Le prix de l’or teste 4000 pour la quatrième fois en quatre semaines ! Le refroidissement de l’inflation ne résiste pas à la hausse des prix du pétrole, la consolidation se poursuit

Ce lundi (20 juillet) durant la séance asiatique, malgré une baisse temporaire de l'inflation mondiale, l'or international a poursuivi sa tendance baissière la semaine dernière, l'or au comptant luttant continuellement près du support clé de 4000 dollars, pour finalement clôturer à 4016,36 dollars l'once, en baisse totale de 2,49% sur la semaine. Le principal moteur de ce repli reste le Moyen-Orient : les tensions géopolitiques perturbent le marché de l'énergie, la hausse du prix du pétrole ravive les inquiétudes inflationnistes ; en parallèle, le dollar et les rendements des obligations américaines se renforcent, ce qui revalorise le coût d'opportunité des actifs sans rendement comme l'or, rendant difficile une dissipation rapide de la pression baissière à court terme. Le seuil des 4000 est momentanément conservé, mais la configuration générale reste celle d’un bras de fer : « les mauvaises nouvelles ne sont pas toutes pricées et le rebond manque de consistance ».

【Analyse fondamentale】

Lors de ce repli, le bénéfice de la baisse d'inflation a été absorbé par la hausse du pétrole. Même si le CPI de juin a marqué un ralentissement, le marché n’a eu qu'un bref soulagement avant que les tensions au Moyen-Orient ne fassent grimper le Brent au-dessus de 80 dollars, faisant immédiatement remonter le risque inflationniste lié à l'énergie – « une embellie temporaire », sur laquelle les analystes de secteur s’accordent.

Chris Gaffney de EverBank met en lumière : sur les quatre dernières semaines, l'or a testé quatre fois le seuil de 4000, sans le franchir. Ce niveau représente la barrière psychologique des investisseurs particuliers ; s'il est cassé durablement, une correction profonde à court terme sera inévitable. La suite reste liée à l’inflation américaine — tant que le pétrole n’explose pas, les indicateurs inflationnistes peuvent continuer de s’améliorer, refroidissant les anticipations de hausse de taux par la Fed, ce qui soutiendrait l’or. Waleed Said de GIF Trading ajoute trois autres facteurs de pression : la hausse des rendements des obligations américaines, la force du dollar et la contraction des attentes de baisse des taux. Il estime que le risque de baisse subsiste à court terme, mais la base de la hausse à long terme reste intacte : il s'agit d'une correction temporaire dans un cycle haussier, non d’un retournement, car le marché n’a pas encore pleinement intégré « le choc inflationniste à long terme » et « un resserrement supplémentaire de la Fed ».

Neil Welsh de Britannia Global lie encore plus explicitement les prix de l’or à ceux du pétrole : une hausse continue de l'énergie → fait pression sur l'inflation → pousse la Fed à maintenir des taux élevés, et tant que ce cercle n’est pas brisé, la dynamique baissière de l’or demeure. Deux signaux sont nécessaires pour inverser la tendance : soit des données macroéconomiques américaines s’affaiblissant nettement, contrebalançant les anticipations de resserrement, soit les grandes banques centrales annoncent clairement la fin du cycle de hausse des taux. Lukman Otunuga donne un chiffre : la probabilité d'une hausse de taux en septembre atteint déjà 56%, et l’or, sans rendement, voit son attractivité diminuer face aux actifs à rendements élevés. Les 4000 constituent la ligne de partage — en cas de rupture, surveiller les niveaux de 3950 et 3900 ; s'il tient, les 4100 réintègrent le champ des haussiers.

À long terme, Simon-Peter Massabni de XS est plutôt optimiste : la plupart des facteurs négatifs sont déjà pricés, et même si les 4000 sont cassés, la marge de baisse reste limitée. Sa logique s’appuie sur trois éléments : achats continus de la part des banques centrales, incertitude géopolitique, besoin de couverture face au risque souverain — des facteurs structurellement favorables, ce qui fait de cette correction une phase d’accumulation, non de fin de cycle haussier. Sa « zone de soutien stratégique » se situe entre 3950 et 3940 ; si le marché prend conscience que l'impact négatif de la géopolitique sur la croissance dépasse son effet haussier sur l’inflation, cette zone constituera le plancher d’une nouvelle recomposition haussière. Même si les 4000 tiennent à court terme, il faudra attendre une déclaration claire des banques centrales affirmant qu’ « même avec une inflation tenace, les taux ne seront plus relevés » — combiné au ralentissement de l’économie américaine et à une désinflation énergétique, les anticipations de baisse de taux reviendront et le fondamental redeviendra solide. D’un point de vue technique, la phase actuelle correspond à une période d’accumulation, le potentiel de rebond restant présent à l’avenir.

La semaine s’annonce calme, le marché suivra principalement l’actualité géopolitique, l’Iran n’ayant pas encore apaisé les tensions. Deux points macroéconomiques à surveiller : jeudi à 20h15, la décision de la Banque centrale européenne (il est attendu qu’elle reste sur la réserve, sans guidance pour septembre) et les premières demandes d’allocations chômage aux États-Unis ; vendredi, les PMI préliminaires de S&P Global et les ventes de logements neufs. Ces événements pourraient influencer les attentes en matière de politique monétaire européenne et américaine, orientant l’or à court terme.

【Analyse technique récente de l'or】

Au cours du week-end, le conflit entre les États-Unis et l’Iran s’est intensifié, l’or a ouvert en baisse lundi, marquant un affaiblissement à court terme et une nouvelle phase de recherche de plancher ; la dynamique est globalement celle d’une consolidation en bas de cycle, caractérisée par des mouvements répétitifs. La recommandation prudente est de patienter et d’observer, en attendant que le marché établisse une structure de fond claire avant d'agir.

Sur l’intervalle horaire, l’or reste en oscillation dans une fourchette, alors que les tensions entre les États-Unis et l’Iran ne se sont pas atténuées, rendant difficile un rebond solide pour les haussiers. À court terme, surveillez particulièrement le support des 3940 ; en cas de rupture, il est probable que l’or poursuive sa baisse, et le support psychologique des 3900 sera difficile à préserver. La résistance à court terme se situe à 4100, et le marché devrait continuer à former un fond dans cette zone.

Le marché obéit souvent à cette règle : la phase de consolidation et de recherche de fonds est longue, alors que les mouvements de sommet sont rapides. Après un pic et un repli, il est difficile de repartir à la hausse, tandis qu’un bottom nécessite plusieurs consolidations. Sans événement majeur catalyseur, un retournement brutal en V reste improbable ; il vaut mieux laisser le marché prendre son temps et attendre que l’or établisse une structure de fond complète.