jenis ini, mencakup saham AS dari berbagai kapitalisasi dan saham internasional pasar maju, memungkinkan kustomisasi mendalam.

Green menyatakan, menyingkirkan satu atau dua saham dari portofolio yang luas biasanya tidak berdampak signifikan pada kinerja keseluruhan, dan klien yang memilih menghindari Tesla sebelumnya juga "menerima" kenaikan saham tersebut dengan lapang dada.

Bejnar pun, dibantu penasihat keuangan, memindahkan sebagian dana dari akun broker kustodian ke ETF subset yang tidak mengandung SpaceX. Penasihatnya mengingatkan, jika SpaceX terus naik dan masuk ke lebih banyak indeks, menghindarinya akan semakin sulit. Namun Bejnar bersikeras: "Tidak peduli seberapa baik SpaceX, saya tidak akan pernah menyesal tidak membelinya."

Gelombang Investasi Pasif Memperbesar Efek "Winner Takes All"

Di balik kontroversi ini, tercermin kontradiksi mendalam era dominasi investasi pasif. Direktur Manajer Hightower Signature Wealth, Omar Qureshi, menunjukkan bahwa semakin banyak tabungan pensiun otomatis masuk ke dana manajemen pasif, memasukkan suatu saham ke indeks sudah menjadi "privilege" bernilai tinggi.

"Jika Anda pemain besar, Anda dijamin mendapat arus dana masuk," kata Qureshi, "Arus dana masuk mendorong kinerja, dan kinerja menarik dana lebih banyak masuk indeks, menciptakan siklus yang memperkuat diri sendiri." Meski secara pribadi menghindari SpaceX karena pandangan negatif terhadap Musk, Qureshi tetap membantu kliennya mengikuti IPO ini.

Bejnar juga tidak puas terhadap perubahan pada aturan indeks. Ia percaya SpaceX tidak akan segera masuk S&P 500—indeks ini mensyaratkan perusahaan tercatat setidaknya 12 bulan dan memenuhi persyaratan laba serta persentase kepemilikan publik—sedangkan pendanaan utang sebesar $25 miliar yang selesai akhir Juni menurutnya hanyalah cara Musk untuk "memindahkan utang dari satu bisnis ke bisnis lain" dalam imperium bisnisnya yang lebih luas.