Bitcoin accueille un signal de formation de creux ? Les ETF spot mettent fin à huit semaines de « perte de sang » : deux semaines consécutives de flux nets entrants, mais les risques géopolitiques et l’incertitude réglementaire pèsent toujours sur le rebond

Selon APP Finance Intelligente, après une fuite de capitaux record de près de deux mois, les ETF Bitcoin spot américains voient enfin une reprise prolongée des flux entrants. Au cours des deux dernières semaines, les 13 ETF Bitcoin spot ont enregistré un afflux net d’environ 273 millions de dollars, mettant fin à huit semaines consécutives de sorties cumulant plus de 8 milliards de dollars. Ce retournement s’est produit alors que le conflit militaire entre les États-Unis et l’Iran s’intensifiait, sous une pression extrême avec une sortie quotidienne de 425 millions de dollars lundi, et il est considéré comme un signal clé que le marché des cryptomonnaies pourrait être en train de toucher son fond.

Malgré cela, le montant des flux entrants reste insignifiant par rapport aux sorties précédentes. Sous la pression combinée des inquiétudes inflationnistes dues à la géopolitique, des attentes fluctuantes concernant une hausse des taux de la Fed, et de l’impasse du cadre législatif clé sur les cryptos aux États-Unis, le prix du bitcoin oscille difficilement dans la fourchette de 60 000 à 65 000 dollars.

Renversement des flux : de 1,79 milliard de dollars de sorties hebdomadaires à deux semaines consécutives de flux nets entrants

L’ampleur du renversement des flux contraste fortement avec les sorties précédentes. Au cours des huit semaines de fuite de capitaux, les investisseurs ont retiré plus de 8 milliards de dollars des ETF bitcoin. Parmi ceux-ci, la semaine se terminant le 26 juin a enregistré un flux sortant net de 1,79 milliard de dollars, soit la deuxième plus importante de l’histoire. Le flux net total cumulé des ETF est passé brutalement de 59,34 milliards de dollars à 51,08 milliards.

Le retournement a débuté à la mi-juillet. Au cours des deux dernières semaines, les ETF bitcoin ont enregistré environ 273 millions de dollars de flux net entrants. Selon les données quotidiennes, mardi : 181 millions de dollars d’entrées, mercredi : 107,8 millions, jeudi : 79,15 millions, vendredi : 132,3 millions — quatre jours consécutifs de flux nets entrants.

Il est également notable que ces flux sont largement répartis. Les données de Santiment montrent que la reprise de la demande n’est pas concentrée sur un seul produit mais répartie parmi plusieurs émetteurs. FBTC de Fidelity a contribué le plus au début du rebond en absorbant environ 166 millions de dollars ; ARKB a enregistré environ 91,8 millions de dollars de flux net entrant ; puis, IBIT de BlackRock a enregistré une entrée quotidienne de 138,9 millions de dollars. L’amélioration simultanée de plusieurs fonds remet en cause l’idée d’un flux purement technique et reflète une participation institutionnelle plus large.

Parallèlement, les ETF spot ethereum se sont montrés encore plus dynamiques, avec un afflux net de 105,4 millions de dollars la semaine dernière, poursuivant la tendance de la semaine précédente où ils avaient enregistré 84,42 millions. Les ETF ethereum ont également connu huit semaines consécutives de sorties, avec une perte cumulée de plus de 1,1 milliard de dollars.

Richard Galvin, président exécutif de DACM, société d’investissement crypto, déclare : « Vu l’ampleur et la couverture des ETF, ils sont devenus un bon indicateur du sentiment général envers bitcoin et le secteur. Après huit semaines de baisse, voir une confirmation sur deux semaines est un signal positif. »

Reprise technique : bitcoin revient au-dessus de la moyenne mobile sur 200 semaines, mais reste à moitié du sommet historique

Le prix du bitcoin est remonté au-dessus de la moyenne mobile sur 200 semaines, située autour de 63 300 dollars, considérée comme une frontière clé entre marché haussier ou baissier à long terme. Pendant plusieurs semaines, impacté par l’incertitude macroéconomique, le bitcoin évoluait entre 60 000 et 65 000 dollars.

