Goldman Sachs : La phase de désendettement des actions technologiques touche à sa fin, mais il manque un catalyseur à court terme pour un retournement

BlockBeats News, le 19 juillet, Mark Wilson, partenaire de Goldman Sachs et responsable EMEA du secteur des hedge funds, a déclaré que la vague actuelle de ventes liées au trading momentum dure depuis 17 séances. Le facteur momentum des actions américaines a chuté de 28 % par rapport à son pic, tandis que le facteur momentum des secteurs de la technologie, des médias et des télécommunications a baissé de 40 %, marquant ainsi le repli le plus rapide et le plus profond jamais enregistré.

En observant certains marchés spécifiques, le KOSPI a perdu 27 % depuis son sommet, les actions américaines bénéficiant de l'IA ont reculé d'environ 25 %, les actions mondiales du secteur des semi-conducteurs ont chuté de 36 %, et les actions européennes du même secteur ont baissé de 23 %. Les données de Goldman Sachs indiquent que la volatilité des portefeuilles momentum à bêta élevé est environ 10 fois supérieure à celle de l'indice S&P 500, tandis que la volatilité implicite moyenne des titres individuels atteint 2,8 fois celle de l'indice.

Wilson estime que la baisse actuelle est principalement due à la concentration des positions, à l'effet de levier concentré et au processus de désendettement, plutôt qu'à une dégradation de la conjoncture macroéconomique ou des résultats d'entreprises. Les prêts bancaires et les données de consommation aux États-Unis continuent de progresser, et à la fois TSMC et ASML ont publié des signaux d'activité positifs, pourtant leurs actions ont tout de même baissé après les résultats trimestriels.

Il a tendance à penser que le processus de débouclage du facteur momentum approche de la fin, mais à court terme, il manque encore de catalyseurs pour inverser immédiatement la tendance du marché. La valorisation du secteur technologique reste élevée et un nouveau leader pourrait n'apparaître qu'après une meilleure visibilité lors de la digestion des résultats du deuxième trimestre.