Kejutan terbesar dalam IPO SpaceX: Investor ritel bisa mendapatkan hingga seperempat saham

SpaceX akan mencatatkan rekor proporsi alokasi saham ritel tertinggi dalam sejarah IPO besar, di mana Elon Musk menempatkan investor ritel sebagai inti dari transaksi IPO senilai $75 miliar ini.

Menurut laporan Financial Times Inggris pada hari Jumat, sumber yang mengetahui masalah tersebut mengungkapkan, Musk berharap dapat menyisihkan hingga seperempat saham untuk investor ritel dalam IPO SpaceX, jauh melebihi proporsi alokasi ritel sebesar 5% hingga 10% yang biasanya diberikan dalam IPO besar.

Reuters sebelumnya melaporkan bahwa proporsi alokasi ritel bisa mencapai 30%. Menurut sumber, proporsi akhir belum ditentukan dan sebagian akan bergantung pada permintaan pasar.

Pengaturan ini mendapat respons yang sangat beragam di Wall Street. Beberapa investor institusi melihat tingginya proporsi alokasi saham untuk ritel sebagai sinyal bahwa Musk terlalu mengandalkan penggemar individunya untuk menopang penerbitan saham ini; sementara yang lain sudah merencanakan untuk membeli saham SpaceX dan kemudian mengambil keuntungan dari permintaan dana pasif setelah saham tersebut dimasukkan ke indeks utama.

Skala Alokasi Ritel yang Belum Pernah Terjadi Sebelumnya

Pengaturan alokasi ritel di IPO SpaceX kali ini terbilang langka dari berbagai aspek. Perusahaan secara langsung menyebutkan lima broker daring yang bertanggung jawab mendistribusikan saham dalam prospektusnya, yaitu SoFi, Robinhood, E*Trade, Schwab, dan Fidelity, yang pada dirinya sendiri sudah tidak lazim. SpaceX juga meluncurkan situs web IPO khusus, menyatakan partisipasi ritel sebagai hal "penting", dan mengarahkan investor untuk membeli saham melalui platform-platform tersebut.

Perusahaan juga menambahkan klausul pengungkapan risiko baru di prospektus, memperingatkan bahwa partisipasi ritel dalam skala besar dapat menyebabkan fluktuasi harga saham yang tajam. Kelima platform daring ini akan mengumpulkan permintaan pembelian harian dari investor individu dan melaporkannya kepada penjamin emisi SpaceX, di mana Bank of America mengoordinasikan penerbitan untuk investor AS.

Dari segi volume, menyerap saham SpaceX senilai $20 miliar atau lebih seharusnya dapat dikendalikan oleh lima broker digital ini—platform mereka secara kolektif mengelola aset pelanggan mandiri dengan nilai lebih dari $10 triliun.

“Filsafat Investor Ritel” Elon Musk

Kecenderungan Musk terhadap investor ritel telah berlangsung lama. Pada tahun 2020, ia pernah berjanji di media sosial bahwa setelah SpaceX melakukan IPO, ia akan memastikan investor ritel "mendapatkan prioritas tertinggi". Di Tesla, ia merupakan satu-satunya CEO perusahaan teknologi besar yang mengubah urutan konferensi keuangan untuk mengutamakan pertanyaan investor ritel.

"Ideologi Musk adalah penyebaran yang luas, itulah sebabnya ia ingin melibatkan investor ritel," kata seorang sumber.

Strategi ini telah membuahkan hasil di Tesla. Menurut data S&P Global Intelligence, investor ritel memegang sekitar 42% saham beredar Tesla—jauh lebih tinggi dibandingkan Apple yang hanya 34%, tertinggi kedua di antara "Tujuh Raksasa Teknologi". Pembelian berkelanjutan oleh investor ritel juga, sampai batas tertentu, menopang harga saham Tesla, membuat price-to-earnings ratio-nya mencapai 382 kali, meski pertumbuhan perusahaan telah melambat secara signifikan.

Musk memiliki 240 juta pengikut di platform X, dan peluncuran seri Starship menjadikan SpaceX sebagai salah satu perusahaan swasta paling terkenal di dunia. "Dulu keterlibatan investor ritel tidak tinggi, bukan karena kurangnya permintaan, tetapi karena pihak penerbit tidak memberi suplai yang cukup," kata Anthony Noto, CEO SoFi. "Investor ritel secara refleks sudah terpinggirkan karena mereka memang tidak punya akses."

Antusiasme Ritel dan Keraguan Institusi Berdampingan

Di forum WallStreetBets Reddit, sentimen trader ritel berayun antara dua ekstrem: di satu sisi khawatir menjadi "tumbal" setelah pihak dalam SpaceX mencairkan saham, di sisi lain takut ketinggalan kesempatan.

Sikap institusi juga terbelah. "Investor ritel diperlakukan seperti sampah di pasar, semua sudah berasumsi mereka akan membeli di harga berapapun," kata seorang manajer hedge fund kecil. Meski demikian, ia tetap berencana membeli saham SpaceX dan mencari peluang menjualnya saat permintaan dana pasif melonjak akibat saham masuk indeks utama.

Scott Rubner, Kepala Strategi Saham dan Derivatif Saham di Citadel Securities, menulis dalam sebuah laporan minggu ini: "Trader ritel telah menjadi penentu harga baru di pasar." Dalam beberapa tahun terakhir, dengan S&P 500 dan Nasdaq Composite mencetak rekor tertinggi, investor ritel semakin aktif dan membanjiri sektor saham meme, opsi ultra-jangka pendek, serta ETF berleveraged yang sangat berisiko.

Anthony Noto percaya bahwa penerbit saham kini semakin menyadari, investor ritel memang berhak mendapatkan porsi alokasi IPO yang melampaui "simbolika", karena mereka adalah "sumber permintaan dan modal yang penting".