À l’approche de l’IPO, le “trésor de guerre” d’Anthropic s’agrandit : la société envisagerait d’augmenter sa ligne de crédit à plus de 10 milliards de dollars

De récentes informations indiquent que le concurrent d'OpenAI, Anthropic, accélère la constitution de son « arsenal financier » avant son entrée en bourse.

Selon des sources citées par Bloomberg le mardi 18 (heure de l'Est), Anthropic envisage d'augmenter une facilité de crédit renouvelable à plus de 10 milliards de dollars, un montant qui pourrait dépasser l'objectif d’environ 10 milliards de dollars précédemment fixé. À l'approche de l’introduction en bourse très attendue d'Anthropic, plusieurs banques se disputent une participation à ce financement afin d’obtenir un rôle de chef de file lors de l’introduction en bourse future.

Cette facilité de crédit renouvelable est encore en cours de négociation et Anthropic pourrait finalement maintenir le montant autour de 10 milliards de dollars, voire en-deçà de cet objectif. Selon les conditions actuellement proposées par Anthropic, les banques les plus impliquées devraient chacune s’engager sur environ 1,25 milliard de dollars, les banques du second rang autour d’1 milliard de dollars, et les banques avec une implication moindre autour de 750 millions de dollars ou moins.

Pour les banques, un engagement de prêt plus élevé rapporte généralement des frais plus importants, et dans le contexte de grandes opérations sur les marchés de capitaux à venir, le rang au sein du syndicat de prêts se traduit souvent par un rôle plus prépondérant lors de futures introductions en bourse.

Si le montant final dépasse 10 milliards de dollars, ce serait au moins quatre fois supérieur à la facilité de crédit renouvelable sur cinq ans de 2,5 milliards de dollars obtenue par Anthropic l'année dernière. Les banques ayant participé à la facilité de l’an passé incluent Morgan Stanley, Barclays, Citi, Goldman Sachs, JPMorgan, RBC et Mitsubishi UFJ Financial Group. Selon des rapports antérieurs, Anthropic collabore avec trois de ces institutions de Wall Street—Morgan Stanley, Goldman Sachs et JPMorgan—pour la conduite de son IPO.

IPO imminente, les banques se disputent leur « ticket d'entrée »

L’extension de la facilité de crédit renouvelable d’Anthropic ne viserait pas uniquement à fournir à l’entreprise une simple réserve de liquidités.

Bloomberg souligne que les banques cherchent activement à participer à cette facilité élargie, notamment en raison des attentes croissantes autour de l’IPO d’Anthropic. Pour les banques d’investissement, un classement élevé dans les opérations de financement précédant l’IPO augmenterait leurs chances de jouer un rôle important au sein du syndicat de l’introduction en bourse.

Ce modèle n’est pas propre à Anthropic.

Par exemple, SpaceX a porté, en mai dernier, sa facilité de crédit renouvelable de 1,5 à 5 milliards de dollars, avant d'avancer peu après vers une IPO record. Selon Bloomberg, les banques impliquées dans l’extension de la facilité de SpaceX étaient en grande partie les mêmes que celles présentes lors de son IPO par la suite.

Pour Anthropic, cette augmentation importante de la facilité de crédit renouvelable peut aussi être considérée comme une étape de rapprochement des marchés publics et l’établissement de relations de financement plus profondes avec Wall Street.

Plus important encore, Anthropic doit faire face à un cycle d’investissement massif dans les infrastructures de l’IA. Si la facilité de crédit renouvelable ne signifie pas nécessairement que toute la somme sera empruntée immédiatement, elle constitue une importante réserve temporaire pour répondre aux besoins en puissance de calcul, à la construction de centres de données ou à d'autres investissements en capital.

Nouveau projet de centre de données financé à hauteur de 15 milliards de dollars : l’IA entre dans l’ère de l’infrastructure à coût élevé

Les récentes opérations de financement d’Anthropic sont également étroitement liées à l’explosion de ses besoins en centres de données.

À la fin juillet, Le Wall Street Journal rapportait qu’un groupe de banques, mené par Morgan Stanley, négociait une ligne de crédit de 15 milliards de dollars avec le développeur Nexus Data Centers, pour la construction d’un vaste campus de centres de données au Texas et d’une centrale électrique au gaz de 1,6 gigawatt.

Selon ce projet, le financement inclurait un prêt relais de 14 milliards de dollars et une facilité de crédit renouvelable. Anthropic deviendrait le locataire principal du projet, tandis que Google aurait prévu d'offrir plusieurs milliards de dollars de garanties sur certains engagements de location et d’achat d’électricité consentis au nom d’Anthropic, aidant ainsi à réduire les risques de prêt pour les banques. Google devrait également recevoir près de 20 % de participation dans le projet de centre de données et d’électricité.

