L’explosion du « moteur électrique » des centres de données ! La vague d’IA déborde sur la chaîne de l’énergie. Le flux de trésorerie d’ON Semiconductor (ON.US) quadruple au deuxième trimestre, les perspectives de résultats dépassent les attentes.

FrenchPlanetFinanceAPP a appris que le géant des semi-conducteurs Onsemi (ON.US), spécialisé dans les domaines de l’automobile et de l’industrie, a dévoilé lundi soir après la clôture de Wall Street (soit mardi matin heure de Pékin) des résultats et perspectives supérieures aux attentes consensuelles des analystes de Wall Street pour le troisième trimestre. Cela met en lumière l’explosion totale de son activité de “moteur électrique” pour data centers AI — autrement dit, la demande en puces de gestion d’alimentation pour data centers d’intelligence artificielle s’est envolée, propulsant le cours de l’entreprise à plus de 7 % à l’issue des échanges post-marché. Dans la vague de construction d’infrastructures AI, les résultats du deuxième trimestre se terminant au 3 juillet sont également solides, en particulier le département Power Solutions Group (PSG), englobant les activités automobile, industrielle et data center AI, qui affiche la croissance la plus forte.

Depuis le début de l’année, le cours de Onsemi suit une hausse considérable sous l’impulsion de la vague sans précédent de construction de data centers AI et d’une reprise attendue de la demande pour les puces analogiques et la chaîne d’alimentation des data centers. Bien que depuis juillet le titre ait corrigé dans le cadre du désengagement global du thème AI et du débouclage de positions extrêmes, la hausse depuis 2026 reste de 50 %. En comparaison, en 2025, le géant des puces avait vu son action chuter de 15 % sur l’ensemble de l’année.

La frénésie de la demande en puces générée par l'AI s’étend désormais du “cœur du calcul des puces (GPU/ASIC/HBM)” à la chaîne d'alimentation et de signal élargie des data centers AI. La puissance de ce phénomène s’accélère nettement, validant la logique “la fin de l’AI, c’est l’énergie” qui sous-tend la courbe de marché haussier de l’alimentation des data centers. La vague AI intensifie la demande, considérée comme “sans fin”, pour des puces qui passent du chip d’AI et du chip mémoire aux chips analogiques et semi-conducteurs de puissance, entraînant une reprise vigoureuse des résultats de leaders tels que Texas Instruments, Infineon et Onsemi. Le marché considère donc ces solides performances comme “l’effet super-bénéfique de l’infrastructure AI nourrissant la chaîne analogique”.

Acquisition de 7 milliards de dollars et data centers AI attisent la demande en puces d’alimentation, Onsemi entame un nouveau cycle de croissance

Au moment de publier ses résultats solides et ses perspectives, Onsemi tente également de conclure la plus importante acquisition de son histoire : l’achat en juin — sous forme d’échange d’actions — de Synaptics, filiale du géant du logiciel de conception de puces EDA Synopsys, pour un montant de 7 milliards de dollars, afin de capitaliser pleinement sur la demande croissante dans les secteurs des dispositifs AI et de la robotique.

La direction de Onsemi prévoit un chiffre d’affaires pour le troisième trimestre entre 1,65 et 1,75 milliard de dollars ; selon les données compilées par LSEG, la médiane de cette fourchette est supérieure à la prévision moyenne de Wall Street de 1,67 milliard de dollars.

Le CEO Hassane El-Khoury indique dans le communiqué des résultats : “L’activité liée aux data centers AI reste notre segment connaissant la croissance la plus rapide. Nous estimons actuellement que ce secteur verra au moins doubler ses revenus en 2026, reflétant la force de notre portefeuille intelligent d’alimentation, ainsi que le taux croissant d’adoption par nos clients dans l’ensemble de l’architecture électrique.”

Pour le deuxième trimestre clos le 3 juillet, Onsemi a réalisé un chiffre d’affaires de 1,6 milliard de dollars, soit une hausse de 9,2 % en glissement annuel, dépassant légèrement le consensus de Wall Street d’environ 1,59 milliard de dollars. Le bénéfice ajusté par action s’est établi à 0,74 dollar, soit une hausse d’environ 40 % et au-dessus des attentes du marché (0,71 dollar).

La direction prévoit pour le troisième trimestre un BPA ajusté compris entre 0,81 et 0,93 dollar, dont la médiane surpasse largement l’estimation consensuelle d’environ 0,83 dollar par action.

Onsemi poursuit également sa stratégie “Fab Right”, visant à réduire drastiquement les coûts et améliorer significativement l’efficacité opérationnelle. En juillet, dans le cadre de cette stratégie, l’entreprise a vendu deux de ses usines.

Concernant les autres résultats du deuxième trimestre, la marge brute GAAP est passée de 37,6 % à 38,4 %, la marge brute non-GAAP a atteint 39,3 % ; la marge opérationnelle GAAP progresse de 13,2 % à 16,1 %, la marge opérationnelle non-GAAP de 17,3 % à 20,8 %. Le bénéfice net attribuable à la maison mère passe de 170,3 millions à 226,8 millions de dollars, soit une hausse annuelle significative de 33,2 %, le BPA GAAP de 0,41 dollar à 0,56 dollar, soit une augmentation de 36,6 %.

