Opini: Mode Sederhana Bitcoin Telah Berakhir, Reli Bull Berikutnya Memerlukan Triliunan Dana Institusi

BlockBeats News, 1 Juli, CEO CryptoQuant Ki Young Ju menyoroti bahwa efisiensi modal Bitcoin sedang menurun secara signifikan. Pada tahun 2011, hanya diperlukan arus masuk bersih sebesar $2,7 miliar untuk mendorong harga naik sebesar 55.436%, sementara siklus saat ini telah melihat arus masuk bersih sebesar $697 miliar, menghasilkan kenaikan hanya 689%. Perbandingan yang lebih intuitif adalah: realized cap yang dibutuhkan agar harga Bitcoin menjadi dua kali lipat telah meningkat dari sekitar $5 juta pada tahun 2011 menjadi sekitar $101 miliar dalam siklus ini, penurunan efisiensi lebih dari 2.000 kali. "Realized cap" mewakili modal aktual yang diserap, dihitung berdasarkan harga transaksi terakhir secara on-chain, bukan market cap teoritis yang dibentuk oleh order book, sehingga lebih akurat mencerminkan volume dana yang masuk.

Terlepas dari data yang tampaknya suram, Ki Young Ju tetap optimis terhadap BTC, dengan keyakinan bahwa pasar bullish parabola berikutnya memerlukan adopsi institusi yang lebih dalam—Bitcoin tidak bisa hanya mengandalkan investor ritel dan ETF untuk mendorongnya, ia harus menjadi aset makro inti, sebuah transformasi yang masih berada pada tahap awal. Ki Young Ju menyoroti bahwa jika Bitcoin dapat menyerap lebih dari $1 triliun realized cap, pasar bullish parabola lain masih masuk dalam pertimbangan. Dibandingkan dengan market cap emas sekitar $27 triliun, Bitcoin masih memiliki ruang besar untuk adopsi institusi. Pasar bullish utama berikutnya akan membutuhkan arus masuk bersih dalam skala triliunan dolar, "easy mode" telah berakhir, namun "institutional mode" baru saja dimulai.