M&A dan IPO Crypto melonjak pada tahun 2025, dan para orang dalam melihat momentum kesepakatan berlanjut hingga 2026

Merger, akuisisi, dan pencatatan publik di industri kripto meningkat tajam pada tahun 2025, secara umum sesuai dengan ekspektasi para pelaku industri di awal tahun. Seiring regulasi yang semakin jelas dan minat institusional yang meningkat, banyak perusahaan memilih akuisisi dan pasar publik untuk tumbuh lebih cepat dan membuka likuiditas — sebuah tren yang diperkirakan investor akan terus berlanjut hingga 2026.

Aktivitas kesepakatan mencapai rekor baru pada tahun 2025. Lebih dari 265 transaksi M&A berhasil diselesaikan, dengan total sekitar $8,6 miliar — hampir empat kali lipat dari tingkat tahun 2024 — menurut data PitchBook. Pasar publik juga kembali terbuka, setidaknya 11 IPO kripto berhasil mengumpulkan sekitar $14,6 miliar secara global, dibandingkan hanya $310 juta dari empat pencatatan di tahun 2024.

Secara keseluruhan, angka-angka ini menunjukkan industri yang semakin dewasa. Perusahaan kripto semakin fokus membangun bisnis yang lebih besar dan berkelanjutan serta menggunakan IPO dan M&A sebagai jalur untuk mencapainya.

IPO Kripto: Ringkasan 2025 dan Prospek 2026

Perusahaan yang berhasil mencatatkan diri di pasar publik memiliki karakteristik serupa: kecocokan produk dan pasar yang jelas, pendapatan yang stabil atau tumbuh, basis pelanggan yang berkembang, dan model bisnis yang dapat dievaluasi investor publik tanpa bergantung pada kenaikan harga token.

“Jendela IPO kembali terbuka di 2025 karena empat hal: kerangka regulasi yang lebih jelas, model bisnis dengan pendapatan yang terlihat dan berkelanjutan, kesiapan pasar publik, dan kedewasaan industri,” kata Aklil Ibssa, kepala pengembangan korporat dan M&A di Coinbase, kepada The Block. “Ini juga alasan mengapa kami melihat lonjakan aktivitas M&A secara paralel: naiknya ombak mengangkat semua kapal.”

Pergeseran ini menguntungkan bursa, penerbit stablecoin, penyedia infrastruktur untuk perusahaan dan bisnis lain untuk melantai di bursa, sementara bisnis yang lebih spekulatif sebagian besar tetap di pinggir.

Beberapa investor juga menunjukkan perubahan dalam cara pasar publik memandang aset digital. Cosmo Jiang, general partner di Pantera Capital, mengatakan kepada The Block bahwa masuknya Coinbase dalam indeks S&P 500 memainkan peran penting, memaksa “semua allocator untuk mempertimbangkan aset digital sebagai bagian dari tolok ukur mereka.” Langkah ini membantu menarik perusahaan kripto ke dalam penelitian ekuitas dan kerangka portofolio yang lebih tradisional.

Ke depan, sebagian besar investor memperkirakan jendela IPO akan tetap terbuka pada 2026. Jiang memperkirakan tahun yang aktif lagi untuk pencatatan, dipimpin oleh perusahaan dengan pendapatan yang lebih dapat diprediksi dan analog bisnis tradisional, termasuk bursa, kustodian, dan penyedia perangkat lunak.

Rob Hadick, general partner di Dragonfly, memperkirakan pasar publik akan lebih terbuka tahun ini dibandingkan 2025, didukung oleh peningkatan aktivitas IPO yang lebih luas di berbagai sektor, "karena perusahaan AI dan ruang angkasa besar juga IPO, dan kekhawatiran tarif sudah berlalu." Untuk kripto, Hadick mengatakan kepada The Block ia memperkirakan pencatatan akan terus datang dari bidang dengan kecocokan produk-pasar yang jelas dan “profil ekonomi yang cukup besar,” termasuk bursa, pasar prediksi, perusahaan stablecoin, kustodian, dompet, dan penyedia layanan inti lainnya.