La trésorerie d'exploitation au 3 juillet affiche une hausse impressionnante de 149,4 % à 459,7 millions de dollars, le cash-flow libre fait un bond fou de 106,1 millions à 425,4 millions de dollars (soit quatre fois plus qu’à la même période l’an passé) et le taux de cash-flow libre grimpe de 7 % à 27 %. L’entreprise a racheté 332 millions de dollars d’actions sur le trimestre. En somme, alors que le chiffre d’affaires n’a augmenté que d’environ 9 %, les profits, les cash-flows et le retour actionnaire se sont multipliés, preuve que l’optimisation de la capacité Fab Right, la discipline des coûts et l’évolution de la gamme de produits commencent à générer un véritable effet de levier opérationnel chez Onsemi.

Les données par segment démontrent que la croissance se concentre nettement sur les semi-conducteurs d’alimentation pour data centers. Le département Power Solutions Group (PSG) réalise un chiffre d'affaires de 829 millions de dollars, soit une croissance annuelle de 18,7 % et séquentielle de 13 %, représentant 51,7 % du revenu global (contre 47,5 % un an plus tôt) et devient la principale source de revenu ; la division Analog Mixed Signal (AMG) affiche environ 545,7 millions de dollars de revenus, soit une baisse de 1,8 % sur un an ; le groupe Intelligent Sensing (ISG) gagne 228,8 millions de dollars, soit une progression annuelle de 6,6 %.

Sur la première moitié de l’année, le chiffre d’affaires total atteint 3,1168 milliards de dollars (+6,9 % vs. 2023), le BPA ajusté progresse de 1,08 à 1,38 dollar (+27,8 %), le cash-flow libre s’élève à 642,6 millions de dollars (+14,6 %). Les résultats semestriels et par secteur montrent que Onsemi ne bénéficie pas encore d'une prospérité synchronisée sur tous ses métiers, mais que le PSG accélère sous l’effet de la demande AI data center, alimentation haute tension et électrification automobile, alors que le AMG est en phase de reprise modérée.

La vague d’infrastrutures AI fait déferler une “demande de puces folle” des chips AI et mémoire vers les puces analogiques et semi-conducteurs de puissance

Les excellents résultats de Onsemi illustrent que la demande en puces AI se propage du GPU, ASIC et HBM vers les semi-conducteurs de puissance, le contrôle analogique et la chaîne de signal de surveillance. Ce n’est pas la simple appropriation du concept AI par les entreprises analogiques, mais la réponse à un besoin matériel inévitable né de la hausse de densité de calcul.

Onsemi considère désormais la division data center AI comme la plus dynamique et prévoit un doublement de ses revenus en 2026 ; Texas Instruments voit ses revenus data center augmenter de près de 90 % sur le premier trimestre 2026, et la croissance au second trimestre est toujours portée par l’industrie, les data centers et l’automobile ; Infineon a rejoint l’écosystème NVIDIA MGX, proposant une solution complète depuis la conversion haute tension à l’alimentation du GPU en 800V DC, ce qui booste fortement ses résultats du premier semestre. Ainsi, les investissements AI bénéficient désormais à un plus large éventail de puces, moins chères individuellement mais plus nombreuses, avec une durée de vie longue et une certification de fiabilité obligatoire pour les composants de la chaîne électrique des data centers.

Dans le domaine des chips analogiques/d’alimentation et des semi-conducteurs de puissance/composants discrets, la logique fondamentale derrière la demande explosive due à la vague AI est que les racks passent de plusieurs dizaines de kW pour les serveurs traditionnels à plus de 100 kW, en évoluant vers 600 kW voire 1 MW. De fait, les GPU/TPU/ASIC de nouvelle génération peuvent consommer 2–4 kW unitairement, les architectures 48V/54V génèrent des courants de plusieurs milliers d’ampères, accroissant considérablement les pertes ohmiques, la chauffe et le volume des bus-bars. C’est pourquoi les data centers AI mondiaux migrent activement vers les architectures ±400V ou 800V DC, menées par Onsemi et NVIDIA.

L'énergie, avant d’arriver au GPU depuis le réseau, passe par plusieurs étapes : redressement AC/DC, PSU, BBU, distribution haute tension, conversion bus central 800V à 50V, puis un VRM multiphase abaisse la tension jusqu’au niveau requis par le GPU (<1V). Chaque étape nécessite des switches de puissance en Si, SiC ou GaN, drivers de grille, contrôleurs numériques, IC de gestion d’alimentation et fusibles électroniques. Onsemi, Texas Instruments et Infineon vendent précisément ces composants indispensables à chaque watt, si bien que plus la puissance par rack est élevée, plus la complexité des conversions est grande, et plus la valeur des semi-conducteurs par armoire augmente.

Onsemi peut fournir dans cette “arborescence électrique du réseau au GPU” des EliteSiC MOSFET/JFET, MOSFET Si haute/basse tension, composants GaN, fusibles intelligents hot-swap, contrôleurs multiphases, étages de puissance et régulateurs PoL. Chaque rack AI nécessite donc plus de chips, mais aussi des composants de valeur unitaire plus élevée, d’endurance supérieure et d’efficacité accrue. La plateforme NVIDIA MGX constitue l’entrée stratégique centrale d’Onsemi sur le segment data center AI, l’entreprise fournit déjà à MGX des FET de puissance, alimentations multiphases, solutions SiC JFET et GaN, desservant directement NVIDIA et les fournisseurs PSU, BBU et, à terme, de tableaux de distribution 800V de l’écosystème MGX ; la standardisation des serveurs et racks MGX facilite aussi la réplication d’un composant d’alimentation certifié par de nombreux OEM et ODM.