Huatai Futures : Rebond des prix des métaux précieux, le marché attend les données sur l’emploi non agricole de vendredi

　　Source : Huatai Futures

　　Auteur : Shi Cheng

　　Analyse du marché

　　Du côté géopolitique, le porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères, Baghaei, a indiqué que l'Iran et Oman sont parvenus à un accord sur les itinéraires de navigation dans le détroit d'Hormuz. En l'absence d'interférence de tiers, la déclaration conjointe des deux pays est actuellement en phase finale de validation et de rédaction. Baghaei a également souligné que l'accord entre l'Iran et Oman ne signifie pas un retour à la navigation sécurisée dans le détroit d'Hormuz. Selon des sources proches du dossier, la proposition de réouverture du détroit d'Hormuz ne prévoit pas de frais ou de services pour les navires transitant par cette voie maritime. Sur le plan des données économiques, la croissance de l'emploi privé aux États-Unis en juillet a nettement déçu, montrant un certain ralentissement de la dynamique du marché du travail, bien que le rythme de croissance des salaires reste résilient et que le marché du travail demeure stable. Les données montrent qu’en juillet, les créations d’emplois ADP s’élèvent à 44 000, largement sous les 70 000 attendus, soit le plus bas niveau de l’année ; les salaires des salariés ayant changé d’employeur ont augmenté de 7 % en glissement annuel, soit le rythme le plus rapide depuis un an ; pour les salariés restés en poste, la hausse des salaires est maintenue à 4,4 %. Le rapport sur l'emploi non-agricole des États-Unis pour juillet, qui sera publié vendredi, attire beaucoup l’attention du marché.

　　Cotation et volume des contrats à terme :

　　Le 05/08/2026, le contrat principal sur l'or à la Bourse de Shanghai a ouvert à 887,52 yuan/gramme et fermé à 910,40 yuan/gramme, en variation de 2,70 % par rapport à la clôture précédente. Le volume d'échanges du jour était de 41 087 lots, avec une position ouverte de 129 725 lots. Hier, la séance nocturne du contrat principal sur l'or à la Bourse de Shanghai a ouvert à 913,00 yuan/gramme et fermé à 928,10 yuan/gramme, en hausse de 1,94 % par rapport à la clôture de l'après-midi précédente.

　　Le 05/08/2026, le contrat principal sur l'argent à la Bourse de Shanghai a ouvert à 14 600,00 yuan/kilogramme et fermé à 15 105,00 yuan/kilogramme, en variation de 5,09 % par rapport à la clôture précédente. Le volume d'échanges du jour était de 709 794 lots, avec une position ouverte de 315 309 lots. Hier, la séance nocturne du contrat principal sur l'argent à la Bourse de Shanghai a ouvert à 15 027 yuan/kilogramme et fermé à 15 260 yuan/kilogramme, en hausse de 1,03 % par rapport à la clôture de l'après-midi précédente.

　　Surveillance des rendements et des spreads des obligations américaines :

　　Le 05/08/2026, le taux des obligations américaines à 10 ans a clôturé à 4,63 %, soit une variation de -0,07 % par rapport à la veille ; l’écart entre les obligations à 10 ans et à 2 ans était de 0,43 %, soit une variation de -0,02 % par rapport à la veille.

　　Évolution du volume et des positions sur l'or et l'argent à la Bourse de Shanghai :

　　Le 05/08/2026, sur le contrat Au2610, les positions longues ont diminué de 594 lots par rapport à la veille, les positions courtes ont diminué de 3 lots. Le volume total des échanges sur les contrats or à la Bourse de Shanghai lors de la dernière séance était de 359 990 lots, en variation de 80,59 % par rapport à la veille. Du côté de l'argent, sur le contrat Ag2610, les positions longues ont diminué de 2 936 lots, les positions courtes de 744 lots. Le volume total des échanges sur l'argent lors de la dernière séance était de 972 292 lots, en variation de 9,18 % par rapport à la veille.

　　Suivi des positions des ETF sur métaux précieux :

　　Concernant les ETF sur métaux précieux, hier, les positions sur l’ETF or s’élevaient à 1 009,30 tonnes, soit une augmentation de 3,43 tonnes par rapport à la veille. Les positions sur l’ETF argent étaient de 14 939 tonnes, stable par rapport à la veille.

　　Suivi des arbitrages sur métaux précieux :

　　Spread spot-futures : le 05/08/2026, concernant la prime domestique, hier, la prime sur l'or s’élève à -11,22 yuan/gramme, celle sur l'argent à -254,58 yuan/kilogramme. Ratio or/argent : hier, le prix du ratio du contrat principal or/argent sur la Bourse de Shanghai était d'environ 60,27, en variation de -2,28 % par rapport à la veille ; le ratio or/argent sur le marché étranger était de 68,88, en variation de -1,31 % par rapport à la veille.

　　Fondamentaux :

　　Sur le marché T+d de la Shanghai Gold Exchange lors de la dernière séance (05/08/2026), le volume d’échanges de l'or était de 56 250 kilogrammes, en variation de 181,67 % par rapport à la veille. Le volume d’échanges de l’argent était de 327 718 kilogrammes, en variation de 32,69 % par rapport à la veille. Le volume de livraison de l’or était de 11 872 kilogrammes, celui de l’argent de 13 200 kilogrammes.

　　Stratégie

　　Or : Prudemment haussier

　　Les signaux d’apaisement géopolitique combinés à des données sur l’emploi décevantes amènent le marché à revoir ses attentes prudentes concernant la future politique monétaire de la Fed. En conséquence, le prix de l’or devrait évoluer dans une tendance oscillatoire plutôt haussière à court terme, avec une fourchette de fluctuation du contrat Au2610 estimée entre 900 yuan/gramme et 950 yuan/gramme. A suivre : le rapport sur l’emploi non-agricole américain vendredi.

　　Argent : Prudemment haussier

　　Actuellement, la logique de l’argent est similaire à celle de l’or, et le prix devrait également maintenir une tendance oscillatoire plutôt haussière, avec une fourchette du contrat Ag2610 estimée entre 14 800 yuan/kilogramme et 15 800 yuan/kilogramme. A suivre : le rapport sur l’emploi non-agricole américain vendredi.

　　Arbitrage : En attente

　　Options : En attente

　　Risques

　　Risque de liquidité internationale

　　Position spéculative en réduction continue

　　Qualification du conseil en investissement : Autorisation CSRC [2011] n°1289

Editeur : Zhu Henan