IPO juga bukan lagi satu-satunya jalur menuju likuiditas. Quynh Ho, kepala investasi ventura di GSR, mengatakan kepada The Block bahwa ia memperkirakan jalur alternatif seperti special purpose acquisition companies (SPAC) dan reverse takeover (RTO) akan semakin sering digunakan pada 2026, meski pemilu paruh waktu AS bisa menghadirkan ketidakpastian jangka pendek. Mathijs van Esch, general partner di Maven 11, menyoroti tumpang tindih yang semakin besar antara ekuitas dan token, dengan kendaraan pemegang token yang diperdagangkan di pasar publik (misalnya, perusahaan digital asset treasury atau DAT) dan lebih banyak produk seperti ekuitas yang bergerak onchain.

Permintaan institusional tetap menjadi inti prospek ke depan. Arianna Simpson, general partner di a16z crypto, mengatakan minat dari institusi keuangan di 2025 mendorong metrik operasional yang lebih kuat bagi perusahaan yang melayani klien-klien tersebut, membuat banyak perusahaan semakin dekat dengan skala siap-IPO. Ia mengatakan kepada The Block bahwa ia memperkirakan momentum ini akan berlanjut hingga 2026, terutama setelah kuartal pertama.

M&A Kripto: Ringkasan 2025 dan Prospek 2026

M&A kripto pada 2025 lebih didorong oleh strategi daripada penjualan karena kesulitan, dengan pembeli fokus mengakuisisi kapabilitas tertentu yang dibutuhkan untuk bersaing di pasar yang lebih teregulasi dan institusional.

VC mengatakan akuisisi semakin terpusat pada lisensi, distribusi, infrastruktur pembayaran, stablecoin, bursa, dompet, dan perangkat enterprise-grade — area yang jika dibangun secara internal akan memakan waktu terlalu lama. Perusahaan Web2 juga menjadi pembeli yang lebih aktif, menggunakan M&A untuk masuk ke kripto lebih cepat daripada membangun dari awal.

Hadick memperkirakan 2026 akan menghadirkan lebih banyak partisipasi dari perusahaan tradisional, di samping perubahan struktur kesepakatan. Ia melihat potensi terjadinya merger of equals pertama antara perusahaan kripto atau stablecoin sekelas unicorn, serta kasus di mana perusahaan kripto publik diambil privat atau reverse-merged oleh pemain swasta yang lebih besar. “Secara keseluruhan, saya memperkirakan 2026 akan menjadi tahun yang lebih aktif untuk M&A di ruang ini dari partisipan pasar tradisional, namun untuk para pengakuisisi kripto laju akuisisi akan melambat,” ujarnya.

Investor lain juga optimis pada konsolidasi yang berlanjut. Ho dari GSR memperkirakan aktivitas M&A pada infrastruktur pembayaran dan stablecoin, kapabilitas institusional yang dipasangkan dengan distribusi, lisensi regulasi, acquihire, dan akuisisi terkait perusahaan DAT yang bertujuan meningkatkan hasil dan operasi.

Anirudh Pai, partner di Robot Ventures, memperkirakan baik platform crypto-native maupun perusahaan fintech besar akan melakukan akuisisi secara "agresif" di 2026 untuk melengkapi penawaran mereka, karena memiliki lebih banyak kendali atas rantai nilai menjadi keunggulan kompetitif. Jiang dari Pantera juga memperkirakan tahun sibuk lainnya untuk M&A seiring perusahaan korporasi semakin menimbang keputusan membeli atau membangun sendiri, serta menambahkan bahwa regulasi yang lebih jelas dapat membuka jalan bagi lebih banyak struktur kesepakatan berbasis token di samping transaksi ekuitas tradisional.

Dari perspektif Coinbase, M&A menjadi alat inti untuk membangun apa yang digambarkan Ibssa sebagai fase berikutnya dari “utilitas nyata kripto: mengumpulkan dana, membayar, dan beroperasi sepenuhnya onchain.” Kerangka regulasi yang lebih jelas di berbagai wilayah, katanya, juga menciptakan peluang untuk membeli lisensi lokal, keahlian, dan distribusi.

Pada saat yang sama, van Esch dari Maven 11 memperingatkan bahwa perlambatan jangka panjang dalam pendanaan tahap awal pada akhirnya bisa memperkecil jumlah target akuisisi. Perubahan sentimen regulasi, meskipun kecil kemungkinannya, juga bisa menurunkan aktivitas kesepakatan seiring waktu, ujarnya.

Newsletter Pendanaan:  Tetap update dengan kabar terbaru pendanaan VC kripto dan kesepakatan M&A, berita, serta tren melalui newsletter gratis dua mingguan saya, The Funding. Daftar di sini!