Même après une nouvelle série de frappes aériennes américaines contre l’Iran, le bitcoin est resté résilient sur le marché asiatique, dépassant brièvement 65 000 dollars lors de la séance matinale du 20 juillet. Lors de la séance matinale en Asie, le bitcoin se négociait autour de 64 725 dollars.

Cependant, à une échelle temporelle plus large, le prix du bitcoin reste environ 50% en dessous du sommet historique d’octobre 2025 à 126 000 dollars. Depuis 2026, la baisse cumulée atteint 26%. Le graphique technique sur 4 heures montre un schéma d’oscillation ascendante large, mais aucune tendance unilatérale n’est encore visible. La zone de résistance à 65 600 dollars demeure un niveau clé ; faute de rupture soutenue, une correction reste possible.

Double pression géopolitique et macro : le conflit USA-Iran attise l’inquiétude inflationniste, les attentes de hausse de taux évoluent en dents de scie

L’intérêt pour ce renversement des flux vient notamment de son apparition dans un contexte défavorable, à la fois géopolitique et macro. Le 7 juillet, le Commandement central des États-Unis a annoncé avoir mené une nouvelle campagne de frappes massives contre l’Iran, touchant plus de 80 cibles, dont des systèmes de défense antiaérienne, des réseaux de commandement et contrôle, et plus de 60 bateaux rapides de la Garde révolutionnaire islamique iranienne. Depuis, les attaques américaines ont continué contre l’Iran, atteignant la huitième nuit consécutive au 20 juillet. Avec l’escalade des tensions, le Brent est repassé au-dessus de 90 dollars le baril.

La tension autour du détroit d’Ormuz a directement tiré les prix du pétrole vers le haut et attisé les craintes inflationnistes. Historiquement, une aggravation de la situation dans cette zone pousse les investisseurs à réduire leur exposition aux actifs risqués et à se tourner vers les valeurs refuges classiques comme le pétrole et l’or. Damien Loh, directeur des investissements d’Ericsenz Capital, explique : « Le conflit USA-Iran est important parce qu’il fait monter les taux d’intérêt, ce qui impacte tous les actifs risqués. »

Depuis le début de 2026, la Fed maintient les taux dans la fourchette de 3,5% à 3,75%. Bien que le CPI de juin ait été inférieur aux attentes — l’inflation globale ayant diminué de 0,4% en glissement mensuel, soit la plus forte baisse mensuelle depuis avril 2020 — cela a temporairement ramené à 15,5% la probabilité de hausse des taux en juillet. Mais le risque inflationniste engendré par le conflit géopolitique a fait rebondir ces attentes, le CME FedWatch affichant la probabilité de hausse jusqu’à 46,5% dans la période. Au 20 juillet, cette probabilité est revenue à 14% environ.

« La perspective de hausse des taux pourrait freiner le retour massif du capital institutionnel, » ajoute Loh.

Variable réglementaire : le projet de loi « CLARITY Act » bloqué au Sénat, une chance de passage estimée à 38%

L’autre catalyseur clé attendu par le marché — le projet de loi américain sur la structure du marché crypto, « CLARITY Act » — reste bloqué au Sénat. Le texte a été approuvé à la Chambre en juillet 2025 par 294 voix contre 134, puis validé en commission bancaire du Sénat le 14 mai 2026 par un vote bipartisan de 15 contre 9. Pourtant, à moins de 20 jours ouvrables de la suspension du Sénat autour du 7 août, le projet n’a pas été soumis au vote en séance.

Selon Polymarket, la probabilité d’adoption en 2026 n’est que de 38%. Les Républicains détiennent 53 sièges, mais au moins deux sénateurs du parti pourraient voter contre, et il faudra que sept Démocrates se rallient pour atteindre le seuil des 60 voix nécessaires à la clôture des débats. Quatre points de discorde subsistent : la clause éthique sur la détention de cryptos par les responsables, les objections des forces de l’ordre à l’article 604 protégeant les développeurs non custodians, la résistance du secteur bancaire face à la faille des revenus sur les stablecoins, et le problème des sièges vacants à la CFTC.

