Compte à rebours de trois mois : Goldman Sachs avertit que la volatilité des actions américaines s’intensifiera avant les élections de mi-mandat, les données historiques montrant que les rendements d’août au jour du scrutin sont proches de zéro

Selon les informations de French Smart Finance APP, un rapport récent de Goldman Sachs indique que l’attention des investisseurs passe des résultats d'entreprises aux élections de mi-mandat de 2026, ce qui pourrait entraîner une volatilité accrue sur le marché boursier américain au cours des trois prochains mois. Cependant, la banque estime également que le résultat des élections n’est guère susceptible de devenir le principal moteur du comportement du marché.

Pour les investisseurs, l’enseignement clé est le suivant : les tendances historiques montrent que la volatilité du marché s’intensifie avant le jour de l’élection, avec des rendements modestes pour les actions, alors qu’une fois l'incertitude politique dissipée, le marché tend à afficher une performance plus solide. Ben Snider, stratège chez Goldman Sachs, estime qu’avec la corrélation inhabituellement faible des actions individuelles qui cède progressivement la place à des transactions orientées par des facteurs macroéconomiques tels que les élections, les taux d’intérêt et la géopolitique, les options liées aux indices larges pourraient devenir de plus en plus attractives.

Goldman Sachs a indiqué dans son dernier rapport "Lancement hebdomadaire des États-Unis" qu’historiquement, au cours des mois précédant une élection de mi-mandat, l’incertitude politique augmente, tout comme la volatilité boursière. Depuis 1974, lors des années d’élection de mi-mandat, le rendement médian du S&P 500 entre le début août et le jour de l’élection est d’environ 0 %, alors qu’au cours des trois mois suivant l’élection, il rebondit avec un gain médian de 6 %.

La banque observe également que les investisseurs ont tendance à adopter une position défensive avant les élections de mi-mandat. Les fonds communs de placement américains augmentent généralement leur réserve de liquidité dans les trois mois précédant l’élection, puis réinvestissent une fois le résultat connu. Les investisseurs étrangers ont également tendance à réduire leur exposition aux actions américaines avant l’élection, pour l’augmenter après que le résultat se soit précisé.

Goldman Sachs estime que la structure actuelle du marché renforce encore les anticipations de volatilité accrue sur les indices. La corrélation implicite des options entre les composantes du S&P 500 est à son niveau le plus bas depuis des décennies, ce qui freine la volatilité globale de l’indice, même si les variations des actions individuelles sont élevées. Avec la fin de la saison des résultats, Goldman Sachs prévoit que les investisseurs se tourneront vers les questions macroéconomiques, telles que les élections, l’inflation ou les taux d’intérêt, ce qui augmente la possibilité d'une plus grande volatilité sur les indices.

Les taux d’intérêt restent un autre risque clé. Les rendements des obligations d’État américaines ont récemment fortement augmenté, le rendement réel à 10 ans atteignant son plus haut niveau depuis 2023. Goldman Sachs affirme que l’expérience historique montre qu’une augmentation rapide des rendements des obligations d’État exerce généralement une pression sur le marché boursier. Selon les estimations de la banque, si le rendement des obligations d’État à 10 ans augmente encore d’environ 50 points de base en un mois, il créerait un contexte historiquement défavorable pour le marché boursier.

Bien que le marché reste très attentif à la politique américaine, Goldman Sachs ne pense pas que le résultat des élections en soi puisse remodeler significativement le paysage du marché. Les marchés de paris prévoient actuellement une probabilité d’environ 85 % que le Parti démocrate conserve le contrôle de la Chambre des représentants, alors que le Sénat demeure incertain. Comme les investisseurs ont déjà largement intégré ces anticipations dans les prix, Goldman Sachs considère que les évolutions plus larges des fondamentaux économiques sont les principaux moteurs de la volatilité plutôt que des surprises électorales.

Au lieu de cela, il semble que les investisseurs s'intéressent davantage aux signaux politiques que révèlent les élections de mi-mandat pour la présidentielle de 2028. Selon les derniers sondages, l’inflation reste le sujet le plus préoccupant pour les électeurs, tandis que la régulation de l’intelligence artificielle devient un rare sujet de consensus bipartisan ; plus de 70 % des personnes interrogées dans un sondage soutiennent une forme de régulation gouvernementale.

Goldman Sachs constate également que les différents secteurs industriels montrent peu de signes de transactions basées sur les probabilités électorales. Ces derniers mois, la relation statistique entre la probabilité des marchés de paris et l’évolution de la plupart des secteurs, des facteurs d’investissement ou des paniers thématiques est faible, voire inexistante. Le secteur de la consommation discrétionnaire présente la corrélation la plus forte avec les changements dans les anticipations électorales, mais celle-ci reste modérée.

Au-delà des perspectives électorales, Goldman Sachs maintient une vision constructive sur le marché boursier à long terme. La banque continue de prévoir un bénéfice par action de 340 dollars pour le S&P 500 en 2026, 385 dollars en 2027, tout en maintenant une cible de 8 000 points pour le S&P 500 en fin 2026 et 8 300 points sur 12 mois.