Ringgit : la principale monnaie d’Asie du Sud-Est

Depuis le quatrième trimestre de l'année dernière, le ringgit malaisien s'est distingué parmi les devises d'Asie du Sud-Est, occupant la première position face au dollar américain la plupart du temps. Le solde commercial excédentaire de la Malaisie, le double avantage d'exportation dans la technologie et l'énergie, une politique monétaire stable ainsi qu'une entrée continue de capitaux sont les atouts fondamentaux qui permettent au ringgit de surpasser les autres devises régionales.

Performance du ringgit et des autres devises d'Asie du Sud-Est depuis 2025

Tout d'abord, du point de vue des taux d'intérêt :

Le taux directeur du ringgit (2,75 %) n'est pas élevé comparé aux autres devises d'Asie du Sud-Est, mais il se distingue par sa stabilité. La Banque centrale de Malaisie a maintenu lors de sa réunion la plus récente de juillet, pour la sixième fois consécutive, le taux de la politique de nuit à 2,75 % sans changement. Les subventions nationales sur le carburant et les denrées alimentaires comprimant l'inflation importée, l'IPC en Malaisie devrait fluctuer entre 1,4 % et 2,0 % en 2026, bien en dessous de l'inflation élevée aux Philippines et en Indonésie, évitant ainsi à la Banque centrale de Malaisie d’avoir à procéder à de fortes hausses ou baisses de taux.

L’IPC de Malaisie reste relativement stable

Parmi les devises régionales, la stabilité du ringgit malaisien est supérieure à celle de l’Indonésie et des Philippines, et permet également un différentiel de taux positif face à la Thaïlande. La faiblesse de l’économie thaïlandaise et des taux extrêmement bas provoquent une fuite persistante des capitaux et une dépréciation marquée par rapport à Singapour, la Malaisie et le Vietnam. Les taux élevés en Indonésie (5,75 %) et aux Philippines (4,75 %) servent uniquement à soutenir leurs monnaies, mais les faiblesses structurelles de leurs finances et du commerce ne sont pas corrigées, entraînant une dépréciation continue sur l'année. Singapour (aligné sur les rendements des obligations américaines) et le Vietnam (4,5 %), avec une politique de taux neutre et un fort contrôle des changes, affichent une volatilité très faible et une légère faiblesse.

Du point de vue de la balance des paiements :

Premièrement, les échanges et le solde commercial de la Malaisie s’élargissent. La Malaisie est le seul pays de l’ASEAN à afficher simultanément un excédent dans les secteurs des semi-conducteurs et de l’énergie, ce qui constitue le soutien de base à la devise. Sur les cinq premiers mois de 2026, l’excédent commercial a atteint 132,8 milliards de ringgits, alors que la Thaïlande, les Philippines et d’autres pays restent généralement en déficit.

Sur le détail, les exportations d’électronique et d’équipements électriques (44 % du total des exportations), ainsi que la hausse des commandes de puces AI/packaging, ont entraîné une augmentation de l'entrée de dollars ; en tant qu’exportateur net de pétrole brut et de gaz naturel, le ringgit est corrélé positivement au prix du pétrole ; lorsque le Brent dépasse 85 dollars/baril, les recettes d’exportation en énergie s’accroissent sensiblement.

Import/export et solde commercial de la Malaisie

Deuxièmement, le compte de capital de la Malaisie attire un flux continu de capitaux étrangers : Au premier trimestre, l’IDE net a atteint 22,8 milliards de ringgits, le flux extérieur a soutenu les obligations et le marché des actions malaisiens ; le rendement des obligations à 10 ans est de 3,12 %, ce qui constitue un avantage évident dans un environnement de faible inflation en Asie du Sud-Est. À la fin juin, les réserves de change atteignaient 132,6 milliards de dollars, une couverture suffisante du remboursement de la dette à court terme et aucun risque de dégradation de la note souveraine.

Du point de vue des politiques :

Premièrement, une politique budgétaire de consolidation fiscale, réduisant les risques souverains : Le déficit budgétaire est passé de 4,1 % du PIB en 2024 à 3,5 % du PIB en 2025, avec l’objectif d’un resserrement supplémentaire en 2026 ; une loi de responsabilité budgétaire limite l'endettement du gouvernement, le déficit continue d'être réduit et la dette reste sous le seuil des 60 %. La structure des dépenses publiques est optimisée : réduction des subventions inefficaces, soutien ciblé à l’investissement dans les semi-conducteurs, les énergies nouvelles, les centres de données, élargissement de la capacité de recettes d’exportation à long terme.

Deuxièmement, politique de gestion des devises étrangères : régulation contra-cyclique, limitation des fluctuations extrêmes du taux de change du ringgit. La Malaisie adopte un régime de change flottant administré, imposant une politique de rapatriement des revenus extérieurs (relancée en 2026), les entreprises ne peuvent pas conserver indéfiniment leurs dollars dans des comptes à l'étranger, ce qui augmente l’offre de dollars sur le marché et soutient le ringgit depuis le côté de l'offre. En cas d'anticipation de hausse des taux par la Fed et de montée rapide du USD/MYR, la Banque centrale de Malaisie peut intervenir directement, vendre ses réserves de dollars pour acheter du ringgit, empêcher des opérations spéculatives à grande échelle sur le ringgit, et lisser la volatilité ; en cas d’appréciation importante du ringgit, elle évite les interventions offensives pour ne pas nuire aux exportations.

Dans l’ensemble, le ringgit s’est illustré parmi les devises d’Asie du Sud-Est, principalement grâce à la stabilité et l’attractivité de son taux directeur ; le maintien d’un excédent commercial et de capitaux ; la solidité de sa politique budgétaire et de gestion des devises étrangères.

Pour le second semestre, bien que la Fed maintienne des taux d'intérêt élevés et que le ringgit reste sous pression, la persistance d’excédents dans les comptes courants et de capital, la vigueur des exportations de pétrole et de semi-conducteurs apportent une forme de couverture ; ni la pression à la hausse ni à la baisse n’est vraiment forte, il est donc attendu que le ringgit maintienne une politique monétaire stable, que son taux de change oscille principalement dans une fourchette, entre 3,9 et 4,2 face au dollar américain.