La bataille finale entre haussiers et baissiers aura lieu le 30 juillet ! HSBC mène la tendance positive, Apple (AAPL.US) pourra-t-elle atteindre une capitalisation de 5000 milliards de dollars grâce aux dividendes de l’IA côté terminal ?

French Financial Times apprend que HSBC a relevé la note d’Apple (AAPL.US) à “acheter” et a augmenté l’objectif de cours de 260 dollars à 366 dollars. Cela reflète l’optimisme croissant de Wall Street quant à la position du fabricant d'iPhone sur le marché, alors que de nombreuses actions liées à l’IA stagnent.

Auparavant, l’analyste Nicolas Cote-Colisson, qui avait la note “conserver” sur le titre, a écrit que l’entreprise “est maintenant à un point d’inflexion opérationnel” car “elle peut non seulement s’éloigner des débats sur des dépenses en capital excessives”, “mais parce qu’avec la nouvelle version à venir de Apple Intelligence, Apple sera en mesure de tirer pleinement parti de sa base installée de 2,5 milliards d’appareils.”

Après que l’entreprise chinoise MoonlightAI a lancé un nouveau modèle d’IA, les actions technologiques ont subi une vente massive, mais le cours d’Apple a peu bougé lors des échanges avant l’ouverture.

Le titre a récemment affiché une performance soutenue avec une hausse de plus de 20% depuis la fin juin, atteignant plusieurs records historiques cette semaine. Apple est le leader parmi les “Magnificent Seven” de la tech cette année, avec une capitalisation de 4,9 billions de dollars, dépassant Nvidia pour devenir la société la plus valorisée au monde.

Le cours d’Apple atteint un sommet historique

Alors que de nombreux autres segments du secteur technologique sont en difficulté, la solide performance d’Apple est particulièrement remarquable. À noter : l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a reculé de 19% depuis son pic de juin, marquant un net retournement de tendance.

Bien que les produits IA d’Apple aient souvent déçu les investisseurs, Cote-Colisson est optimiste sur l’intégration cette année de l'assistant numérique Siri alimenté par AI.

Il écrit : “Ce boost d’IA arrive au bon moment, car nous estimons qu’Apple dispose actuellement de l’un des pipelines de produits les plus innovants.”

Apple devrait présenter en septembre un iPhone à écran pliable, considéré par beaucoup comme un catalyseur majeur, d’autant que l’appareil devrait coûter cher, ce qui pourrait compenser l’impact des prix élevés des puces mémoire.

“Avec une IA améliorée, cela pourrait déclencher un fort cycle de renouvellement,” écrit l’analyste à propos du pipeline hardware d’Apple.

Plus tôt ce mois-ci, la presse japonaise rapportait qu’Apple a informé ses fournisseurs qu’elle compte produire environ 10 millions d’iPhone à écran pliable cette année, soit plus que les prévisions initiales de 7 à 8 millions d’unités.

La “grande confrontation entre bulles et baissiers” lors du rapport du 30 juillet

Malgré le relèvement de la note, les analystes restent plus prudents pour Apple que pour d’autres actions à très grande capitalisation. Seuls un peu plus de 60% recommandent l’achat. À titre de comparaison, 90% des analystes couvrant Microsoft, Amazon, Meta et Nvidia recommandent ces titres à l’achat. L’objectif moyen pour Apple est autour de 322 dollars, soit une baisse d’environ 3% par rapport à la clôture de jeudi.

Plus tôt cette semaine, KeyBanc Capital Markets a abaissé la note sur Apple à “alléger” en raison de la double inquiétude concernant la demande et la valorisation.

Ce mois-ci, HSBC Holdings et Morgan Stanley ont fermement renforcé les arguments haussiers. Au cœur de leur raisonnement : Apple arrive à un “point d’inflexion opérationnel”.

