TACO Rabu, tapi Eropa benar-benar terluka kali ini

Morning FX

Seperti yang diduga, Trump kembali “menarik kembali” kabar soal tarif tambahan untuk Eropa. Pada Forum Davos yang diadakan Rabu malam waktu Asia Timur, Trump menyatakan bahwa ancaman tarif 10% yang sebelumnya diutarakan akan ditunda, dan juga tidak akan berusaha merebut Greenland dengan kekuatan militer.

Gambar: Forum Davos Swiss

Sebagai gantinya, Amerika Serikat dan Eropa sangat mungkin akan mencapai kerangka perjanjian terkait Greenland yang mencakup keamanan kedaulatan, sumber daya mineral, dan strategi militer, di baliknya terdapat upaya mediasi para pemimpin negara-negara Eropa. Meskipun hasil terburuk berhasil dihindari, kerangka ini mungkin melemahkan kepentingan Eropa, dan tatanan dunia yang lama pun goyah.

I. Forum Davos Membuka Babak Baru Tatanan Dunia

Forum Davos yang mempertemukan para elit dan pemimpin banyak negara, dapat dikatakan menjadi pertunjukan politik dunia pertama di tahun 2026.

Baik pidato perdana Perdana Menteri Kanada Carney, maupun pidato pamungkas Menteri Perdagangan AS Lutnick, tidak menarik perhatian sebanyak pidato Trump. Sebelum dia tiba di pegunungan salju Swiss, berbagai pihak sangat khawatir tentang krisis Greenland. Namun di sore hari,Trump menyatakan tidak akan menggunakan kekuatan militer, dan menegaskan hal itu dalam pidatonya setelahnya.

Gambar: Kepribadian narsistik Trump

Setelah Trump mulai berpidato, suasana di bawah panggung terasa rumit, kebanyakan orang tidak terlalu antusias dengan pidato penuh pujian dirinya, namun tetap agak tegang terhadap ancaman kedaulatan yang bisa saja muncul kapan saja.Saat Trump membicarakan asal usul keluarganya, menyatakan bahwa dirinya berdarah Jerman dan Skotlandia serta sangat mencintai Eropa, namun menyesalkan bahwa Eropa kini berjalan di “jalan yang salah”, para penonton tahu bahwa pertunjukan utama akan segera dimulai.

“Eropa punya pilihan. Kalian bisa bilang ‘ya’, maka kami akan sangat menghargai sikap itu. Atau kalian bisa bilang ‘tidak’, maka kami akan mengingat jawaban itu.” Seusai acara, Trump mengumumkan di media sosial bahwa Amerika Serikat dan NATOtelah mencapai kerangka “perjanjian masa depan”, namun jelas perjanjian ini lebih mengutamakan kepentingan Amerika, termasukhak prioritas menempatkan pasukan di Greenland serta investasi di sumber daya mineral.

II. TACO Terulang, Apakah Pasar Sudah Memprediksi?

Setelah ancaman militer dan tarif keduanya dibatalkan, sentimen risiko dengan cepat pulih. Dolar Australia sebagai mata uang beta tinggi mengalami kenaikan harian terbesar, sudah mencapai level tertinggi sejak September 2024. Penjualan obligasi negara AS juga terhenti untuk sementara, imbal hasil obligasi 10 tahun AS turun 5 basis poin menjadi 4,25%.

Gambar: Dolar Australia berbanding terbalik dengan indeks ketakutan VIX

Sebaliknya, euro yang seharusnya diuntungkan dari pencabutan ancaman justru turun. Inilah pelajaran yang dipetik pasar dari beberapa kali perdagangan TACO: “Saat Trump mengancam, langsung lakukan perdagangan dedolarisasi, saat ancaman ditarik, kembali ke penetapan harga berbasis fundamental”. Setelah satu tahun pelatihan gaya Trump, para trader kini berlomba-lomba bergerak lebih cepat dan berpikir selangkah lebih maju.

III. Kesimpulan

(1) Trump mengulangi TACO di Forum Davos, namun kecaman terhadap Eropa tetap ada, perjanjian yang diusulkan juga tidak menguntungkan Eropa, dunia perlu beradaptasi dengan tatanan baru.

(2) Pasar berpikir lebih cepat dari Trump, narasi dedolarisasi untuk sementara berhenti, euro justru turun. Setelah sentimen risiko mereda, mata uang beta tinggi diuntungkan, sementara arah indeks dolar AS jangka menengah semakin sulit diprediksi. Selain itu, berita penurunan suku bunga dan penyesuaian cadangan kemarin malam menyebabkan posisi long RMB dilikuidasi, USDCNY naik sekitar 100 pips, tetap menjadi peluang untuk menjual saat harga tinggi.