Cela signifie qu’Anthropic cherche désormais à mobiliser des capitaux non seulement pour la puissance de calcul nécessaire à l’entraînement de grands modèles, mais aussi pour sécuriser directement l’accès aux centres de données, à l’électricité et même aux composants informatiques spécialisés.

Selon Le Wall Street Journal, Anthropic vise à obtenir une capacité d’au moins 10 gigawatts de centre de données dans les années à venir et a déjà signé plus d’une dizaine d’accords préliminaires de location avec des développeurs américains. Le projet texan marque le début d’une transition d’Anthropic : de simple locataire de services cloud, il devient locataire direct de projets de centres de données.

Ce mode de financement illustre aussi une tendance de plus en plus marquée du secteur de l’IA : les dépenses d’infrastructure sont de plus en plus adossées aux bilans des géants technologiques, des fabricants de semi-conducteurs ou encore à ceux de Wall Street.

Une croissance explosive du chiffre d’affaires pour soutenir ces financements massifs

L’une des principales raisons pour lesquelles Anthropic obtient un tel soutien financier avant même son IPO, c’est la croissance impressionnante de ses revenus.

Selon des données relayées la semaine dernière, le chiffre d’affaires trimestriel d’Anthropic aurait dépassé 11,5 milliards de dollars, soit près de 14 fois la performance de l’année précédente. Lundi, il a en outre été rapporté que l’entreprise a informé ses investisseurs que sa croissance annualisée du chiffre d’affaires en juillet a franchi la barre des 65 milliards de dollars.

Reuters a ensuite cité des sources selon lesquelles, fin juillet, la vitesse annualisée des revenus d’Anthropic dépassait déjà 65 milliards de dollars, contre 47 milliards en mai ; à la fin 2025, ce chiffre n’était que d’environ 9 milliards de dollars.

À noter : les 65 milliards de dollars correspondent à un rythme de revenus annualisé, et non au chiffre d’affaires effectivement réalisé sur les 12 derniers mois. Cet indicateur annualise le rythme de ventes actuel pour mieux refléter la dynamique récente de l’entreprise, sans signifier qu’elle enregistrera assurément ce montant sur l’année à venir.

Malgré tout, la rapidité de la croissance d’Anthropic demeure spectaculaire.

Lors de la clôture de son tour de table de 6,5 milliards de dollars en mai, Anthropic avait indiqué que ses revenus annualisés avaient déjà franchi 47 milliards de dollars, avec une valorisation post-money de 96,5 milliards de dollars, en faisant l'une des startups les plus valorisées au monde.

En seulement quelques mois, le rythme de croissance annualisé est passé de 47 à plus de 65 milliards de dollars, permettant à Anthropic d’afficher une hausse hors normes de ses revenus à l’approche de son IPO.

D’une « startup d’IA à forte valorisation » à une « machine de financement de Wall Street »

Anthropic construit désormais une chaîne de financement de plus en plus complète :

D’un côté, Claude, Claude Code et d’autres produits tirent une croissance fulgurante ; de l’autre, la demande en constante expansion pour la puissance de calcul, les puces et les centres de données est liée, entre les deux, par des prêts bancaires, des garanties de géants technologiques et des instruments de financement comme l’IPO.

En associant cette facilité de crédit renouvelable qui pourrait dépasser les 10 milliards de dollars au financement de 15 milliards du projet de centre de données, il apparaît clairement qu’Anthropic, autrefois une jeune pousse dépendant du financement par actions, devient progressivement un acteur capable de mobiliser de vastes fonds par la dette.

Ce phénomène s’inscrit aussi dans le contexte du regain d’activité sur le marché des IPO.

Selon Bloomberg, le montant des IPO mondiales a atteint 257 milliards de dollars cette année, hors SPAC et autres instruments financiers, soit le plus haut niveau depuis 2021. La perspective d’introduction en bourse d’Anthropic, OpenAI et autres géants de l’IA attire toute l’attention dans cette nouvelle vague d’IPO.

Pour les banques, la lutte engagée pour cette ligne de crédit d’Anthropic ne se limite pas à une opération de prêt.

Si Anthropic finit par entrer en bourse, la place occupée lors des financements précédant l’IPO déterminera probablement le poids que chaque banque pourra revendiquer lors de futures opérations sur les marchés de capitaux de plusieurs dizaines, voire centaines de milliards de dollars.

Pour Wall Street, la vague IA se propage désormais depuis la « vente de puces et la construction de centres de données » jusqu’au « financement des immenses besoins de capitaux des sociétés d’IA », Anthropic devenant l'un des exemples les plus représentatifs de cette tendance.