Remboursez-moi, j'arrête ! Les investisseurs particuliers sud-coréens subissent de lourdes pertes en pariant avec effet de levier sur SK Hynix et Samsung, un ETF à effet de levier perd jusqu'à 70 % par rapport à son sommet
Depuis son sommet en juin, le KODEX SK hynix ETF à effet de levier sur une seule action a chuté d'environ 70 %. Les achats nets des investisseurs particuliers s'élèvent à 9,4 milliards de dollars, et les pertes sont presque entièrement supportées par les investisseurs particuliers nationaux. Un investisseur a commenté : "Je voudrais retourner avant d'avoir commencé à investir en bourse et récupérer mon argent." Les analystes avertissent que le processus de désendettement pourrait ne pas être terminé, et que le marché pourrait faire face à des pressions continues.
Les investisseurs particuliers sud-coréens, surfant sur la vague des puces AI, ont massivement pris des positions à effet de levier sur les géants technologiques locaux. Désormais, ils essuient des pertes considérables, le coût de cette ruée apparaissant au grand jour.
Les pertes les plus lourdes touchent les détenteurs d'ETF à effet de levier sur une seule action, adossés à SK Hynix et Samsung Electronics. Selon les données de LSEG, le KODEX SK Hynix Single Stock Leveraged ETF a chuté d’environ 70% depuis son pic de juin, soit une perte de près de 50% depuis le premier jour de cotation. CNBC rapporte qu'après la chute record d'une journée de SK Hynix la semaine dernière, les forums d’investissement en ligne coréens étaient envahis de plaintes, un investisseur écrivant : « Je veux revenir à avant que je commence à investir en bourse et récupérer mon argent. » Un autre ajoutait : « Tu es déterminé à me ruiner. »
Ces pertes dévoilent l'effet amplificateur de la culture spéculative des particuliers sud-coréens sur la volatilité des valeurs technologiques de forte capitalisation. Les autorités ont rapidement réagi : ce jeudi, elles ont annoncé un durcissement des règles de négociation des ETF à effet de levier sur une seule action, multipliant par dix le dépôt minimum requis, passé d’environ 30 000 à 300 000 wons. Parallèlement, des experts du marché avertissent que la phase de délevierage pourrait ne pas être terminée.
Les particuliers dominent les achats, les pertes concentrées chez les investisseurs sud-coréens
Selon KB Financial Group, depuis l’introduction des ETF à effet de levier sur une seule action en Corée du Sud le 27 mai, les achats nets des investisseurs particuliers sud-coréens s'élèvent à 14 000 milliards de wons (environ 9,4 milliards de dollars), tandis que les investisseurs étrangers n'ont acheté que pour environ 2 000 milliards de wons, montrant que les pertes de cette chute sont quasi intégralement supportées par les particuliers locaux.
« Les investisseurs qui encaissent les pertes sont pour l’écrasante majorité des particuliers locaux », explique Jung In Yun, fondateur de Fibonacci Asset Management.
Il est important de noter que ces acheteurs ne sont pas uniquement des novices. Jung In Yun souligne que beaucoup sont des investisseurs d'âge mûr, de 40 à 50 ans, pour qui l’utilisation de l’effet de levier et la concentration sur les valeurs technologiques sont devenus courantes, ce ne sont pas simplement des débutants suivant la tendance du web.
Certains vétérans du marché adoptent une perspective plus pessimiste sur l’avenir. Thomas J. Hayes, président et associé gérant de Great Hill Capital, pointe que les actions de puces mémoire sont parmi les trades les plus bondés, aussi bien chez les institutions que les particuliers.
« Les positions sur les semi-conducteurs et la mémoire sont les trades les plus surchargés chez les institutions globales et les particuliers, et c'est fini », déclare Hayes.
Il prévoit que à l’exception de Meta, une ou plusieurs grandes entreprises du cloud computing pourraient réduire leurs engagements de dépenses d’investissement dans leurs indications de résultats du second trimestre, ce qui entraînera une sortie de capitaux de la filière semi-conducteurs et mémoire aussi rapide que lors du flux entrant précédent.
Les analystes s’accordent à dire que les fondamentaux à long terme des fabricants de puces mémoire restent solides, mais que la liquidation persistante des positions à effet de levier continuera de peser à court terme sur les valeurs technologiques sud-coréennes.
Les ETF à effet de levier grandissent rapidement, la banque centrale lance un avertissement
L’expansion des ETF à effet de levier sur le marché coréen suscite également l’inquiétude. Selon Oxford Economics, la part des actifs des 25 plus grands ETF à effet de levier sud-coréens dans les fonds thématiques du pays a doublé, passant d’environ 15% début 2026 à près de 30% en juin.
La Banque de Corée a publié un rapport le mois dernier avertissant que le volume du trading à effet de levier des particuliers a atteint un sommet historique, principalement alimenté par des prêts, avec une concentration extrême sur les semi-conducteurs.
La banque centrale indique que ce risque n’est pas encore susceptible de déclencher une menace systémique sur le système financier, mais prévient que, lors d’un ajustement de marché, l’effet de levier amplifie considérablement la volatilité — particulièrement lorsque l’émotion « fear of missing out » (FOMO) pousse les investisseurs à emprunter pour suivre la hausse.
Oxford Economics a ainsi abaissé fin juin sa note sur le marché boursier sud-coréen à neutre, en expliquant que les positions à effet de levier se sont accumulatées et que les courtiers pourraient être de moins en moins enclins à accorder des crédits aux particuliers.
Face à la forte volatilité du marché, les régulateurs sud-coréens sont intervenus. Les autorités ont annoncé l’instauration de règles plus strictes pour les ETF à effet de levier sur une seule action :
Pour trader ce type de produits, les investisseurs doivent déposer un minimum de 300 000 wons en espèces, soit dix fois plus qu’auparavant où le seuil était autour de 30 000 wons. Cette mesure vise à freiner la spéculation des particuliers et à éviter que la volatilité de titres comme Samsung Electronics ou SK Hynix ne se répercute sur les produits à effet de levier.
Peter Kim, directeur mondial de la stratégie d’investissement de KB Financial Group, souligne que ces pertes illustrent comment les ETF à effet de levier sur une seule action sont devenus des outils spéculatifs, et non des véhicules d'investissement à long terme.
« Aucune indication ne montre, pour le moment, un retrait massif des particuliers sud-coréens du marché, mais si la tension sur les ETF persiste, avec une poursuite de la baisse et de la volatilité, cela pourrait plonger le marché dans une longue période de déprime. »
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
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