Abaisser l'objectif, relever les prévisions... Citigroup recommande à l'achat sur Palantir (PLTR.US) : activités commerciales et fédérales solides, note "acheter" réitérée

L'application French de finances intelligentes a rapporté que, alors que le cours de Palantir (PLTR.US) a chuté de plus de 30 % cette année et que l'intérêt du marché pour les actions liées à l'IA continue de diminuer, l'analyste de Citi, Tyler Radke, a choisi d'adopter une position optimiste à contre-courant. Ce fervent partisan de Palantir à Wall Street, tout en réaffirmant sa recommandation “acheter”, a abaissé l'objectif de cours de 225 à 200 dollars. Cependant, cette réduction n'est pas due à un pessimisme — au contraire, Radke a fortement relevé ses prévisions de bénéfices pour l'exercice 2027, anticipant une croissance du revenu de 53 % en glissement annuel, bien au-delà du consensus de Wall Street, d’environ 45 %. Cette opération paradoxale de “réduire l'objectif tout en augmentant les attentes” reflète le dilemme particulier de Palantir actuellement : une accélération constante de ses fondamentaux, mais une valorisation qui absorbe encore les excès du passé. Palantir publiera ses derniers résultats trimestriels le 3 août après la clôture des marchés américains.

Q2 : Rebond vigoureux après un ralentissement inattendu dans le segment commercial américain

La base centrale de la révision à la hausse des prévisions de bénéfices de Radke réside dans l’imminence d’un fort rebond de la branche commerciale aux États-Unis. Il écrit dans son rapport : « Nous prévoyons, après un ralentissement inattendu au premier trimestre, un rebond des activités commerciales américaines, principalement grâce à un réajustement des priorités de ressources et à la promotion des projets AIP dans de nouveaux secteurs et régions. » Radke précise également que la communication dans le trimestre avec les partenaires et les équipes dirigeantes “était généralement positive” et que les partenaires intégrateurs de systèmes globaux et fournisseurs indépendants de logiciels continuent de croître.

Citi prévoit que la valeur résiduelle des engagements (RDV) commerciaux aux États-Unis rebondira pour atteindre plus de 800 millions de dollars au second semestre 2025, favorisant ainsi une révision à la hausse des attentes pour l'exercice 2027. Plus précisément, Radke prévoit une croissance de 67 % du chiffre d'affaires commercial pour l’exercice 2027 par rapport à l'année précédente.

Sur le plan macro, la plateforme AI de Palantir (AIP) s’émancipe de déploiements expérimentaux pour devenir une infrastructure essentielle. Au premier trimestre 2026, le chiffre d'affaires a bondi de 85 % en glissement annuel, et celui du segment commercial américain a grimpé de 133 %. Palantir a déjà relevé ses prévisions annuelles deux fois, s'attendant désormais à une croissance du chiffre d'affaires d'environ 71 % en 2026.

AIPCon 10 et Acquisition de Clients : Expansion dans le domaine juridique et sur le cloud

Radke détaille plusieurs signaux positifs dans son rapport : côté client, les résultats remarquables présentés lors de l’AIPCon 10 sont particulièrement notables, notamment pour les secteurs du droit et du cloud. Ceci est cohérent avec les informations publiques : Palantir, lors de l’AIPCon 10, a montré des cas de déploiement en environnement de production pour Kirkland & Ellis, McCarthy Building, le Département américain de l’agriculture, et d’autres institutions.

Sur le plan international, le contrat avec la grande compagnie d’assurance mexicaine GNP Seguros ressort comme une réussite. GNP Seguros est le premier client commercial annoncé publiquement de Palantir en Amérique latine, utilisant Foundry et AIP pour la détection des fraudes sur les réclamations, la surveillance des risques et l’optimisation de la souscription.

Concernant la collaboration avec Nvidia, les deux partenaires renforcent leur coopération dans le domaine de l’IA souveraine. Palantir vient d’annoncer une expansion du partenariat stratégique avec Nvidia, intégrant les grands modèles open source Nemotron dans sa stack technologique d’IA pour fournir des solutions sécurisées aux agences gouvernementales américaines et aux clients d’infrastructures critiques.

Activités fédérales : moteur de croissance doublé entre le Département de la Défense et de l’Agriculture

Les activités fédérales constituent également un moteur de croissance favori de Citi. Radke note avoir observé, lors du sommet AWS, une expansion des cas d’application du Département américain de la Défense, et que le contrat avec le Département de l’Agriculture devrait continuer à stimuler la croissance au second semestre.

Les informations publiques montrent que Palantir a récemment signé un contrat pouvant atteindre 250 millions de dollars avec le Département de la Défense, prolongeant la collaboration avec l’armée commencée en 2018. Le ministère britannique de la Défense a également renouvelé un accord avec Palantir. Par ailleurs, Palantir, avec Anduril et Athea SAS, a été sélectionné par l'OTAN pour participer au projet de modernisation des données de défense aérienne.

Radke souligne : « Malgré l'érosion de certaines positions par la concurrence, nous pensons que le nombre croissant de grands clients représentatifs sera un catalyseur de la croissance continue. »

Débats sur la valorisation

La valorisation de Palantir demeure une source majeure de division sur le marché. Son ratio prix/ventes prospectif est de 31,47, bien supérieur à la moyenne sectorielle de 3,96. La chute de 34 % du cours de l’action au premier semestre 2026 s’explique principalement par une correction de la survalorisation précédente.

Néanmoins, les fondamentaux de Palantir ne se sont pas détériorés. En 2025, l’entreprise a enregistré 4,48 milliards de dollars de chiffre d’affaires (+56 %), et 1,63 milliard de dollars de bénéfices nets (+252 %). Au premier trimestre 2026, la marge nette GAAP s’est établie à 53 %. Les analystes anticipent pour le second trimestre un chiffre d’affaires de 1,81 milliard de dollars (+81 %) et un bénéfice par action de 0,34 dollar (+112,5 %).

L’approche “réduire l’objectif, augmenter les attentes” de Citi vise essentiellement à trouver un nouvel équilibre entre la compression du multiple de valorisation et l’accélération de la croissance des bénéfices. Radke abaisse l’objectif de cours de 225 à 200 dollars, motivé par la compression des multiples – mais 200 dollars représente toujours un potentiel de hausse d’environ 62 % par rapport au niveau actuel.

La publication des résultats du second trimestre le 3 août sera le prochain catalyseur clé. Wall Street prévoit un chiffre d'affaires d'environ 1,81 milliard de dollars et un bénéfice par action de 0,34 dollar. Si Palantir dépasse encore les attentes et confirme le rebond des activités commerciales américaines, le “profil risque/rendement plus attractif” décrit par Citi pourrait être revalorisé par le marché. En attendant, ce géant de l'analyse de données d'IA continue de chercher un équilibre entre la “croissance spectaculaire” et la “réduction de sa valorisation”.