“Pemimpin Teknologi Bullish” Kembali Mendukung Saham Perangkat Lunak AS: Salah Harga karena Ketakutan AI, Tingkat Ketidaksesuaian Terparah dalam Dua Puluh Tahun

Menurut informasi dari Zhihui Keuangan, Analis Wedbush yang juga dikenal sebagai "Pendukung Bull Teknologi" di pasar, Dan Ives, pada hari Selasa menentang aksi jual terus-menerus pada sektor perangkat lunak saham AS, menyebutnya sebagai perdagangan teknologi paling "tidak sinkron" yang pernah ia lihat dalam 15 hingga 20 tahun terakhir. Ives berpendapat bahwa kekhawatiran pasar tentang kecerdasan buatan (AI) yang mengganggu perusahaan perangkat lunak tradisional terlalu dibesar-besarkan, menyebabkan apa yang ia sebut "perdagangan hantu AI" yang menghukum sektor ini secara tidak adil. Data menunjukkan iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) telah turun 19% sepanjang tahun ini, sementara indeks S&P 500 turun 0,4%.

Ives menyatakan: "Pada akhirnya perangkat lunak—dari Salesforce (CRM.US) hingga ServiceNow (NOW.US), hingga aplikasi utama di bidang keamanan siber seperti CrowdStrike (CRWD.US), Palo Alto (PANW.US)—itulah yang menjadi kunci. Saya pikir ini adalah aksi jual terparah di sektor ini yang pernah saya lihat dalam beberapa dekade."

Analis ini menyoroti bahwa kemajuan terbaru Anthropic dalam agen cerdas mungkin menjadi sinyal saham perangkat lunak telah mencapai dasar. Ia tetap pada pendiriannya bahwa nilai sejati AI berada pada platform perangkat lunak yang matang, bukan perusahaan murni AI.

Ives mengatakan: "Pandangan saya, AI mungkin mengganggu beberapa vendor perangkat lunak murni yang hanya mengandalkan satu produk. Namun, kenyataannya, data dan nilai berada di dalam tumpukan teknologi—dalam basis pemasangan Salesforce, ServiceNow, Workday, Oracle, dan perusahaan lainnya."

Ives memperkirakan bahwa 30% pengeluaran AI akhirnya akan mengalir ke perusahaan perangkat lunak, dan menyoroti bahwa Palantir (PLTR.US) telah menunjukkan potensi monetisasi. Ia juga memperkirakan akan terjadi konsolidasi di industri ini. Ia menyatakan: "Sekarang, sopir taksi Miami semuanya bersikap bearish terhadap perangkat lunak, dan saya pikir, dibandingkan pandangan saya terhadap sektor perangkat lunak tahun ini, ini justru sinyal bullish."

Penting untuk dicatat, tim analis Wedbush yang dipimpin oleh Dan Ives sudah menyatakan pada awal Februari bahwa meskipun AI memang dapat memberikan tekanan pada model bisnis perangkat lunak tradisional dalam jangka pendek, reaksi pasar terhadap risiko ini jelas berlebihan, sehingga aksi jual saham perangkat lunak saat ini sudah mencerminkan asumsi ekstrem "industri benar-benar disrupsi besar-besaran oleh AI", yang menurut kenyataan sama sekali tidak memungkinkan.

Ives menunjukkan bahwa pelanggan perusahaan jauh lebih berhati-hati dalam migrasi ke AI dibandingkan yang dibayangkan pasar. Banyak perusahaan tidak bersedia mengejar keuntungan AI dengan mengekspos data inti mereka pada platform baru yang belum matang, apalagi meninggalkan infrastruktur perangkat lunak yang telah dibangun selama puluhan tahun dan menghabiskan miliaran dolar. Ia berkata: "AI dalam jangka pendek memang angin sakal, itu tak perlu diragukan, namun cara pasar menilai saat ini seolah-olah industri perangkat lunak sedang mengalami 'kiamat', dan menurut kami, penilaian ini benar-benar tidak masuk akal."

Wedbush menegaskan, saat ini dalam ekosistem perangkat lunak perusahaan besar telah terakumulasi triliunan data poin. Perusahaan AI baru seperti OpenAI dan Anthropic, baik dari kapasitas penanganan data maupun perlindungan keamanan tingkat perusahaan, sulit untuk sepenuhnya mengambil alih sistem kompleks tersebut dalam jangka pendek. Ini berarti, AI kemungkinan besar akan terintegrasi sebagai "alat embedded" di platform perangkat lunak yang sudah ada, bukan benar-benar menggantikannya. Wedbush juga menunjukkan bahwa Microsoft (MSFT.US), Palantir, CrowdStrike, Snowflake (SNOW.US), dan Salesforce adalah lima saham perangkat lunak terbaik yang layak dimiliki dalam "musim dingin perangkat lunak" saat ini.

Selain itu, beberapa pelaku pasar juga menyampaikan pandangan bahwa saham perangkat lunak AS telah mengalami aksi jual berlebihan. CEO Nvidia (NVDA.US) Jensen Huang pada awal Februari menepis kekhawatiran AI akan menggantikan perangkat lunak dan alat terkait, dan menyebut ide tersebut "tidak logis." Berbicara di konferensi kecerdasan buatan yang diselenggarakan oleh Cisco Systems di San Francisco, Jensen Huang mengatakan, kekhawatiran bahwa AI akan menurunkan pentingnya perusahaan perangkat lunak adalah menyesatkan. Ia percaya, AI akan terus bergantung pada perangkat lunak yang ada, bukan membangun alat dasar dari nol.

Jensen Huang menyatakan: "Ada pandangan bahwa alat-alat dalam industri perangkat lunak sedang menurun dan akan digantikan oleh AI... itu adalah hal paling tidak logis di dunia, dan waktu akan membuktikan semuanya. Jika Anda adalah manusia atau robot, baik robot buatan maupun umum, Anda akan menggunakan alat yang sudah ada atau menciptakan kembali alat itu? Jawabannya jelas, menggunakan alat... Itulah sebabnya terobosan terbaru AI adalah tentang penggunaan alat, karena alat diciptakan untuk memberikan fungsi yang eksplisit."

Strategi Morgan Stanley juga menekankan, dalam jangka panjang masih belum jelas apakah perusahaan perangkat lunak tradisional akan benar-benar digantikan oleh AI, namun pesimisme pasar saat ini terhadap disrupsi AI sudah "berlebihan." Microsoft dan CrowdStrike disebut sebagai perusahaan perwakilan yang memiliki daya tahan AI, perusahaan seperti ini diproyeksikan akan diuntungkan oleh peningkatan efisiensi alur kerja melalui AI. Tim tersebut menyatakan, biaya konversi perangkat lunak perusahaan yang tinggi serta kontrak multi-tahun memberi bantalan bagi mereka untuk menghadapi guncangan jangka pendek.