“Liquidation Line” Terungkap: Mengapa MSTR Mungkin Tidak Menjual Bitcoin di Pasar Bear Berikutnya

Willy Woo mengatakan Strategy akan membutuhkan “satu pasar bearish yang sangat lama” agar menghadapi likuidasi Bitcoin.

Ia memposting komentar tersebut di X pada hari Rabu. Pernyataan ini menargetkan klaim berulang bahwa Strategy bisa dipaksa untuk menjual.

Tabel Ambang Likuidasi MSTR. Sumber: Willy Woo di X

Woo berfokus pada ambang batas, bukan narasi. Ia menghubungkan harga ekuitas dan harga Bitcoin ke tanggal utang tertentu. Kerangka ini menjaga perdebatan likuidasi Bitcoin tetap terkait dengan angka.

Analis lain memperkuat pandangan tersebut. The Bitcoin Therapist mengatakan “Bitcoin harus berkinerja sangat buruk” agar penjualan bisa dimulai. Pernyataan ini menjaga diskusi tetap pada pemicu, bukan pada judul berita.

Tetap terdepan di dunia kripto – ikuti kami di X untuk pembaruan, wawasan, dan tren terbaru!🚀

Utang Strategy dan catatan konversi: $1,01 miliar jatuh tempo pada 2027

Strategy terutama memegang convertible senior notes. Saat jatuh tempo, perusahaan dapat melunasi dengan uang tunai, saham, atau kombinasi keduanya. Struktur ini dapat membatasi penjualan Bitcoin secara paksa saat terjadi tekanan.

Item utama adalah $1,01 miliar yang jatuh tempo pada 15 September 2027. Woo menyoroti ambang ekuitas untuk MSTR yang berkaitan dengan tagihan tersebut. Ia mengatakan MSTR harus diperdagangkan di atas $183,19 untuk menghindari penjualan Bitcoin demi pembayaran kembali.

Woo mengaitkan level saham itu dengan Bitcoin sekitar ~$91.502, dengan asumsi mNAV = 1. Dalam konteks ini, mNAV memperlakukan nilai pasar MSTR sama dengan nilai aset bersih dari Bitcoin dan aset lainnya.

Jika Bitcoin diperdagangkan di kisaran itu pada 2027, ambang MSTR tampak dapat dicapai.

Harga Bitcoin dan harga MSTR saat ini: konteks untuk perhitungan likuidasi

Pada waktu yang disebutkan, Bitcoin diperdagangkan di sekitar $101.377, turun 9,92% selama tujuh hari, menurut CoinMarketCap.

Angka ini membingkai ambang likuidasi Bitcoin versi Woo. Ini menunjukkan seberapa jauh harga saat ini dari garis stres $91.502.

MSTR ditutup pada hari Selasa di $246,99, turun 6,7% dan berada di level terendah tujuh bulan. Meski begitu, MSTR $246,99 tetap di atas garis $183,19 milik Woo. Selisih ini bisa berubah dengan cepat di pasar Bitcoin yang volatil.

Strategy memegang sekitar 641.205 BTC, bernilai sekitar $64 miliar pada waktu yang disebutkan, menurut Saylor Tracker.

Besar simpanan Bitcoin itu mendefinisikan diskusi. Setiap likuidasi Bitcoin akan berdampak pada likuiditas dan suasana pasar.

Skenario likuidasi parsial: risiko waktu bull market 2028 untuk Bitcoin dan MSTR

Woo tidak mengharapkan likuidasi Bitcoin pada pasar bearish berikutnya. Namun, ia mencatat adanya jendela risiko yang berbeda.

Ia melihat “kemungkinan likuidasi parsial” jika Bitcoin gagal naik cukup cepat selama bull market yang diasumsikan pada 2028.

Risiko itu berpusat pada waktu. Convertible notes, level ekuitas MSTR, dan trajektori Bitcoin mungkin tidak selaras. Jika apresiasi Bitcoin tertinggal, opsi menjadi sempit dan tekanan bisa meningkat.

Perkiraan dari tokoh industri tetap beragam. Cathie Wood dan Brian Armstrong pernah menyebut Bitcoin $1 juta pada 2030.

Thread Woo tidak bergantung pada target jangka panjang. Ia berfokus pada ambang Bitcoin dan MSTR jangka pendek yang terkait dengan utang Strategy.

Titik pemeriksaan likuidasi Bitcoin: MSTR $183,19, Bitcoin $91.502, dan mNAV

Kerangka Woo bertumpu pada titik pemeriksaan yang jelas. MSTR $183,19 penting untuk $1,01 miliar yang jatuh tempo pada 2027. Bitcoin sekitar ~$91.502 dengan mNAV = 1 menghubungkan garis ekuitas ke harga koin. Penanda ini memungkinkan pelacakan tanpa spekulasi.

Reaksi dari analis menambah konteks. The Bitcoin Therapist mengulangi bahwa Bitcoin harus berkinerja sangat buruk agar penjualan bisa dimulai. Penekanan ini mengembalikan topik likuidasi Bitcoin pada kerusakan harga yang berkelanjutan, bukan guncangan singkat.

Convertible notes memberi Strategy pilihan: tunai, saham, atau campuran. Desain ini dapat mengurangi tekanan untuk menjual Bitcoin di harga lemah.

Ini tidak menghapus risiko. Ini mengubah bagaimana likuidasi Bitcoin dapat terjadi.