Loh estime que si le projet était adopté avant la suspension parlementaire d’août, il pourrait servir de catalyseur à une hausse du bitcoin. Mais alors que la fenêtre temporelle se rétrécit, cet espoir s’amenuise.

Il est à noter que le bitcoin lui-même est déjà classé comme commodité par la SEC et la CFTC, sans nécessité du « CLARITY Act » pour une clarification réglementaire. Cela fait du bitcoin un actif refuge clé parmi les cryptomonnaies, alors que des actifs alternatifs comme XRP et Solana font toujours face à une incertitude réglementaire.

Le paradoxe du principal détenteur institutionnel : Strategy amorce une vente massive et met en doute son récit

Alors que les ETF voient leur flux revenir, un autre facteur clé émerge — le principal détenteur institutionnel mondial de bitcoin, Strategy (MSTR.US), remet en cause son engagement de « ne jamais vendre » à long terme.

Depuis que Strategy a révélé début juin sa première vente de bitcoins depuis 2022, le prix du bitcoin a chuté d’environ 10%. Le 6 juillet, Strategy a annoncé avoir vendu 3 588 bitcoins pour environ 216 millions de dollars, destinés à payer les dividendes privilégiés et à renforcer sa trésorerie. C’est la première réduction active de cette ampleur depuis le début de l’accumulation massive de bitcoins en 2020. Au 5 juillet, ses réserves s’élevaient à 843 775 bitcoins.

Cette démarche a plusieurs conséquences importantes. D’abord, avec environ 2,55 milliards de dollars de cash, la société choisit de vendre ses bitcoins plutôt que de lever des fonds par émission d’actions ordinaires, rompant avec sa stratégie habituelle. Ensuite, le cœur du récit d’investissement, reposant sur une augmentation constante du « bitcoin par action », est mis à mal. Troisièmement, le marché s’inquiète fortement d’une crise de ventes systématiques si le cash se tarit — l’entreprise doit faire face à 1,8 milliard de dollars annuels de dividendes et d’intérêts, et le quota de 20 000 bitcoins de vente approuvé par les actionnaires devrait être entièrement utilisé.

L’indicateur de valorisation clé mNAV de Strategy est tombé sous 1, indiquant que le marché estime la société à une valeur inférieure à sa détention de bitcoin. Le cours de l’action a chuté d’environ 75% en un an. Michael Saylor, fondateur, positionnait la société comme un accumulateur de bitcoin « qui ne vendrait jamais », mais il a désormais indiqué être prêt à vendre si besoin.

Fondation ou piège ?

Deux semaines consécutives de flux nets entrants dans les ETF, le retour du bitcoin au-dessus de la moyenne sur 200 semaines, et la résilience sur le marché asiatique face au conflit géopolitique — ces signaux forment ensemble un récit prudent mais optimiste de consolidation du marché.

Cependant, les risques ne doivent pas être négligés. Les 273 millions de dollars injectés sur deux semaines contrastent fortement avec les plus de 8 milliards de sorties lors des huit semaines précédentes. Les analystes notent que le flux net cumulé des ETF bitcoin en 2026 reste négatif, à environ 5,4 milliards de dollars. Le cabinet d’analyse crypto BRN indique dans un rapport : « Il faut surveiller les flux ETF. Plusieurs semaines de tendance positive signifieraient que l’argent institutionnel revient au marché de façon structurée. »

Sur le plan macro, le marché regarde de près si le Congrès américain parviendra à voter le tant attendu « Marché Structurel Act » (Clarity Act) avant la suspension parlementaire d’août. Si le texte est adopté, il pourrait servir de catalyseur à la hausse du bitcoin. D’ici là, la capacité du bitcoin à maintenir son support malgré la montée des tensions USA-Iran et l’incertitude sur la politique de la Fed déterminera si ce rebond marque un retournement ou n’est qu’un bruit passager.

Le bitcoin se trouve à un carrefour clé. La capacité à franchir la résistance des 65 600 dollars déterminera si ce rebond est un inversement de tendance ou un « dead cat bounce ». La décision sur les taux de la Fed le 29 juillet, la fenêtre législative avant la suspension du Congrès le 7 août, et la prochaine action de Strategy sur ses réserves seront les variables principales à surveiller dans les prochaines semaines.