Premièrement, sur le plan de l’IA, le modèle unique “d’actifs légers” d’Apple montre sa puissance. Contrairement aux géants du cloud qui investissent jusqu’à 40% de leur chiffre d’affaires dans des data centers, Apple prévoit des dépenses en capital de seulement 2,5% de ses ventes en 2026. Apple ne participe pas à la coûteuse course à la puissance de calcul, mais profite de ses 2,5 milliards d’appareils actifs dans le monde pour transformer commercialement l’IA embarquée via “Apple Intelligence” et Siri, qui arriveront au second semestre. De plus, Apple Intelligence sur le marché chinois a récemment franchi les barrières réglementaires, renforçant la confiance dans un renouvellement mondial d’iPhone.

Deuxièmement, une gamme de produits extrêmement robuste constitue la base d’une hausse de prix. Malgré la crise mondiale sur les prix des puces mémoire (les coûts DRAM et NAND devraient grimper de 370% et 280% entre 2025 et 2027 pour Apple), Morgan Stanley souligne qu’Apple bénéficie de la loyauté de ses utilisateurs et de son pouvoir de négociation, lui permettant de répercuter les hausses de coûts sur le consommateur. Le marché s’attend à ce que l’iPhone pliable prochain (avec une production portée à 10 millions d’unités) et la future série iPhone 18 créent une marge de hausse tarifaire significative, ce qui devrait, au contraire, déclencher un puissant cycle de renouvellement haut de gamme sans affecter la demande.

Cependant, alors que de nombreux analystes sont élogieux, certains adoptent une position rationnelle plus prudente. Ce mois-ci, KeyBanc Capital Markets a rarement abaissé directement la note d’Apple à “alléger” avec un objectif de 250 dollars, soit plus de 20% de baisse par rapport au cours actuel. D’autres ont abaissé à “conserver”, estimant que le ratio risque/rendement est désormais très défavorable.

Les inquiétudes des baissiers ne sont pas à négliger : Premièrement, la valorisation est extrêmement “vertigineuse”. Apple se négocie à 35-36 fois les bénéfices attendus sur l'exercice 2026 (bien au-dessus de la moyenne S&P 500, autour de 20 fois). Les indicateurs techniques (comme le RSI) montrent une surachat sévère, ce qui signifie que le marché a déjà totalement anticipé les atouts futurs (incluant IA et cycle de renouvellement), et la tolérance à l’erreur est très faible. La moindre déception lors des résultats de fin juillet ou des ventes pourrait provoquer un violent retour à la moyenne des prix.

Deuxièmement, souci concernant la demande hardware de base et la disparition des subventions opérateur. L’analyste baissier Brandon Nispel souligne qu’en dépit d'une part de marché de 20% gagnée au second trimestre grâce à un cycle fort de renouvellement, à long terme, le cycle de renouvellement des smartphones dans le monde s’allonge inexorablement. Plus critique encore, les trois principaux opérateurs américains ont ouvertement discuté de l’abandon progressif des subventions généreuses sur les appareils. Sans ce soutien, le prix élevé des terminaux freinerait l’envie de renouvellement des consommateurs, ralentissant l’expansion des activités à forte marge (comme iCloud, Apple Music).

Par ailleurs, la diversification accélérée de la chaîne d’approvisionnement vers l’Inde, le Vietnam, etc., réduit le risque géopolitique, mais érodera progressivement la marge d’Apple à moyen terme. Un analyste le dit sans détour : “L’ère dorée des profits d’Apple, due à une opération globale et efficace, touche à sa fin.”

Apple se trouve actuellement dans une bataille entre “solidité fondamentale” et “manque de narration IA”. Les relèvements de HSBC, Citi et autres grands établissements misent sur la capacité d’Apple à passer la période creuse de l’IA grâce à son “pouvoir de fixation des prix” et à son “écosystème installé”. Mais les craintes des baissiers comme KeyBanc sont fondées : si l’IA ne provoque pas un véritable cycle de renouvellement, la valorisation élevée sera difficile à justifier. Le rapport du 30 juillet servira de premier test décisif de ce pari.